东方财富网邀请到了天和思创投资管理有限公司创始人钟军先生做客《财富观察》栏目，他在节目上介绍了两大核心投资理念：1)大周期投资观；2)策略创造价值。
yr7财经新闻网yr7财经新闻网 以下为部分采访实录：yr7财经新闻网yr7财经新闻网 主持人：所以其实我们的核心投资体系的建立非常关键，我听出来两点，一个是大的周期投资观，第二点是策略非常关键，策略创造价值。您的投资体系和理念能不能更加深入浅出地给大家介绍一下？
yr7财经新闻网yr7财经新闻网 钟军：我们完整的投资理论体系包括两部分的内容，这个投资理论体系的形成经过了很多年，在这个过程中我们不断地去修缮、打补丁。这个投资理论体系包括两部分内容，第一部分是大周期投资观，第二部分内容是策略创造价值。
yr7财经新闻网yr7财经新闻网 什么是大周期观？以A股市场为例，基本是7年一个轮回，一年左右的大牛，一年左右的大熊，四到五年的牛皮市周而复始。虽然有很多人能够认识到这点，但是最核心的关键，还不是在简单地认识到七年一个轮回的问题，而是如何把握牛、熊、牛皮的边界，如何把握牛、熊、牛皮的各个细微阶段的特征，这是大周期观。
yr7财经新闻网yr7财经新闻网 什么叫做策略创造价值？就是每一个阶段，大牛、大熊、牛皮每一个阶段又分为若干个细小阶段，这若干个细小阶段又存在着最优的投资策略的问题，什么概念？在某一个阶段，一个大牛市中，可能好几种策略是有效的，但是在这个阶段可能只有一种策略是最有效的，如果你的策略不对，很有可能造成市面上常见的投资牛人今年赚、明年平、后年赔的情况，很难实现持续的盈利，我认为根源就在这个地方。
yr7财经新闻网yr7财经新闻网 主持人：您刚刚提到的大周期观我们很好判断，但是每个周期当中又分很多细小的不同的阶段，那么我们的策略是如何根据很细小的阶段进行策略的配置和调整？
yr7财经新闻网yr7财经新闻网 钟军：大牛、大熊、牛皮，实际上这三个阶段为什么会被称为大牛、大熊、牛皮，关键在两个因素，第一个在宏观经济，第二个在货币。
yr7财经新闻网yr7财经新闻网 宏观经济要么是已经长期积累了一段时间的高增长，而资本市场上没有反应，它会有一个滞后反应，要么是宏观经济预示着下一个阶段进入一个上升通道，这是宏观经济的因素，这两种倾向都会催生牛市出来。反之，如果宏观经济下行，就会催生熊市出来，如果居于这两者之间，就是牛皮市，这是从宏观经济角度来说。
yr7财经新闻网yr7财经新闻网 如果从货币供应角度来说，如果货币超级宽松，也就是在货币超发这个阶段，那么就会催生出牛市，如果货币突然性地或者陡峭性地紧缩，那么市场就会出现熊市，而居于这两者之间的就是牛皮市。
yr7财经新闻网yr7财经新闻网 既然认准了这两点，我们选择策略的时候根据这两个方面的特征，就可以判断应该用什么样的策略。
yr7财经新闻网yr7财经新闻网 我举个例子，比如牛皮市，刚才说了牛皮市在每一个轮回中会有四到五年的时间。牛皮市最大的特点是什么？有人把它叫做结构性行情，有人叫存量博弈等等，总之一个特征，就是钱少，但是
股票还是那么多，这个时候供求就失衡了。大家想，
股票多、钱少的时候，供求失衡，它就一定不支持所有的板块都上涨，这意味着什么？这样的行情下会出现少量
股票上涨，多数
股票下跌的情形。怎么去理解这个问题？举个农民种地的例子，天旱，如果某一个农民有十亩的禾苗出现天旱的情况，但是他只有够浇一亩地的水，怎么办？他可以选择平均浇，可能都是颗粒无收，他如果选择十亩地中任选一亩地浇，有可能没有达到效用最大化。最合理的方式是什么？他去选择这十亩地中成长最好的禾苗去浇，他可以确保这一亩地是丰收的。我们就把这种策略演化过来，叫寻找确定性，集中灌溉，这是在牛皮市中我们最主要用的策略。
yr7财经新闻网yr7财经新闻网 主持人：不同市场的特征，我们会去设计相配套的策略？
yr7财经新闻网yr7财经新闻网 钟军：没错，这种策略长期不会发生变化，为什么？大家想中国农村种地种了几千年了也没有变化，其实就是因为供求关系发生了变化，大家不得已而为之，我们在资本市场的投资也是如此。
