油脂：反弹乏力TtM财经新闻网

昨天，BMD毛棕盘面下跌，2月合约下跌1.2%，报收4106林吉特/吨。马棕11月产量环比可能会减少，但11月出口较差，当月马棕库存预计仍高，现实供需压力还是较大。印尼下调12月出口税，马棕12月库存仍难减少。隔夜，CBOT大豆跌势暂时放缓，CBOT豆油探底回升。截止12月2日中国对美豆采购约400万吨，中国对美豆的采购进度及预期仍是短期美豆盘面波动重要原因。此外，欧洲零毁林法案延迟一年执行，近期CBOT豆粕持续较弱。美国生柴相关政策仍无消息，继续关注SRE、进口原料生柴RINs等政策相比预期的变化，RVO最终方案公布仍需等待。国内方面，昨天国内油脂弱势运行，菜油下跌最多。第一船澳洲菜籽仍在检验检疫中，大概率可以符合要求。市场关注民营企业何时开始采购。相关证书油厂基本具备，可能需要许可证才能启动。国内基本面看，当前国内大豆供需充足，大豆压榨量继续高企，国内豆油库存仍较高，中期预计季节性降库，但降速或许较慢。近期关注进口储备大豆拍卖的消息；国内棕油12月船期采购仍不足，一级豆油、24度棕油报价近期在平水附近，但成交价仍倒挂，国内棕油仍是刚需局面；国内菜籽11月以来供给枯竭，菜油沿海库存已跌至40万吨以下，供需趋紧。后期，若中国启动澳洲菜籽的商业采购，国内菜油供给边际将偏空。操作上，棕榈油暂时反弹对待，短空或观望；菜油观望或偏空尝试；豆油区间内短多操作。TtM财经新闻网

豆粕：后续驱动相对有限TtM财经新闻网

隔夜美豆1月收于1119.75，涨0.36%。追随邻池玉米市场的涨势，技术买盘活跃。交易商正在等待有关中国购买美国大豆的更多迹象。尽管美国财政部长贝森特坚称中国将在2月26日之前购买1200万吨美国大豆，但美国农业部周四仍没有宣布任何的闪购交易。与此同时，中国压榨商继续采购巴西大豆，以备2026年第一季度使用，因为巴西大豆离岸价仍比美国大豆价格便宜约0.60美元/蒲式耳。美豆盘面高位运行，目前已经确认的对华大豆销售总量达到了350万吨，中方仍是国企采购，无商业采购。美豆目前只有中方采购这一项利多，我们维持之前的观点，美豆在1100上方情绪过于乐观，若没有持续不断的中方新增大豆采购消息，美豆的上涨基础依然十分脆弱。国内豆粕库存本周回升，当前主力1月合约价格已经从偏低的位置涨至中性偏高的位置，美豆价格再次成为连粕的主驱动因素。操作上，连粕基本涨回到了阿根廷颁布免税出口政策之前的位置，后续驱动相对有限，未来随着美国政府结束停摆，数据陆续发布，市场可能暂时回归平淡，当前连粕反弹走势恐难持续，可能向下调整，后市豆粕的潜在利多依然在于中国采购美国大豆的数量不及预期，我国远期大豆进口成本可能居高不下，同时由于对美豆的商业采购依然停滞，未来进口大豆货权可能相对集中。如果届时连豆粕跌到了一个比较低的位置，南美恰逢天气扰动，中线做多的机会可能再次出现。TtM财经新闻网

（来源：新湖期货）TtM财经新闻网