作者：摩根华鑫首席经济学家章俊
IiS财经新闻网IiS财经新闻网 由于金融机构负债端增长缓慢无法支撑表内信贷扩张，因此我们认为央行明年会继续降准，通过提升货币乘数来增强
银行货币创造的能力。
IiS财经新闻网IiS财经新闻网 同时，预计明年外贸顺差和外商直接投资下降可能会下滑，通过降准可以在一定程度上对冲由于
外汇占款减少而导致基础货币下降的负面影响。
IiS财经新闻网IiS财经新闻网 此外，年内央行多次通过降准来置换到期的MLF, 并且11 月份央行也停止逆回购操作来回收短期流动性为再次降准做准备，我们认为明年央行还是继续 “收短放长”的操作思路，目的是释放更多的廉价的中长期资金来鼓励投资。
IiS财经新闻网IiS财经新闻网 我们预计明年央行会有3-4 次降准，幅度可能会在100 基点左右。货币环境的改善有利于信用债发行回暖，加上今年表外融资大幅萎缩后会在明年趋于平稳，因此表内信贷提速会带动社会融资总额增速大致平稳。
