受新冠肺炎疫情影响，铜价于春节前后大幅下挫，价格重心由节前的49000元/吨跌至46000元/吨下方，并形成巨大的跳空缺口。随着市场情绪的修复，铜价呈弱反弹走势。
受新冠肺炎疫情影响，铜价于春节前后大幅下挫，价格重心由节前的49000元/吨跌至46000元/吨下方，并形成巨大的跳空缺口。随着市场情绪的修复，铜价呈弱反弹走势。
成本支撑较强
从基本面来看，铜或是目前基本金属中供应预期最紧、底部支撑最为扎实的品种。近期铜价跌至最低5500美元/吨的水平，基本已经处于全球边际成本曲线90%分位线。根据历史经验，铜价长期表现一般会高于90%分位的现金成本水平，否则部分矿企可能会进行减停产，中长期来看将对铜价形成一个向上的驱动。2020年，矿端供应预期本就偏紧，一方面今年铜矿山增产的项目并不多，另一方面当前铜价下矿企投资动力可能不足，且现存铜矿仍面临着品位下、成本抬升等问题，整体供应增量有限。
冶炼端的生产也将受制于原料供给偏紧的压力。目前冶炼厂加工费仍处于低位，副产品硫酸的价格已跌至历史极低水平，冶炼厂利润受到明显挤压。近期，由于物流受阻，硫酸胀库问题凸显，压制冶炼厂开工率，后续或有被动减产的可能。总体来说，供应端的预期仍然偏紧，如果铜价进一步下跌，可能会在供应端形成新的扰动因素，从而支撑铜价。
需求恢复可期
一般来说，春节前2—3周开始到3月中旬左右，下游市场处于消费淡季，国内将会进入累库阶段。春节期间，铜冶炼厂大多维持正常开工，产量相对稳定，而下游加工生产企业由于受到疫情的影响仍未全面复工，叠加交通受阻、终端需求受到抑制等因素影响，铜产业链下游受到的冲击明显超过上游，导致今年的累库速度和幅度都会超过往年同期，短期或拖累铜价。但是，从中长期分析，随着国内逆周期调控政策加码，需求恢复前景可期。
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