不图高成长，但求高分红：首只银行理财子公司指数类权益产品“换打法”！
2020-07-24 19:32:38 来源: 财经新闻网
每经记者 李娜 每经编辑 何剑岭
图片来源：摄图网
7月23日，光大理财阳光红300红利增强产品结束募集，这是银行理财子公司首只指数类权益产品，也是银行理财子公司成立以来业内即将成立的第三只权益产品。
《每日经济新闻》记者注意到，和此前的两只权益类基金相比，阳光红300红利增强产品是一只指数增强型产品，且投资方向瞄准的不是高成长个股，而是高分红个股。
首只指数化权益类理财产品
时隔2月后，光大理财再次推出了一只权益类理财产品——光大阳光红300红利增强，这也是目前银行理财子公司业内推出的第三只权益类理财产品。
产品合同显示，该产品被其内部评级为较高风险产品（四星级），对应积极进取型投资策略。投资比例为：权益类资产投资规模合计不低于本产品净资产的80%，固定收益类资产以及衍生品类资产投资规模合计不超过本产品净资产的20%。业绩比较基准为：上证红利指数收益率×90%+中证国债指数收益率×10%。该产品募集期为2020年7月17日至2020年7月23日。与此同时，管理人有权根据募集情况缩短或延长产品募集期，但最长募集期不超过1个月。
在投资策略上，该理财产品以红利（股息率）为主要因子筛选股票，同时考虑盈利因子和风险因子等增强因子，其中沪深300成分股不低于80%的权重。该策略通过计算备选股票的股息率，以及预期分红情况，并剔除业绩稳定性差、盈利预期差、现金流差及触发风控因子阈值的股票，在坚持组合高股息特征的前提下，保持组合的成长性，通过不断优化红利增强策略，为客户获取超额回报。
“这是一只Smart Beta红利指数增强型产品，主要投资于沪深300成分股，以红利为主因子构建股票因子评价体系，同时，辅助量化技术分析。它是一只增强型指数理财产品。”某券商金融研究人士分析道。
记者了解到，指数增强基金的收益率可分为两部分，一部分是指数带来的Beta收益，另一部分则是指数增强策略所带来的Alpha收益，也就是经常说的超额收益。
淘金高分红
记者注意到，如果仔细阅读该理财产品合同，优选“高分红”股票是其最大的特点。
众所周知，对上市公司而言，现金分红就意味着要将“真金白银”回馈给股东，这对于那些依靠应收账款和公允价值重估获取“纸面”利润的公司显然是不可能完成的任务。因此，从一定程度上来说，现金分红是考验上市公司自有现金流的重要指标之一。一般情况下，市值规模越大的公司现金流就越充裕，财务状况自然也就越稳健。锁定“现金奶牛”，就是锁定了行业龙头或优质企业。
光大理财投研团队认为，该理财产品优选具有持续分红能力、盈利较好且估值合理的股票进行配置。高分红的股票不仅通过分红回报投资者，而且也具有盈利稳定、质地优良、增长持续性高等特征，在高波动的股票市场中，股价波动相对较小，更适合投资者中长期配置。
据记者统计，目前，公募基金行业推出的含有“红利”字样的指数基金达到了50只（A、B），其类型也不尽相同，包括有聚焦消费的消费红利指数基金，中证红利指数基金、深证红利指数基金以及近一年来流行的红利+低波的组合型指数基金。
2020年上半场，A股的结构行情非常明显。尽管投资的不是A股中最耀眼的板块，在公募基金中，红利指数基金也有所斩获。例如，泰达宏利中证主要消费红利A指数基金，由于重点布局今年火热的大消费行业，自2020年初至7月22日，净值回报达到了42.36%。建信中证红利潜力指数型基金A在这期间的涨幅则达到了22.66%。今年3月20日成立的博时中证红利ETF，截止7月22日的净值回报率也达到了18.93%。从中证红利指数、上证红利指数以及深证红利指数三者来看，中证红利指数的收益及风险统计指标均处于三者的中间位置，强于上证红利指数而弱于深证红利指数。
“从时机上看，创业板指数涨幅领先，目前并不是合适银行理财子公司产品进场的时机。相反，如果银行理财子公司产品选择高分红方向，不论是从估值、长期投资价值，还是从银行本身客户承受风险的能力来看，都是比较合适的选择。另外，疫情后或将进入长期低利率环境，稀缺的稳健高息投资品投资价值将得到提升”，前述券商研究人士表示。
事实上，伴随着刚性兑付的打破，银行也在加大对权益类资产的配置，以增强产品的收益、提高产品的竞争力。兴业证券张忆东最近在分享对A股市场看法时指出：“目前仍处于万事俱备、缺那点东风的阶段。东风是什么？就是增量资金。由于现在很多资金在‘抱团’，要让这些资金去配置周期股并不容易。可期待的增量资金在于外资、保险资金和银行理财子公司资金等三方面。”
