宏观策略lOE财经新闻网

　　宏观点评：强还是弱？3月出口有何亮点？lOE财经新闻网

　　展望后市，此前我们已经指出预计全年出口将经历节奏上前高后低、结构上从消费品到中间品的转变。结合近期美国1.9万亿美元法案中1400美元刺激性支票已经发放，美国近期零售及餐饮消费复苏也创下疫情后新高(图8)，预计这一转变将逐步显现。同时，美国地产销售高景气仍在持续(图9)，有望继续对我国出口形成重要支撑。lOE财经新闻网

　　最后，未来进出口方面有以下亮点值得关注：一是从欧洲的经验来看疫苗的有序推进并未完全阻遏疫情扩散，因此需警惕防疫物资出口回落速度慢于预期的上行风险；二是在大宗商品涨价背景下，由于我国大宗进口占比高于出口，未来我国贸易顺差可能将进一步缩窄。lOE财经新闻网

　　策略周评：东吴策略·公募分化收敛，散户情绪回升——市场温度计lOE财经新闻网

　　机构行为：最近一周资金分化有所收敛，市场仍无明显风格偏好。外资偏好机械、电子、家电等，对食品饮料、消费者服务、汽车等行业相对谨慎。公募基金分化收敛，风格无明显偏向，行业偏向消费板块。lOE财经新闻网

　　股市流动性：最近一周市场情绪维持低位，A股资金净流入-59亿元，前值-96亿元。其中公募基金发行持续放缓，新成立偏股型公募基金114亿元，前值139亿元。此外，散户情绪回暖，杠杆资金在连续两周净流出后转为净流入，银证转账指数由负转正为0.48，前值-0.11。lOE财经新闻网

　　情绪与估值：主板和创业板的融资买入额、主板成交额、创业板成交额等情绪指标均下降；行业间的分化较上周显著上升。lOE财经新闻网

　　固收金工lOE财经新闻网

　　固收点评：3月金融数据点评：高基数叠加强监管，信贷社融纷纷回落lOE财经新闻网

　　3月金融扩张有所下调，但对一季度总体而言，金融数据依然处于超预期扩张状态。(1)信贷：一季度新增信贷超预期增长，且新增信贷结构进一步优化，表明国内外需求复苏稳定，企业端有望保持中长期信贷需求。对于信贷供给，我们预计信贷将进一步实施精准导向，使资金更多流向科技创新、绿色发展、小微企业等重点领域和薄弱环节。(2)社融：2021年新增地方债额度下达较晚，且3月份利率水平较去年同期明显提升，使得社融在高基数效应下锐减。预计此快速回落为短期现象，后续回落幅度或将趋缓。(3)M2:流动性谨慎释放叠加资金监管加强，M2增速同比较上月稍有回落，稳健货币政策下，M2增速将与名义经济增速进一步匹配。lOE财经新闻网

　　行业lOE财经新闻网

　　电动车3月销量点评：A00及高端车型需求强劲，销量超市场预期lOE财经新闻网

　　电动车3月销量超预期，环比翻番以上。根据中汽协数据，国内3月电动车销量22.6万辆，同环比+242%/+105%，超预期。3月新能源汽车车产量为21.6万辆，同比增长247.4%，环比增长74.9%；销量为22.6万辆，同比增长238.9%，环比提升106%。1-3月累计新能源汽车产量为53.3万辆，同比增长318.6%；销量为51.5万辆，同比增长279.6%。3月新能源乘用车销量21.2万辆，同比上升250.1%，环比上升100%；产量为20.1万辆，同比上升255.1%。lOE财经新闻网

　　数字金融追踪：二次约谈蚂蚁，有哪些新的监管要点？lOE财经新闻网

　　核心结论：①限制“支付为信贷引流”模式，我们预计将影响互联网贷款增速。②整体申设金控公司，后续关注资本补充的具体要求。③持牌开展大数据征信业务，我们预计将对互联网助贷模式产生变革性影响。④主动压降余额宝，我们认为是本轮约谈相对超预期的监管要求。⑤我们判断，两次约谈提及的监管要点已基本形成闭环，未来需严格落实，预计不再有额外的监管要点。lOE财经新闻网

　　推荐个股及其他点评lOE财经新闻网

　　德赛西威(002920)：2020年年报点评：Q4业绩靓丽，毛利率改善lOE财经新闻网

　　考虑到智能网联高景气度+卡位稀缺性+未来业绩高增长，德赛有望享受更高估值溢价，维持“买入”评级。lOE财经新闻网

　　璞泰来(603659)2021年一季报点评：多点开花，各项业务均超市场预期lOE财经新闻网

　　21年一季度公司归母净利润3.35亿元，同增260.21%，盈利水平大幅提升，超市场预期。2021年Q1公司实现营收17.39亿元，同比增长112.43%，环比下降10.08%；归母净利润3.35亿元，同比增长260.21%，环比增长32.94%，扣非归母净利润3.13亿元，同比增长277.66%，环比增长28.28%。盈利能力方面，Q1毛利率为37.77%，同比增长7.36pct，环比增长7.13pct；净利率19.27%，同比增长7.7pct，环比增长4.95pct。lOE财经新闻网

　　华菱钢铁(000932)：2021年一季度业绩快报点评：单季度盈利创历史新高lOE财经新闻网

　　华菱钢铁发布2021年1季度业绩快报：2021年1季度实现营业收入386.5亿元，同比增长63.5%；归属于上市公司股东的净利润为20.5亿元，同比增长81.1%，超出我们预期。lOE财经新闻网

　　拓尔思(300229)：2020年年报和2021一季报点评：年报业绩符合我们预期，Q1核心业务营收增速仍较快lOE财经新闻网

　　事件：公司2020年实现营收13.09亿元，同比增长35.37%，归母净利润为3.19亿元，同比增长103.03%，扣非净利润3.37亿元，同比增长111.48%，符合我们预期。lOE财经新闻网

　　高能环境(603588)：2020年报&2021一季报点评：一季报超预期，危废资源化大增运营占比提升加速lOE财经新闻网

　　2020年，公司实现营收68.27亿元，同增34.51%；归母净利润5.50亿元，同增33.51%；扣非归母净利润5.43亿元，同增38.23%，符合我们预期；加权平均ROE同比提高0.24pct，至14.25%。公司拟每10股派发现金红利0.70元(含税)，以资本公积金转增股本每10股转增3股。2021年一季度，公司实现营收12.65亿元，同增55.57%；归母净利润1.19亿元，同增69.22%；扣非归母净利润1.22亿元，同增77.52%，超出我们的预期；加权平均ROE同比提高0.26pct，至2.49%。lOE财经新闻网

　　启明星辰(002439)：2021年1季度业绩预告点评：营收增长略超预期，全年高景气厚积薄发lOE财经新闻网

　　公司发布2021年1季度业绩预告，预计归母净利润为-7300万元至-7800万元，亏损同比减少1.67%至8%。同时公司预告2021Q1营收同比增长约120%，同比2019年增长45%，收入增长略超我们预期。lOE财经新闻网

　　通威股份(600438)：20年报&21年一季报点评：电池盈利底部确定，硅料盈利加速提升，融资助力再扩张lOE财经新闻网

　　20年归母净利润同增36.95%，扣非归母净利润同增87.7%，超过我们的预期：公司发布2020年年报，20年内实现营业收入442亿元，同比增长17.69%；实现归属母公司净利润36.08亿元，同比增长36.95%。其中2021Q1，实现营业收入106.18亿元，同比增长35.69%，环比下降15.21%；实现归属母公司净利润8.47亿元，同比增长145.99%，环比增长207.73%。lOE财经新闻网

　　卓胜微(300782)：2021年一季度业绩预告点评：射频龙头效应凸显，业绩高速增长lOE财经新闻网

　　公司预计2021年第一季度归母净利润为4.81-4.96亿元，同比增长216.85%-226.73%。lOE财经新闻网

（文章来源：东吴证券）lOE财经新闻网