东方财富网邀请到了天和思创投资管理有限公司创始人钟军先生做客《财富观察》栏目，他在节目上阐述了对接下去短中长期市场演变态势的预判。
IuE财经新闻网IuE财经新闻网 以下为部分采访实录：IuE财经新闻网IuE财经新闻网 主持人：刚刚您提到对周期要有一个判断，那么您对当前的周期是怎样判断的，我们到底是处于牛皮市还是熊市？
IuE财经新闻网IuE财经新闻网 钟军：就您这个问题我稍微延伸一点说，我们判断这个周期，我们认为从2016年到2020年，我们这样看，2016年市场处于一个彷徨迷茫的阶段，在找方向。为什么？宏观经济进展到这个阶段，学界和企业界一直在这个阶段有一个强烈的争论，经济有没有触底？经济今后是L型，还是W型，还是V型，还是U型发展？经历了很长时间的彷徨、争论和观望，才形成一个结论，经济进入L型。
IuE财经新闻网IuE财经新闻网 在这个阶段，A股市场基本上的表现是什么？
股票不大涨，也不大跌，无论是指数还是70%、80%的
股票，都处于一个载负波动过程中，在这个阶段我们把它称为什么？叫牛皮市的第一个阶段，叫彷徨犹豫阶段，这个阶段我们采用的策略是什么？量化。为什么？因为市场载负波动，如果传统的持股等它涨，很有可能涨两天又回来了，所以你只能用一个量化的手段去搜集这个载负波动。同时，因为
股票也不怎么跌，所以你的持股风险也非常小，所以这个时候用量化策略是最优策略。
IuE财经新闻网IuE财经新闻网 2017年，我们把这个市场称为存量博弈阶段。什么意思？就是过往市场还是有很多保存下来的有生力量，没有被2015年下半年之后的大熊市消灭掉的这一部分资金，我们把它叫存量，这个时候存量的数量还是不少的，因此2017年就会出现什么？出现比较强的挣钱效益，但是一定是严重分化的，因为钱少，一定能涨的
股票不会是多数，而是少数的。2017年我们用的什么策略？我们用的是α和β的混合策略，具体怎么解释？α就是指寻找中等市值的高成长的
股票。β是什么？就是选择大公司、大龙头，这样的板块、这样特征的
股票有整体的β效应。为什么这个板块会有β效应？就是因为实体经济供给侧改革，各个行业的集中度会显著地上升，所以行业龙头就会很有优势。
IuE财经新闻网IuE财经新闻网 2018年，我们又用什么样的策略？我们把它称为减量博弈市场，钱越来越少，这个时候能涨的板块可能就只有一个到两个了，这个时候我们就选择首先具备α特征的板块，再从这个板块中去寻找高成长的标的，这两者相结合。
IuE财经新闻网IuE财经新闻网 再往后是什么样的阶段？从过往历史上，我们一直把后面这个阶段叫做加速赶底阶段，这个阶段从什么时候开始计量？我们有一个标志，就是在牛皮市的后半段中以跌穿五年线开始计量，在这个之后就出现一个市场恐慌阶段，也就是现在这个阶段，最合适的策略就是低仓位运行。
IuE财经新闻网IuE财经新闻网 主持人：因为策略是人做出来的，先有市场的表现，我们再根据市场制定相关的策略，其实我比较想了解的是每个时期不同的市场特征，您刚刚提到的几点，我觉得把握得很准，这个我们到底是如何事先做出一定的把握的？
IuE财经新闻网IuE财经新闻网 钟军：这个是长期经验的积累，因为在这个市场上，还在这个市场上折腾的人，如果能够经历完整的三轮牛、熊、牛皮，并且一直是在第一线作战的人其实很少，所以这个经验是非常宝贵的。第二个，总结。所谓总结就是要不断地把自己错误的地方反省一下，把自己对的地方强化一下，慢慢就会形成这样一套东西。
IuE财经新闻网IuE财经新闻网 主持人：最后，我们观众朋友们还有几个小问题想请教一下我们钟总，您能不能结合对周期的判断，给我们讲一下短中长期市场未来的演变态势？
IuE财经新闻网IuE财经新闻网 钟军：短中长市场，首先要告诫投资者不要过于悲观。为什么？我们回顾一下这个市场，就以2018年来看，2018年实际上股指见顶是3500多点，我记得是2018年1月底，大概是1月26日。2018年2月9日的时候，整个医药板块掀起了一波行情，这波行情涨幅非常大，我们公司也是在这波行情中极大受益，之后股指一直下探，从3500点跌到现在2500点，跌了1000点，这个机会我们看，在跌穿5年月线，就是这个之前，我们在这个时候存在一个减量博弈的机会。
IuE财经新闻网IuE财经新闻网 跌穿5年线之后又会怎么样？至少现在来说，大家都形成了几个共识。一个是股指底到来，另外一个，各方希望市场能维稳。在这种状况下，再下跌的空间是多少，不用去探究，因为最后这个下跌多少是市场合力所致，不是你事先能够预判准确的，在这个时候如果我们仓位轻的，可以强反弹的，如果仓位重的，你就要看看你自己的东西到底价格何在，是不是有一个未来的发展，这是紧接着下面的阶段。
IuE财经新闻网IuE财经新闻网 之后，我们认为市场会进入一个平台期，这个时候的机会在哪？我给大家汇报两个数据，2003年到2005年之间，这也是在牛市之前最黑暗的两年，这两年在月K线跌穿5年线的时候，出现了什么？出现了58%的
股票反弹超过了一倍。第二个数据，2011年到2013年，这也是牛市之前最黑暗的两年，月K线跌穿了5年线之后，出现了18%的
股票反弹超过一倍，也就是这个加速赶底之后进入的平台期其实是非常有机会的。
IuE财经新闻网IuE财经新闻网 再之后，我们认为就是牛市之前的一个积极布局了。因为牛市启动，大家仔细回顾一下历史，实际上各个板块和股指的启动不是同步的，有的早，有的晚，这个阶段就是积极地布局牛市。
