创业板IPO|口腔医疗企业恒伦医疗闯关创业板 毛利率整体呈下滑态势或存风险
2020-12-25 08:53:32 来源:
12月24日，资本邦获悉，恒伦医疗科技股份有限公司(公司简称：恒伦医疗)创业板IPO申请于12月23日获深交所受理，保荐机构为招商证券。
2017年至2020上半年，公司实现营收分别为3.29亿元、3.6亿元、3.73亿元、1.45亿元;同期实现归属母公司所有者净利润分别为3684.28万元、5388.8万元、4748.94万元、1091.59万元。
公司的实际控制人为冀新江，在本次发行前合计控制公司72.23%的股权，本次发行后将合计控制公司54.17%的股权。冀新江自公司成立以来一直担任公司董事长、总经理职务，是公司的实际控制人。
一、医保控费导致医保收入继续下降的风险
报告期内，公司医保结算金额1477.14万元、1116.45万元、690.48万元、89.77万元，分别为占医疗服务收款比重为5.52%、3.89%、2.31%、0.79%。随着医保控费政策的推行，公司医保结算收入持续下降，但因为口腔医疗服务中可使用医保结算的项目占比较小，公司通过积极引导消费者正确使用医保和其他支付相结合的方式，医保结算收入减少对主营业务收入的影响较小。
二、受到行政处罚的风险
报告期内，公司曾受到卫生、税务等部门作出的行政处罚。近年来，公司业务规模持续增长、行业政策变化较快，对公司治理水平及管理提出了更高的要求。如果公司不能及时应对上述情况，在经营过程中未按照相关规定开展业务，则仍然可能导致公司受到相关主管部门的行政处罚，对公司的经营和财务状况产生不利影响。
三、毛利率下降的风险
报告期内，公司主营业务毛利率分别为44.95%、45.48%、44.98%、37.26%。公司的毛利率水平受口腔医疗行业竞争态势、上游原材料发展及供给情况、行业监管政策及要求、公司经营发展策略、宏观经济发展水平等因素影响。随着公司业务规模的不断发展，口腔医疗市场竞争加剧、上游原材料价格上涨、行业监管政策变动、公司业务拓展策略调整、宏观经济发展水平放缓等情况，都会使公司面临毛利率下降的风险。
四、医疗事故风险
公司属于口腔医疗服务行业，公司在为客户提供口腔诊治的服务过程中，存在发生医疗事故的可能性。在临床医学上，由于受医学认知局限、患者个体差异、医生水平差异、医疗条件限制等诸多因素影响、各类诊治过程均不可避免的存在着程度不一的风险，口腔医疗作为医学的重要分支，医疗事故和差错无法完全杜绝，口腔医疗服务过程同样存在风险。随着公司经营规模的不断扩大，以及患者诊治要求的不断提高，公司存在着口腔诊治服务未达患者预期甚至发生医疗事故而产生纠纷的风险，进而对公司经营及品牌造成不利影响。
五、商誉减值的风险
截至2020年6月末，商誉账面价值为3421.78万元，占公司资产总额、净资产比例分别6.52%和8.00%，主要系公司收购石家庄恒伦精良产生。公司对商誉是否发生减值进行了测试，尽管报告期内公司未对商誉计提减值，但不排除未来恒伦精良口腔等因经营不善、宏观经济环境变化等原因导致包含商誉的相关资产组(或资产组组合)账面价值出现高于可收回金额，产生商誉减值，从而降低公司的盈利水平的风险。
六、新型冠状病毒疫情造成的风险
2020年初，我国出现了新型冠状病毒肺炎(COVID-19)重大传染性疫情，为积极应对重大疫情，各地政府普遍采取了推迟复工、人员隔离等措施。由于口腔医疗行业的特殊性，公司严格按照所在区域的防疫通知及要求，公司下属的口腔医院及诊所在一段时期内未能正常对外营业，疫情防控期间患者普遍延缓了非紧急性就诊需求，导致公司2020年经营业绩受到较大影响。截至目前，公司全部门店已正常经营，但若公司业务覆盖区域的疫情无法得到有效防控，或者再次出现疫情集中爆发等情况，公司将面临部分医院或门诊无法正常经营的风险，对公司的经营业绩产生不利影响。
头图来源：图虫
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2017年至2020上半年，公司实现营收分别为3.29亿元、3.6亿元、3.73亿元、1.45亿元;同期实现归属母公司所有者净利润分别为3684.28万元、5388.8万元、4748.94万元、1091.59万元。
公司的实际控制人为冀新江，在本次发行前合计控制公司72.23%的股权，本次发行后将合计控制公司54.17%的股权。冀新江自公司成立以来一直担任公司董事长、总经理职务，是公司的实际控制人。
一、医保控费导致医保收入继续下降的风险
报告期内，公司医保结算金额1477.14万元、1116.45万元、690.48万元、89.77万元，分别为占医疗服务收款比重为5.52%、3.89%、2.31%、0.79%。随着医保控费政策的推行，公司医保结算收入持续下降，但因为口腔医疗服务中可使用医保结算的项目占比较小，公司通过积极引导消费者正确使用医保和其他支付相结合的方式，医保结算收入减少对主营业务收入的影响较小。
二、受到行政处罚的风险
报告期内，公司曾受到卫生、税务等部门作出的行政处罚。近年来，公司业务规模持续增长、行业政策变化较快，对公司治理水平及管理提出了更高的要求。如果公司不能及时应对上述情况，在经营过程中未按照相关规定开展业务，则仍然可能导致公司受到相关主管部门的行政处罚，对公司的经营和财务状况产生不利影响。
三、毛利率下降的风险
报告期内，公司主营业务毛利率分别为44.95%、45.48%、44.98%、37.26%。公司的毛利率水平受口腔医疗行业竞争态势、上游原材料发展及供给情况、行业监管政策及要求、公司经营发展策略、宏观经济发展水平等因素影响。随着公司业务规模的不断发展，口腔医疗市场竞争加剧、上游原材料价格上涨、行业监管政策变动、公司业务拓展策略调整、宏观经济发展水平放缓等情况，都会使公司面临毛利率下降的风险。
四、医疗事故风险
公司属于口腔医疗服务行业，公司在为客户提供口腔诊治的服务过程中，存在发生医疗事故的可能性。在临床医学上，由于受医学认知局限、患者个体差异、医生水平差异、医疗条件限制等诸多因素影响、各类诊治过程均不可避免的存在着程度不一的风险，口腔医疗作为医学的重要分支，医疗事故和差错无法完全杜绝，口腔医疗服务过程同样存在风险。随着公司经营规模的不断扩大，以及患者诊治要求的不断提高，公司存在着口腔诊治服务未达患者预期甚至发生医疗事故而产生纠纷的风险，进而对公司经营及品牌造成不利影响。
五、商誉减值的风险
截至2020年6月末，商誉账面价值为3421.78万元，占公司资产总额、净资产比例分别6.52%和8.00%，主要系公司收购石家庄恒伦精良产生。公司对商誉是否发生减值进行了测试，尽管报告期内公司未对商誉计提减值，但不排除未来恒伦精良口腔等因经营不善、宏观经济环境变化等原因导致包含商誉的相关资产组(或资产组组合)账面价值出现高于可收回金额，产生商誉减值，从而降低公司的盈利水平的风险。
六、新型冠状病毒疫情造成的风险
2020年初，我国出现了新型冠状病毒肺炎(COVID-19)重大传染性疫情，为积极应对重大疫情，各地政府普遍采取了推迟复工、人员隔离等措施。由于口腔医疗行业的特殊性，公司严格按照所在区域的防疫通知及要求，公司下属的口腔医院及诊所在一段时期内未能正常对外营业，疫情防控期间患者普遍延缓了非紧急性就诊需求，导致公司2020年经营业绩受到较大影响。截至目前，公司全部门店已正常经营，但若公司业务覆盖区域的疫情无法得到有效防控，或者再次出现疫情集中爆发等情况，公司将面临部分医院或门诊无法正常经营的风险，对公司的经营业绩产生不利影响。
头图来源：图虫
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