东方财富网邀请到了上海明湾资产管理有限公司总经理刘玺先生做客《财富观察》栏目，他在节目上介绍了类固收产品配置的重要性，以及如何进行类固收产品的配置。
4gR财经新闻网4gR财经新闻网 以下为部分采访实录：4gR财经新闻网4gR财经新闻网 主持人：三五百家，我算了一下，无论是比例，还是数量，都是历史高点。
4gR财经新闻网4gR财经新闻网 刘玺：关键它是瞬间没有流动性，你看以前跌一个板、两个板，现在六七个板是标配。目前从市场流动性来看，如果有一个类固收的产品，当然前提是你要了解它的底层资产是什么样的，但这个可能对我们老百姓来说太难了，很难去穿透看到底层。
4gR财经新闻网4gR财经新闻网 但是有几个方法：第一，你去找管理规模大一点的机构。虽然历史不能代表未来，但拥有至少三年以上长期过往的业绩，能够证明这个机构在牛熊市中的风险控制。第二，它的主要策略是什么，你要问清楚这个事情。比如它是配置债券，还是配置可转换债券，这个对于做理财来说，就等于明明白白在投资，心里至少有个数。
4gR财经新闻网4gR财经新闻网 现在外面骗子太多，有些跟人的冲动性消费有关，投资者觉得广告做得好，他就投了，或者觉得老王买了，他也投，很多都是亲戚买了觉得不错，他就买了，他实际上不清楚具体怎么回事。我们的责任就是告诉大家，如果它保证产品没有任何问题，又没有任何风险，流动性又这么好，那么你要去问，为什么会产生这样的收益。为什么那么多机构宁可拿三个点五个点就买，就是因为安全性决定了收益率没那么高。
4gR财经新闻网4gR财经新闻网 这块我觉得是一个非常重要的点，尤其我们的钱，也是血汗钱，你怎么能挑到既能够满足流动性，又能不踏空，而且又能达到类固收的配置，我觉得现在其实是一个很好的时机去多了解这些东西。
4gR财经新闻网4gR财经新闻网 中国市场永远是牛市很短，最多几个月，熊市非常漫长。所以首先你要确定我们现在在牛市还是熊市，第二我们在美林时钟那个象限，你应该持有现金，还是持有
股票。
4gR财经新闻网4gR财经新闻网 在这个过程中间，有一类人永远不碰
股票，我们叫他们“风险厌恶型客户”。这种客户在
银行理财、
基金资产达到一定规模后，他就会买
信托。现在
信托的底层资产可能也会出现风险，我们的高净值客户就很关心本金亏损的问题。他们现在不能亏本金，如果一款产品能够策略保本，或者有一部分收益，我觉得就是很好的资产管理方法。
4gR财经新闻网4gR财经新闻网 未来我们会慢慢向诚信社会去，客户一定是看你整个风险控制的能力。很多老百姓炒
股票的时间其实比我们还长，他们对
股票的认知也不低了，但他有可能对资产配置或期权等衍生品不太了解。他们认为有风险的地方，可能专业机构能够从中赚一部分超额收益。就是说，对于个股他有可能也比较了解，把握能力也很强，但是他缺乏系统性的配置能力。
4gR财经新闻网4gR财经新闻网 巴菲特的合伙人芒格也是投资大师，他写了一本书叫做《误判心理学》，我觉得这本书非常好，推荐大家可以去看一下，他在书中罗列出人在误判的时候会产生多少种心理。以前我在券商，我问客户需要什么，客户的回答很简单：我需要赚钱，我需要天天赚钱。实际上，这隐含了要短炒的心理，他希望今天一个涨停板，明天再换一个涨停板，他就会不停去换手。但是对于机构来说，如果浮盈得好，是要加仓或者要持有的。但是对于一般的投资者，他觉得盈利就要换下一个目标，这就是牛市也有投资者会被套的原因，因为他不停把成本在抬高，又不止损。
4gR财经新闻网4gR财经新闻网 你看《误判心理学》就知道，我不会对我的判断产生质疑的，比如说错了，套住了，那么我就不动，一直持有到它涨回去为止。但是这种趋势一旦下来之后，只会亏得越来越多。实际上大脑决定了行为，有一个不恰当的比喻，叫“久赌神仙输”——从概率统计上来说，就算胜负比率是50%对50%，我们还有印花税等费用，所以其实股市不是零和博弈。但是在逻辑里头，更多是基于一个误判心理学。当我们大家都默认自己判断是对的，有很多投资者他一会左侧交易一会右侧交易，本来自己就不坚定，会把两套策略混到一块，该止损的时候又开始加仓，好多投资者亏就亏在这个上面。等到下跌的时候，他又变成价值投资了，又开始补仓了，就把他补进去了。