美联储服软 买黄金是2019年最确定的投资机会？全球买家准备抄底了？
2018-12-31 17:02:55 来源: 财经新闻网
近两轮美联储加息周期美元指数表现
本轮加息周期起始于2016年12月，时任美联储主席耶伦宣布加息25个基点，联邦基金利率脱离了零利率区间，意味着美国货币政策正常化正式起步。从2016年12月起美联储加息进入快车道，2017年9月20日，美联储宣布从当年10月开始按计划缩减资产负债表规模，采取被动缩表方式逐步减少到期再投资，最新数据显示，美联储资产负债表规模已经降至4.15万亿美元。
通过走势对比可以发现，近两轮加息周期中，美元指数并没有因为货币政策收紧而出现明显走强，甚至有种强弩之末的感觉。经历了九次加息，目前美指依然没有超越2016年12月创下的近15年高点103.80。值得注意的是，近期美元指数最凌厉的一波涨势发生在2014年6月-2015年3月期间，区间涨幅近25%，当时的背景是美国经济持续复苏，美联储暗示将放弃宽松货币政策，可见美国经济的盛衰和加息预期是支撑美元的重要因素，加息本身未必能为美元持续走高提供动能。
1994年以来美元指数与黄金的关系
随着美联储放慢加息步伐，美元走弱的可能性越来越大，这对金价而言是一大利好。统计发现，1995年至今，美元与黄金价格的相关性始终处于较强的波动之中。在大多数情况下，其二者呈现负0.5-0.6的相关性。当然，决定金价的不仅仅是美元，供需关系的变化，通胀及避险需求(地缘政治、战争冲突)等因素也会对黄金价格造成不小影响。通胀因素是黄金在上一轮美联储加息周期中上涨近50%的重要原因，但这一次金价短期内无法从中获益，美联储刚刚在12月议息会议下调今明两年通胀预期，低油价也将制约物价水平进一步上升。
各国央行增持黄金分散风险
今年以来，受美元持续走强、外债高企等多因素共同影响，不少新兴国家市场因资本外流出现大幅波动。面对挑战，多国央行纷纷选择增持黄金主要是为了应对金融风险对于本国货币体系的冲击。
野村新兴市场及亚洲固定收益研究主管苏博文(Robert Subbaraman)接受第一财经记者采访时表示，这次的货币危机让新兴国家看到经常项目赤字和外债的破坏力。对于新兴国家而言，除了加息和货币互换，买入黄金调整外汇储备结构是比较好的应对策略。
据世界黄金协会(WGC)11月1日发布的最新《黄金需求趋势》报告显示，2018年第三季度全球央行采购黄金148吨，较去年同期增长22%，创下近三年新高。按1250美元/盎司价格计算，全球央行三季度购买黄金的支出总计约60亿美元(约410亿人民币)。世界黄金协会预计，明年会有更多央行加入购买行列。
新兴经济体方面，前三季度俄罗斯央行购买了92吨以上的黄金，创下自1993年以来新高；土耳其央行购买了18.5吨黄金；哈萨克斯坦央行购买了13.4吨黄金；印度央行购买了13.7吨黄金。在中欧地区，新兴国家波兰和匈牙利等国央行也加大了黄金采购力度。匈牙利央行表示，买入黄金是为了提高其外汇储备的长期稳定性。
机构纷纷看好金价
投资者已经在积极做多金价。据美国商品期货交易委员会的数据，CFTC金属持仓周报：12月18日当周，COMEX黄金投机性净多仓总量升至75960手，创六个月新高。
数据分析公司 Shadowstats首席经济学家威廉斯发现，如果以美国1980年的通胀水平作为基准，现在的国际金价处于1970年以来的低位。同时目前全球人均持有黄金的数量已经比上世纪50年代还要少。随着股市和债市波动加剧，贵金属将成为动荡时期最好的避险品种之一。
考虑通胀因素，金价处于历史低位(资料来源：ShadowStats，圣路易斯联储)
德国商业银行预测2019年底黄金价格将上涨至1350美元/盎司。“2019年黄金价格的表现很可能首先取决于美联储的货币政策，我们的经济学家预计美联储将在这一加息周期中再次提高关键利率三次，包括12月一次， 2019年第三季度的最后一次。随着美国的加息周期即将结束，美元应该在2019年期间受到明显的压力，从而使金价大幅上涨。 ”
高盛认为，2018年底的金价已经“极具吸引力”，如果明年美国经济增速如大家预期的那样放缓，黄金作为避险资产的需求将急剧上升，预计2019年金价目标为1325美元/盎司。
瑞士信贷则相对谨慎，认为美元虽然在美国经济扩张的后1/3周期往往会出现温和贬值的现象，但短期内周期见顶的不确定性依然存在，考虑到美联储尚未结束此轮加息周期，预计2019年金价目标为1250美元/盎司。
（文章来源：第一财经）
