今日，发审委原本审核江苏国茂减速机股份有限公司IPO上会，不过从投行人士处获悉已经取消审核，成为了今年A股IPO取消审核第一例，国茂减速机IPO保荐机构为国泰君安，会所为立信会计事务所、律所为国浩律师(北京)事务所。
vKO财经新闻网vKO财经新闻网 值得注意的是，此次取消审核不同往日，是在上会当天宣布取消，以往的取消都是在前一天会进行公告，截止观察君写稿，证监会网站目前还有公布江苏国茂减速取消审核的相关公告，可见此次取消事发突然。
vKO财经新闻网vKO财经新闻网 2019年以来分别于1月3日、1月8日召开的两次发审委审核首发企业IPO的会议均传来好消息，4家上会企业全部成功过会，按照发审委的这个过会节凑，2017年净赚1.3亿的江苏国茂减速机应该趁势上会，为何审核当天紧急取消，究竟有何缘故？
vKO财经新闻网vKO财经新闻网 根据IPO审核规则，“拟上市企业的财务数据有效期是半年，如果过了半年就需要更新财务报表。所以每年的季末都被认为是一个时间节点，半年末、年末自然是更为重要的时点。更新财务信息并非更新数据这么简单，更新完的报表仍需经过专业机构审计，这一过程通常要一到两周时间。因此，国贸股份选择在审核当天临时取消审核也可以理解。
vKO财经新闻网vKO财经新闻网 由此可见2019年1月和2月会是IPO上会的一个淡季，而3月之后必然迎来新的一轮IPO审核热潮。
vKO财经新闻网vKO财经新闻网 国茂减速机营业务为减速机的研发、生产和销售。2015-2017 年，国茂减速机实现营业收入11.01 亿元、11.51 亿元和14.78，同期净利润为 0.76亿元、0.97亿元和1.34亿元。
vKO财经新闻网vKO财经新闻网 令人不解的是，伴随着净利润的增长，国茂减速机经营活动产生的现金流却逐年下降。招股书显示，2015-2017年，经营活动生产的现金流净额分别为2.26亿元、2.07亿元、1.72亿元。报告期内净利润同比增长76%的情况下，经营活动产生的现金流减少24%，这与正常的企业经营严重相悖。
vKO财经新闻网vKO财经新闻网 经营产生的现金都到去哪儿呢？2015 年末、2016 年末和 2017 年末，公司应收账款余额分别为 17,553.95万元、18,850.88 万元和 24,062.39 万元，计提的坏账准备分别为 2,027.15万 元、2,948.49 万元和 4,010.03 万元，坏账准备占应收账款余额的比例分为 11.55%、15.64%和 16.67%，报告期内同比增增速均超过营业收入增幅，坏账准备增加的风险。从资产负债率来看，2015年国茂股份负债率仅为44%，至2016年降低到42%，2017年再度上涨至48%。
vKO财经新闻网vKO财经新闻网 原来如此，现金被存货和应收账款侵吞。按照以往，应收账款和存货的异常是证监会关注的重点之一，若应收账款和存货跟关联交易扯上关系，那就更值得警惕。
vKO财经新闻网vKO财经新闻网 78家A类经销商
vKO财经新闻网vKO财经新闻网 国茂减速机产品销售采用了直销(销售给终端客户)、经销(销售给经销商)两种模式，经销商按考核标准分为A、B类。其中A类经销商回款账期要求严格但有返利。截止2017年底其全国共有78家A类经销商，国茂股份曾名义控股或参股其中的13家经销商(合作关系极为密切)。
vKO财经新闻网vKO财经新闻网 招股书显示，公司供应商江苏盛安资源股份有限公司，2015年-2017年向公司销售金额分别为4717.69万元、6016.80万元、5943.64万元，三年均为公司的第二大供应商。盛安资源是一家
新三板上市公司，根据其披露的2015年-2017年向国茂股份销售产品的金额分别为4040.2万元、7171.86万元、5976.13万元，分别跟国茂股份相差677.49万元、1155.06万元、32.49万元。其中的数据跟供应商披露的数据存在差距，并且差额多至过千万，不禁让人怀疑是否其中将数据进行粉饰。
vKO财经新闻网vKO财经新闻网 由此可见国茂减速机取消审核除了可能与财务有效期有关外，还可能与公司本身经营业务有关，到底是为了补充财务数据还是上会信心不足，下次上会会给我们答案！