7月以来，受中美宏观数据同步走弱、美联储发布货币政策转向信号和中美关系不确定性导致商品市场风险偏好下降的影响，铜价在66000-73000元/吨区间内振荡运行。展望后市，预计美联储在年内收紧政策的可能性很小，同时，国内财政结束在第四季度开始发力。在产业方面，国内下游消费即将进入传统旺季，消费复苏将支撑铜价。预计9-10月铜价不会有大幅度的下跌空间，暂时维持宽幅振荡的观点。tAf财经新闻网

美联储货币政策转向概率小tAf财经新闻网

8月19日，美联储发布了7月FOMC会议纪要，向外界释放收紧货币政策的信号。其中，大多数与会者支持实施Taper，主要分歧在于是在今年还是明年初。会议纪要的重点是美国疫情和就业数据能否在未来2-3个月之内达到目标。其中，在就业方面，劳工部公布，在7月份进行季度调整之后，非农就业人数增加了94.3万人，这是自去年8月以后最大的单月增长。7月，失业率降至5.4%，为去年4月以后的最低水平，就业数据已接近低于5%的目标值。在疫情方面，美联储年内收紧政策的条件之一是一针疫苗接种率达到75%，但目前公众接种意愿不高，预计实现这一目标的可能性很小。与此同时，7月ISM制造业PMI数据为59.5，低于预期的0.9，也低于前值60.6。疫情反复和经济复苏势头减弱将推迟紧缩政策的实施时间，至少今年实施紧缩政策的可能性很低。第四季度宏观环境将保持温和，这将对铜价形成一定支撑。tAf财经新闻网

国内财政政策刺激力度将加大tAf财经新闻网

官方将加大财政刺激的力度。数据方面，国内制造业PMI在2020年3月回到扩张区间之后，2020年11月达到52.1的高点，2021年3月再次确认拐点，随后连续四个月下降。7月份官方公布的该数据只有50.4。在社融方面，7月份国内社融10.7%的增长率处于近年来的低水平，这也反映了信贷市场的低迷。基础设施方面，1-7月基础设施投资（不含电力）累计增长率仅为4.6%，较上月下降3.2个百分点，两年复合增长率约为2.8%。tAf财经新闻网