终端需求放缓背景下 沪镍期货跳水回落
2021-10-23 09:33:29 来源: 财经新闻网
10月22日开盘受隔夜国内外有色金属期货联袂下跌，LME期镍创下3月以来最大跌幅，沪镍盘中跟随跳水回落。截止目前，沪镍期货主力合约跌近4%。
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然而就在前一日，10月21日早盘，隔夜LME期镍大涨影响，沪镍主力合约收盘大涨4%。
事实上，对于近日镍价的高位波动，东证期货衍生品研究院有色首席分析师曹洋表示，近日LME镍升至近七年高位主要受淡水河谷最新季报下调全年镍产量预估，叠加印尼对大宗商品原材料出口的限制的预期升级等消息影响。一定程度成为点燃行情的导火索，但这并非是深层次的原因。淡水河谷下调产量预估，主要是受萨德伯里地区的供给扰动，年底生产将逐步恢复，其本身对一级镍供需平衡表的扰动不大，且后期高冰镍释放的背景下，一级镍即便再出现供给扰动，缺口显著扩大的弹性也不大，终端需求放缓的大背景下，高价必然也会带来更强的负反馈。
更深层次的原因是，短期市场对海外政策边际收紧的预期钝化，宏观利空减弱，在全球有色金属显性库存整体偏低的背景下，资金大量流入这些短期受供给扰动较大的品种。短期来看，镍价惯性上涨预期较强，但价格冲高回落的风险也在积累。
金瑞期货研究员周维刚表示，从供给端来看，供给扰动和资源偏紧是当前镍的主要特征。一方面，疫情干扰镍矿供给，延缓镍铁及中间产品新产能投放进度，增加物流运输成本等。另一方面，淡水河谷原镍产量预减，中国镍铁产量缩减等因素促使全球镍金属有效供给较年初的预期有所收缩。
此外，印尼新增产能投产进度不及预期，海外市场又进一步增加对印尼镍铁的需求量，使得印尼镍铁输入国内量级有限。加上本轮国内能耗双控以及电力限制对国内镍铁产能的压制，国内镍铁资源偏紧矛盾持续，因此不锈钢厂需增加纯镍对镍铁的替代消费。
新能源需求方面，新能源汽车产销持续超预期，硫酸镍单月产量最高超2.5万吨，四季度仍有硫酸镍产能释放，预计四季度硫酸镍方面的镍原料消耗继续增加，而镍豆自溶的利润优势地位使得新能源保持对镍豆的高消费需求。
综合来看，不锈钢产业电镍对镍铁的替代消费，以及新能源对镍的增量需求使得镍现货库存持续去化，镍资源偏紧格局短期内难缓解。
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