理财子产品专题研究（二）与时间为友 稳中求进——交银理财的产品体系与特色
2021-04-22 13:24:56 来源: 财经新闻网
原标题：理财子产品专题研究（二）与时间为友，稳中求进——交银理财的产品体系与特色
2019年5月29日，交通银行股份有限公司全资子公司交银理财有限责任公司(以下称交银理财)成为继建信理财、工银理财之后全国第三家获批开业的理财子公司，同时也是首家注册在上海的银行系理财子公司。2019年末，交银理财交出了营业首年的成绩单：产品余额达到1102.05亿元，总资产达到81.77亿元，净资产达到80.89亿元，报告期内实现净利润人民币8,911.54万元，与此同时，荣获东方财富风云榜“2019年度最佳银行理财子公司”和新浪财经颁发的责任投资最佳资产管理机构“金责奖”。
产品布局上，交银理财致力于布局覆盖全市场、全资产、全渠道的产品体系。总裁金旗曾表示，将积极搭建以“固收类为主，权益类、商品及金融衍生品类、混合类为辅”的净值型理财产品体系，打造旗舰产品满足老百姓的普惠理财需求；此外，销售渠道上，实现“1+3”全渠道体系策略：以母行渠道为主，互联网、直销、同业代销渠道为辅。
一、产品体系：主打稳健固收
交银理财推出的产品以稳健为主要特征、以固收类为主要投资范围。公司致力于把固收类产品打造为公司的拳头产品和旗舰产品，此外在产品设计上，不断根据政策导向和投资热点进行调整，逐步推出特色主题产品。如下图所示，交银理财的产品主要包括现金管理、固收和混合三大类。其中，固收类主要包括“稳享”、“稳选”、“得利宝”等几个系列，混合类主要包括“博享”、“私银”等几个系列。
图1:交银理财产品体系
资料来源：交银理财官方平台，普益标准整理
二、产品特征：门槛低、收益稳健、产品类型多元化
梳理交银理财目前推出的几个系列产品，其投资类型、投资范围、投资策略和产品特点可以归纳如下：
表1:交银理财各系列产品特征
资料来源：交银理财官方平台，普益标准整理
另外，结合上述产品体系，交银理财推出的产品还有以下几个特色：
投资起点较低，满足老百姓的普惠金融需求。针对不同客户群体，交银理财推出了不同投资起点的产品，积极顺应了银行理财的“1元时代”趋势，其中投资起点为1元的产品占到了32%左右，200000元以下的产品占产品总数超过90%。整体来看，产品的投资门槛较低，充分地实现了普通消费者的投资需求。
中低风险，产品投资风格较为稳健。统计目前交银理财推出的产品，其风险等级主要集中在2R(稳健型)和3R(平衡型)两类，总体占比超过90%。这种中低风险的产品风格与定位的目标群体需求做到了有效的契合。
图2:交银理财产品投资起点、风险等级分布情况
资料来源：普益标准整理
在业绩比较基准的分布上，大部分理财产品的收益率在4%-4.5%之间，在近期理财市场大环境低迷的背景下，具有一定的竞争优势。其中，值得指出的是，“固收增强3个月系列”1号和2号理财产品甚至打破了“流动性和收益率不可兼得”的魔咒，成立以来的收益率分别达到了4.57%和5.29%，而同等期限的保险理财和银行理财产品年化收益率约在3.5%-4.0%左右，定期存款年化收益率仅为1.5%-1.6%。
图3:交银理财产品业绩比较基准的区间分布情况
资料来源：普益标准整理
三、特色与启示
交银理财作为在银行理财净值化转型中“稳扎稳打”的转型典范，其产品设计研发、投资风格和经营模式上有很多值得借鉴之处：
多渠道探索非标资产转型路径。非标资产作为银行理财的特色之一，也是理财子公司未来的一个发展方向。交银理财的旧非标资产主要占总体规模16%左右，在非标资产的处置上，一方面安排老产品降压，老产品不再投资跨越2020年过渡期的新资产；另一方面结合公司的模式安排新老产品有序衔接，目前已发行多款1-3年期的公募净值型产品，承接了部分处置难度较低的非标资产。
积极推进产品净值化、满足客户个性化需求。随着理财产品净值化的推进，交银推出了多种净值型理财产品以满足客户的多元需求，目前销售的净值型产品主要分为三类，其中，现金管理类用类货币的现金添利系列类满足投资者的高流动性需求；固收类以固收资产打底，高流动性债券确保收益，辅以权益类资产适时增厚，保障了投资者追求中长期稳健收益的需求；创新收益类包括偏股混合类、指数增强类、商品衍生品等投资类型，适合较为有经验的投资者。
发挥大类配置优势，降低波动率，实现净值稳健增长。交银理财在产品风格上始终保持稳健的投资风格，根据客户期望和产品特征，充分发挥了银行获取低波动资产和大类资产配置的优势，运用主动积极的资产配置降低波动率。与此同时，在产品设计上，随着市场的波动及时进行资产再平衡操作，实现了各类资产轮动带来的中长期稳定收益。
与时间为友，强调长期投资的价值。在共时层面，动态优化资产配置：利用固收类资产保障收益，利用权益类资产冲击高收益，利用大类资产的动态配置平滑短期市场波动，分散风险，在保值和增值间寻求平衡；在历时层面，注重长期投资的价值，让产品或者投资组合经受住时间的考验和市场不确定性的洗礼，与时间为友，用平常心穿越熊牛周期。
（文章来源：普益标准）