白糖：短期低位震荡，长线继续看空5SM财经新闻网

国际方面，印度新增出口合同落地，印度、泰国开榨，中国新季即将进入上量期，北半球供应上量，巴西甘蔗入榨量目前未出现极端骤减情况，国际原糖大趋势向下的长线逻辑不改。短期，巴西制糖比出现了快速回落，或在一定程度上对国际原糖产生支撑。ICE原糖及ICE白糖近期均出现了修复性反弹，但上方空间不大，需要关注反弹过程中巴西、印度的炒作话题配合情况，印度出口配额150万吨低于市场预期，短期对盘面产生一定支撑，关注反弹力度。国内方面，郑糖近期破位下跌，目前处于短期低位震荡阶段，关注成本支撑。广西开榨上量，国内供需格局继续趋向宽松，长线仍然看空，但考虑到年前提货量较低，关注现货成交价格变化，可能出现波段行情。进口糖10月到港量较预期增加，近期糖浆预拌粉政策消息较多，10月糖浆预拌粉2106项下的进口量减量不及预期，市场在年初已经多次对预拌粉进口减少作出交易，除去糖浆预拌粉进口，国内供需宽松的格局并未受到影响，预计该政策对糖价的支撑作用不大。短期郑糖多空整数关口争夺中，关注广西开榨进度，预期压榨初期糖价相对坚挺，需要看终端对报价的接受程度。长线继续看空国际原糖，原糖趋势方向未改之前，郑糖长线仍以高空策略为主，随着供需格局继续趋向宽松，最终会再次回归至成本区间下沿，甚至跌破最低成本价格。5SM财经新闻网

棉花：等待故事酝酿，短期或陷震荡5SM财经新闻网

目前新花采收基本结束，轧花厂成本有所固化，一口价资源较多下套保压力有所滞后，随着盘面上涨或逐步体现，暂且看作对盘面上方的阻力而非向下的动力。产量方面，实质数据仍未敲定，随着收购末期，最终预期或再度上移。库存方面，据钢联统计，截至11月28日全国棉花库存为417.94万吨，周环比累库37.93万吨。需求侧，现货方面，企业刚需采购为主，轧花厂前期预售陆续交货；纯棉纱市场交投一般，整体气氛偏淡，溯源单略有增加，棉纱价格相对难以跟涨棉价，纱厂利润有所收缩；布厂服装订单不足，小单散单为主，家纺整体较好；开机率方面，纱厂和布厂开机维稳；库存方面，纺企棉花库存有所累库，棉纱库存去化；布厂维持棉纱库存去化，坯布有所累库的态势。综上，一口价资源较多下套保压力有所滞后，随着盘面上涨或逐步体现，明年种植端话题交易还为时尚早，产量仍有待进一步明确，短期区间震荡看待。中长期，虽然新年度产量增量较多，但目前国内供给结构中进口占比有所降低，且24/25年度结转库存低，整体供需将格局或依旧维持紧平衡态势，叠加明年补贴政策力度存有降低可能性且新作种植或存一定限制，可以考虑做多估值的策略。5SM财经新闻网

（来源：新湖期货）5SM财经新闻网