腾讯“证券研究院”特约作者、盘古智库学术委员、中航证券前首席经济学家 许维鸿XNo财经新闻网
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　　消息面上，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。XNo财经新闻网
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　　央行降准影响首当其冲的，还是资金面的好转。新年伊始，李克强总理就考察系统性银行，明确了要“用好降准工具”，无疑是国家宏观经济“三去一降一补”取得阶段性成果的体现。治大国若烹小鲜——灵活的货币供给控制，而非盲目的照本宣科，是中央银行货币政策走向成熟的标志。从十年周期看，2018年8%左右的M2增速，绝对是阶段性低点，货币总闸门适度开启，有利于巩固供给侧改革成果，也有利于资金流向实体经济和民营企业。XNo财经新闻网
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　　降准有助A股市场信心恢复XNo财经新闻网
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　　通过降准等工具加大全社会货币供给，率先受益的还是以股票市场为代表的虚拟经济，同时也包括大湾区、国企混合所有制改革、“一带一路”等国家战略领域，间接融资也有扩张的空间。毕竟全社会已经认识到房地产泡沫的系统性风险，本轮货币乘数“触底反弹”的效应，A股市场可以比以往能期待更多的惠泽。XNo财经新闻网
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　　股票市场是直接融资的市场，中小企业和创新型企业的融资必须依靠直接融资。从全世界的经验来看，即便是发达国家，也不可能用间接融资、银行贷款解决中小企业融资难的问题，更别谈什么通过银行贷款鼓励创新了，不是商业银行的业务模式。现代经济发展规律告诉我们。创新型企业靠的是以风险投资为代表的直接融资体系，靠的是“高溢价”的股票市场退出，A股也不会例外。因此，随着供给侧结构性改革逐渐深入，一个严监管、高溢价、高流动性的A股市场，符合改革全局的利益，也会让参与直接融资的金融企业受益。这几天券商板块的强势上涨，就是这个逻辑，也是市场信心恢复的体现。XNo财经新闻网
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　　中国A股的普通投资者越来越成熟，刚刚过去的年末年初，微信圈里就连调侃券商的年度策略报告的水平明显提高。从专业的市场周期角度，那些不顾基本面就盲目唱多的“死多头”不改嘴，股票市场难以迎来真正的“熊牛转换”。2019年初，几乎所有的券商年度策略报告都在格外谨慎，标志着市场的悲观情绪接近极致、乐观情绪却在实实在在的回归。XNo财经新闻网
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　　A股最受益的板块XNo财经新闻网
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　　证券行业是以投资银行为核心业务的直接融资中介，追求的是企业未来的盈利能力和价值，这和商业银行贷款看抵押物“历史价值”的逻辑完全不同。过去几年，中国的影子银行业务更多的是围绕土地和房地产的“通道业务”，并逐渐加入了国家信用为抵押的“类债权融资”，不是促进创新型经济的直接融资。因此，中国的金融并非规模小，而是结构不合理——股票市场缺少良性机制，房地产的影子银行却“过度金融化”。XNo财经新闻网
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　　中央银行的货币适度宽松，必须辅以对地方政府债务和房地产行业的政策，才能避免新增货币流向已经“过度金融化”的中国式影子银行系统，降低各级地方政府的盲目举债和低效率扩张。对于中国经济转型需求，新增货币的最佳流向是上文提到的区域经济一体化、国企混合所有制改革、“一带一路”等领域，A股市场的相关板块无疑最值得期待。