公募开启券商结算试点已满一周年。业内人士认为，券商结算模式有望在2019年由试点转为常规。新模式之下，券商托管业务能否迎来新机遇，成为业内关注的焦点。
dP3财经新闻网dP3财经新闻网 券商结算试点再深化
dP3财经新闻网dP3财经新闻网 为了推动托管资格和结算资格审批分离，逐步将托管行结算模式变更为
证券公司结算模式。2017年12月，监管机构发起公募
基金采用
证券公司结算模式业务试点，恒越
基金、东方阿尔法
基金、凯石
基金、博道
基金、国融
基金、青松
基金(现已更名为“合煦智远
基金”)6家新成立的公募
基金成为首批参与试点的公司。
dP3财经新闻网dP3财经新闻网 券商结算和
银行结算有何不同？一位券商分析师告诉《国际金融报》记者，试点新模式之前，公募
基金通过租赁
证券公司交易单元，其交易指令直接发送至交易所，结算参与人一直由托管行担当。改由
证券公司结算后，券商需对产品的交易行为实时验资验券，并承担起对公募
基金异常交易行为的监控职责。
dP3财经新闻网dP3财经新闻网 该分析师还指出，两种模式最主要的区别在于资金结算和数据传输上，在券商结算模式下，指令传输的速度可能会慢于管理人直接报单，后台的效率会直接影响到产品的估值。
dP3财经新闻网dP3财经新闻网 如今券商结算试点已满一周年，据《国际金融报》记者统计，截至2018年底，6家试点公司一共发行了12只
基金(份额合并计算)，规模合计35.45亿元。
dP3财经新闻网dP3财经新闻网 近日，中泰
证券首席经济学家李迅雷在接受媒体采访时提到，公募
基金券商交易结算试点模式基本确定在2019年初从试点转为常规，即2019年新发公募必须走券商结算模式。
dP3财经新闻网dP3财经新闻网 他还预计，2020年以后，公募
基金的分仓格局和模式会因结算制度的改变而发生显著变化。对于销售能力较强的大券商而言，这种结算模式对其扩大分仓佣金比较有利。
dP3财经新闻网dP3财经新闻网 无独有偶，招商
证券非银金融团队此前也发布观点称，当公募
基金的托管
银行不再具备结算职责后，公募
基金托管可能更多转向能够提供交易、结算、托管、研究等一系列服务的
证券公司。当前每年数十亿元的公募托管市场蛋糕将有望重新划分，而此前商业
银行垄断公募托管市场的格局或将改变。
dP3财经新闻网dP3财经新闻网 银行托管地位难撼动
dP3财经新闻网dP3财经新闻网 公募
基金的券商结算模式常规化后，真的能为券商的托管业务带来发展机遇吗？
dP3财经新闻网dP3财经新闻网 目前，机构产品的结算模式主要分为两种：一是券商结算模式，即
证券公司在中登机构开设结算资金账户，客户委托
证券公司为其完成资金的结算交收；二是托管人结算模式，一般指托管
银行结算，托管
银行以自身名义在中登机构开设结算资金账户，为托管产品进行资金的结算交收。
dP3财经新闻网dP3财经新闻网 而一直以来，
银行托管在
基金行业几乎处于垄断地位。数据显示，截至2018年三季度末，
基金托管总资产高达13.29万亿元。其中，由券商托管的
基金资产为1363.76亿元，约占
基金总托管规模的1.03%，其余98.97%均托管在
银行。
dP3财经新闻网dP3财经新闻网 实际上，被纳入券商结算试点的6家
基金公司发行的12只产品中，只有4只托管在券商。
dP3财经新闻网dP3财经新闻网 其中一家试点公司相关人士向记者表示，券商想要瓜分
基金托管这块蛋糕很难。“因为对
基金公司而言，终极目标是获取客户。券商的客户规模和
银行比，根本不在一个数量级上。如果不用
银行托管，
银行就更不会给
基金公司卖产品了。”
dP3财经新闻网dP3财经新闻网 一位券商人士对此表示认同：“公募
基金结算模式的变化，是监管层对
银行结算模式风险敞口闭合的一个考量，即所谓的专业人士做专业的事情。在新的结算模式下，对
银行托管可能会有一定的冲击，但是对于其托管市场整体份额的影响不大，因为现在公募
基金更多的依赖
银行的代销渠道。”
dP3财经新闻网dP3财经新闻网 他还提到，券商托管
基金规模较小，
银行获得托管资格的要远多于券商，其销售能力也强于券商，市场上均是“以销定托”的格局。因此，能在
基金托管中分一杯羹的券商仅有个别几家。
