机构认为，更强的配置属性是信用债抗跌性的重要来源，年初资金面一度宽松、信用基本面部分改善、供需关系相对较好也为信用债持稳提供支撑。但往后看，强监管带来的需求萎缩和融资风险将显现，资金面宽松也不可持续、供给存在不确定性，信用债的“护身符”并不牢靠，尤其是中低等级利差保护不足，仍是显性风险点。