铜期货短期有所反弹，但下跌的趋势没有改变。年初以来，铜价跌幅已经超过20%，进入技术性的熊市。在海外疫情恶化的主驱动逻辑持续发酵的主导下，铜价中期向下的驱动依然明显，预计沪铜期货后期还存在较大的下跌空间。
铜期货短期有所反弹，但下跌的趋势没有改变。年初以来，铜价跌幅已经超过20%，进入技术性的熊市。在海外疫情恶化的主驱动逻辑持续发酵的主导下，铜价中期向下的驱动依然明显，预计沪铜期货后期还存在较大的下跌空间。
海外疫情持续恶化，市场流动性紧张
新冠肺炎疫情全球蔓延，海外累计确诊病例快速增加。截至3月24日，疫情已经蔓延至超过180个国家，海外累计确诊人数超过34万人，而3月1日确诊人数只有8928人。海外疫情呈现失控的状态，欧美等多个国家从佛系抗疫政策转向现在的封城封国，但确诊人数还在继续上升，尚未达到顶峰。
海外主要国家的抗疫政策对经济发展产生较大冲击，其传导途径主要表现在四个方面：
第一，疫情加重终端消费下滑预期，沙特增产原油并降价，加深市场对通缩预期定价，并造成铜等有色商品成本端的塌陷。同时，沙特资金回流使得美国股票市场出现流动性挤兑，推升市场实际利率和打压股票价格。为了维持股票市场现金流，投资者抛售黄金、铜等与宏观密切相关的资产以回收资金，造成黄金和铜价同时下跌，其指向亦是通缩。第二，疫情导致企业经营状况恶化，加重相关股票价格回落幅度。但此时商业银行并不会向经营状况恶化的企业提供流动性而是回收流动性，加重利率的上升和股票价格回落，投资者进入抛售黄金和铜等资产的恶性循环。第三，市场缺乏流动性导致的实际利率上行为美元攀升提供助力，这改变了铜等以美元定价商品的估值重心。第四，封城封国冲击全球贸易流，海外订单大幅缩减，这将产生不亚于贸易摩擦带来的对需求端的冲击。
温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。