青岛惠城环保科技股份有限公司于7月26日在证监会网站披露招股说明书，拟在创业板发行2500万股，占发行后总股本的25%，保荐人为中德
证券。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 翻阅招股书发现，惠城科技存在千万级坏账、募投项目注水、子公司2017年全部亏损等问题。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 身负1119万元坏账
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 据招股书显示，惠城环保2014-2017年的营收分别为1.82亿元、1.66亿元、1.94亿元和2.67亿元；在净利润方面，除2014年亏损133.16万元外，惠城环保2015-2017三年分别实现别净利润556.93万元、3196.98万元和5019.32万元。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 由上述数据可以明显看出，与惠城环保2014-2015年的“亿级营收”相比，几百万的净利润，甚至是净亏损显得如此“捉襟见肘”。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 而对此，惠城环保解释称，“原因之一为2014、2015年对山东天宏新能源化工有限公司(以下简称“山东天宏”)的应收账款计提坏账准备559.61万元和458.88万元。”
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 招股书显示，惠城环保与山东天宏这笔1119.22万元的账款已全部计提坏账准备。这意味着，这笔账要不回来了。与此同时，惠城环保还表示，目前公司面临着应收账款风险。
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wcx财经新闻网wcx财经新闻网 此外，还值得注意的是，除身负“千万级坏账”外，惠城环保还有高于同行业平均值的资产负债率、低流动比率和速动比率，无不显示其经营面临着一定风险。而惠城环保也直言，公司“资金较为紧张”。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 两项募投项目疑似严重注水 诚意几何？
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 惠城环保本次拟募集资金3.48亿元，其中4500万元用于“补充营运资金及偿还
银行贷款”。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 除此之外，惠城环保的募投项目还包括：3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目、1万吨/年工业固废处理及资源化利用项目。然而，这俩募投项目却存在不少疑点。
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wcx财经新闻网wcx财经新闻网 “1万吨/年工业固废处理及资源化利用项目”拟使用募集资金1.01亿元。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 据招股书披露，该项目计划占地面积为34993平方米，建设地址为江西省九江市瑞昌码头工业城。惠城环保子公司九江惠城环保科技有限公司已取得不动产权证书。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 然而蹊跷的是，赣2017瑞昌市不动产权第0004395号对应的土地使用权面积仅为20521.35平方米，比募投项目计划的占地面积还要少14411.65平方米。缘何凭空多出了一万四千多平米的地？
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wcx财经新闻网wcx财经新闻网 此外，在江西省环境保护厅关于该项目的环保报告报批稿里，九江惠城公司的占地面积和募投项目占地面积也存在两个版本的数据，甚至还出现了293613.5平方米和44.42亩的“乌龙”。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 无论如何，可以确定的是，环保报告里的该募投项目占地是小于公司占地面积的。这意味着，招股书里的项目占地面积可能并非实际占地面积，或存在一万多平米的虚增。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 “3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目”拟使用募集资金2.02亿元。该项目实际可能已竣工。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 据招股书披露，惠城环保拟投资建设“3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目”。与此同时，公司还将新建“工业废物资源化工程技术研究中心”。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 不过，在项目工程方案和投资概算里，却再未出现过研究中心的影子。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 让人不禁疑惑，该研究中心的建设是否也属于募投项目的一部分呢？如若不是，为何还要出现在募投项目的介绍里？
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wcx财经新闻网wcx财经新闻网 据青岛市环境保护局关于该项目的环评报告报批稿显示，“3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目”分为生产区技术改造工程和研发中心工程两部分。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 其中，研发中心的建设周期为“目前处于装修施工阶段，预计2017年1月投入使用”。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 按照环评报告里的建设周期来看，研发中心应该早已建成。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 而在招股书中，也确实存在一处“于2015年5月开工建设，2017年4月竣工并陆续投入使用”的研发中心大楼，不动产权信息显示其位于青岛市黄岛区，与环评报告中研发中心所在的地区一致。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 由此了然，惠城环保在招股书中披露的“将新建”的研发中心，或为“公司现已建成”的研发大楼。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 而环评报告中项目的另一部分“生产区技术改造工程”，即惠城环保的募投项目“3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目”。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 环评报告显示，该项目的建设周期为“在完成环评审批等各项手续后，预计十个月内建成投产”。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 奇怪的是，在惠城环保2017年一项目的环评报告中，显示“3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目”于2016年6月获得青岛市环保局黄岛分局批复，项目中新建6座1000m3的FCC固废原料储仓计划2017年11月底开工，2018年2月底完工。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 而于2018年7月26日披露的招股书，却对该募投项目是否已开始建设、进行到何种程度等问题只字未提。
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wcx财经新闻网wcx财经新闻网 综上看来，惠城环保此次IPO的“1万吨/年工业固废处理及资源化利用项目”和“3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目”的募投项目，均存在注水嫌疑。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 三家子公司和一家参股公司2017年全部亏损
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 2015-2017年，惠城环保分别实现营收1.66亿元、1.94亿元和2.67亿元，分别实现净利润556.93万元、3196.98万元和5019.32万元。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 虽然惠城环保的营收和净利润均呈稳步增长态势，但其旗下的全资子公司和参股公司的经营状况却是“一塌糊涂”。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 招股书显示，惠城科技旗下拥有三家全资子公司，分别是泉州惠城、惠城实业和九江惠城，以及一家参股公司富邦化工。
wcx财经新闻网wcx财经新闻网 上述三家全资子公司2017年均处于亏损状态，其亏损金额分别为11.02万元、162.93万元和31.39万元；富邦化工2017年则亏损112.39万元。