今日早间，央行发布公告称，临近月末财政支出力度进一步加大，
银行体系流动性总量处于较高水平，2018年11月29日不开展逆回购操作。今日无逆回购到期，实现零投放零回笼。
UjU财经新闻网UjU财经新闻网 市场人士指出，央行公告连续三日提到财政支出，说明财政投放已初具规模，今后两日料进一步增加，得益于此，市场资金面有望延续均衡偏松，而央行重启逆回购操作，投放短期流动性的必要性也不大，公开市场逆回购操作很有可能全月停摆。
UjU财经新闻网UjU财经新闻网 正回购之谜UjU财经新闻网UjU财经新闻网 自10月26日以来，央行已连续25个工作日未开展逆回购操作。目前有一种比较合理的解释是，央行在10月底开展了定向正回购操作，而这笔操作于11月到期后形成了资金投放，因此本月央行就不再通过公开市场逆回购操作投放资金。
UjU财经新闻网UjU财经新闻网 央行11月13日发布的10月份金融统计数据报告显示，当月实现净回笼现金1148亿元。
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证券分析师刘郁称，央行日前发布了10月资产负债表，其中两个科目指向央行可能于10月进行正回购操作。
UjU财经新闻网UjU财经新闻网 一个是其他存款性公司资产负债表“对中央
银行债权”科目。该科目10月环比增加3800亿元，而前几个月一直保持在0。该科目为持有央行发行的债券及其他债权，指向央行可能进行正回购操作。
UjU财经新闻网UjU财经新闻网 另一个是货币当局资产负债表“其他负债”科目。该科目10月环比增加4364亿元，一般为正回购和
外汇法定准备金，而后者一般与资产科目下的“其他国外资产”相对应，10月“其他国外资产”仅增加115亿元，也指向4364亿元的变动可能主要是正回购操作。
UjU财经新闻网UjU财经新闻网 虽然央行并未对市场猜测10月份动用正回购一事予以置评，但从数据上来看，正回购的观点可以得到有效支撑。
UjU财经新闻网UjU财经新闻网 降息or降准？UjU财经新闻网UjU财经新闻网 对于接下来央行的政策走向，市场出现了分歧。
UjU财经新闻网UjU财经新闻网 有的机构认为，在融资难有所改善之后，货币政策的着力点可能会放在融资贵上。所以，降息的可能性是存在的。有的机构则认为，解决融资贵问题不一定要靠降息来解决，提高利率市场化才是正途。
UjU财经新闻网UjU财经新闻网 2018年以来，美联储循序渐进加息，市场流动性收紧。在此背景下，央行通过四次降准进行对冲，释放了充足的流动性，因此市场对于央行继续降准的呼声较高，但这是否意味着央行不会降息呢？
UjU财经新闻网UjU财经新闻网 中信
证券认为，当M1-M2差值为负数时，一般处于降息区间。M1与M2的剪刀差一般产生于企业经营活力增长时期，在目前经济下行压力大背景下，M1-M2为负值且已经持续一段时间，反映企业投资需求不振，针对稳增长及支持小微民营企业的立场，未来降息可期。
UjU财经新闻网UjU财经新闻网 最为重要的是，昨夜美联储主席鲍威尔表示，美国的实际利率接近中性利率。
UjU财经新闻网UjU财经新闻网 市场普遍解读这意味着美联储加息进程的提前结束，有市场预测认为明年加息的次数降到2次，甚至不排除在明年年中美国加息就提前结束的可能。所以制约中国央行降息的最大约束已经放松。
UjU财经新闻网UjU财经新闻网 还有一点值得注意，两个月不到的时间，石油价格从86.7的高位直接崩到59，跌幅超过30％。作为世界上最大的原油进口国，油价大跌缓解了国内的通胀压力，这就为央行降息提供了很大的操作空间。
