东方财富网邀请到了上海龙龟投资管理有限公司创始人李宗平先生做客《财富观察》栏目，他在节目上表示，2018年全球主要股指表现不尽人意，这是预料之外、情理之中的事情。
JFM财经新闻网JFM财经新闻网 以下为部分采访实录：JFM财经新闻网JFM财经新闻网 主持人：我们欢迎李先生做客，李先生您好。
JFM财经新闻网JFM财经新闻网 李宗平：主持人好，各位观众好，非常感谢东方财富提供的机会和平台。
JFM财经新闻网JFM财经新闻网 主持人：在美联储加息、地区经济放缓的大背景下，全球主要股指表现不尽人意，您是怎样看待的？
JFM财经新闻网JFM财经新闻网 李宗平：如果用一句话概括的话，就是预料之外，情理之中。怎么说呢？2018年全年上证50指数下跌了19.38%，沪深300指数下跌了24.8%，跌幅之大，预料之外。海外市场方面，同期的纳斯达克指数和道琼斯指数也有大幅下跌，因为美股处于历史高位，这是情理之中的事情。另外有一个预料之外，就是贸易摩擦，也导致了市场下跌。
JFM财经新闻网JFM财经新闻网 主持人：是的，世界上有很多非常成功的投资家，他们共同的特点是每一位都有自己独特的一个投资理系，比如说巴菲特的价值投资理念，还有索罗斯的一个哲学投资，那李总能分享一下您的投资理念吗？
JFM财经新闻网JFM财经新闻网 李宗平：我们的投资理念主要是以量化对冲为主，利用衍生品作为工具，量化作为方法，对冲作为手段。通过大数据分析，挖掘市场因子，然后建立交易模型。
JFM财经新闻网JFM财经新闻网 主持人：对于大多数散户朋友，无论是投资还是投机，如何构建自己的一个盈利体系？
JFM财经新闻网JFM财经新闻网 李宗平：首先，我要告诉广大的散户朋友，投资和投机是不同的。投机的话，是需要具备有投机的技术能力，而投资是需要投资的智慧！
JFM财经新闻网JFM财经新闻网 那么投资和投机怎么区分？有一个比较典型的例子，就是从看盘的时间上判断，基本上看盘时间比较多的，属于投机的那一边；看盘时间短的，持仓在3年以上的基本属于投资的那一边。
JFM财经新闻网JFM财经新闻网 投机的盈利来源于的交易买卖的价差。投资特别是价值投资的盈利来源于企业长期的价值增长伴随的估值、股价的上涨。当然价值投资的要点在于择时。在企业价值低估的时候买入，经过企业长期的发展，估值从低估到泡沫产生的修复过程时卖出。
JFM财经新闻网JFM财经新闻网 至于如何构建盈利体系，我总结下来有三个层次：第一个层次是，需要一定的技术背景，你的技术背景是你交易的前提条件。在有了交易技术的一个前提条件之下，接下来就需要一个合理的资金管理，资金管理涉及到最终盈亏的一个奥秘所在。第三个层次就是，需要一个良好的心态配合。大多数散户朋友花了80%的精力在技术的研判上面，却往往忽略了资金管理的奥秘所在，这也是散户朋友和机构客户一个非常重要的区别。
JFM财经新闻网JFM财经新闻网 主持人：很多投资者都知道现在是一个政策底，那么市场底部到底在哪里？想必很多投资者也是非常关注，价值投资在2018年并没有好的业绩表现，那么价值投资者未来的一个信心又在哪里？
JFM财经新闻网JFM财经新闻网 李宗平：这个问题问得非常好，首先市场底的话，总是伴随在政策的附近，顶多是时间和空间的一个问题。至于时间方面，从过去几次的数据来看，周期大约是在3到5个月左右；空间方面的话，大概是在10%到20%这个区间。
JFM财经新闻网JFM财经新闻网 对于价值投资者而言，价值投资最重要的一点就是信心，信心比
黄金重要，而信心来自于三个方面：第一个是政治自信，具体而言，政治自信就是要对我们的宏观政策抱有一个非常重要的信心。第二个属于文化自信，信仰是做好价值投资的支撑。第三个属于能力自信，对于交易者而言，特别是散户而言，总是追涨杀跌。当前大盘持续低迷的时候，几乎很多
股票跌出价值来了，我们往往在这个时候变得恐惧了，所以说这个时候投资者应该建立三个自信，坚决长期持有价值被低估的
股票。
JFM财经新闻网JFM财经新闻网 这三个自信体现在两个不同的维度。交易最终的收益率体现在两个指标上，一个是阿尔法收益，阿尔法收益可以理解为主动管理能力；另一个指标是贝塔收益，贝塔收益可以看作是一种被动收益，它可以用来衡量系统性风险，政策自信就体现在贝塔收益这方面，而能力自信主要体现在阿尔法收益方面。所以说，在这个位置，在这个时间和空间点上，我们应该坚持三个自信，这三个自信最终会回馈到我们的整体收益率上面来。
