三日跌70%！信托展期困难、多家大型房企遭降级 三四线城市去化周期激增
2021-11-22 17:18:22 来源: 财经新闻网
（上海信托圈）个别港股内房股的表现，已如一只“惊弓之鸟”。
11月18日，祥生控股（集团）有限公司（下称“祥生控股”，02599.HK） 股价大幅下跌，最近四个交易日有三个交易日股价下挫，累计跌幅超过70%。
有投资者认为，有可能是“机构做空，或是场外集资暴雷”等原因所致。
股价“无理由”大跌，多家大型房企遭遇评级下调
今年11月2日，标普曾将祥生控股的信用评级从“B”下调至“B-”，展望“负面”。同时，还将其美元票据长期发行评级从“B-”下调至“CCC+”。
不过，有业内人士认为，这并不能作为祥生控股此次股价变化的原因，一方面，时间相距半月有余；另一方面，近期标普对雅居乐、佳兆业、世茂集团、中南建设等多家房企进行了评级调整，属于“普调”。
“之前花样年、新力等企业也出现了暴跌的情况，这次祥生的暴跌预示着祥生有可能也有较大的违约风险。”柏文喜续称。
9月20日，新力某债权人要求公司偿还约7541.67万美元，当日新力控股的股价即出现高达87%的跌幅，一天内市值蒸发愈120亿港元，残余市值 17.85亿港元，并停牌至今。在9月30日的公告中，新力控股承认，股价暴跌是由于大股东（董事长张园林）质押的股票被债权人强制平仓所致。
10月4日，花样年控股披露消息，其于2021年到期的优先票据未偿还本金额为2.06亿美元，随即股票停牌。在11月10日复牌后，股价出现大跌，截至当日收盘跌36.61%。
在房地产连续爆雷和业务转型的环境之下，信托公司的融资类业务继续压降，行业整体相对低迷。基础产业类产品成立保持稳定，房地产类信托继续“猫冬”，而金融类产品成为集合信托市场的支柱。
具体来看，金融类信托产品的成立规模继续领跑，成立规模为75.25亿元，环比减少11.03%；房地产类信托产品的成立规模为8.69亿元，环比减少47.15%；
就当前房地产行业形势之下，多家信托公司开展地产信托业务的策略也发生了变化。某央企信托公司对上海信托圈表示：“暂停观望，更加审慎”。
短期流动性压力仍存
2020年，祥生控股在香港联合交易所主板上市，成为最后一家上市的TOP30“千亿房企”。
截至2021年上半年，祥生控股总资产为1726.56亿元，总负债1530.93亿元，资产负债率88.67%。其控股股东权益为85.73亿元，而少数股东权益高达109.9亿元，较上年激增50%，存在明股实债嫌疑。
在”三道红线“方面，截至2021年6月底，祥生控股剔除预售账款后的资产负债率79.4%，净负债率96.6%，现金短债比1.2。虽然只踩中一道红线，在“黄档”之列。
流动负债方面，祥生一年内的短期借款有221.6亿元，各类应付款约270亿元，共约491亿元。同期，祥生仅有273.19亿元现金及现金等价物，其中不受限制的现金仅有155亿元。这也意味着，祥生控股仍然存在短期流动性的压力。
标普在其报告中表示，该公司在再融资或将其信托贷款展期方面将面临困难。
截至2021年6月30日，祥生控股集团共拥有234亿元人民币的信托和其他融资（分别为159亿元人民币和75亿元人民币），约相当于其债务的50%。
该公司在2021年第三季度偿还了30亿-40亿元人民币的信托贷款和银行贷款，这意味着其融资渠道可能会缩窄。
标普认为，祥生控股集团利用手头的现金偿还债务，将减少其购买新土地或建设的资源。
祥生控股集团第三季度的权益合同销售额环比下降60%至146亿元，9月份销售额更是降至34亿元。
一位金融机构人士对记者称，负债压力以及业绩表现不佳共同影响了祥生控股的基本面，从而导致投资人信心不足。
值得注意的是，祥生控股在土储布局方面也在当前市场行情下面临不小的困难。
据克而瑞监测数据，截至今年9月末，全国百城商品住宅库存量突破6亿平方米，同比、环比双双增加，其中，部分三四线城市面临的去库周期延长，房企销售压力进一步增加。在供过于求、市场下行背景下，三四线城市去化周期激增至17.53个月，高于百城平均水平。
根据此前的中报，祥生目前在建在售的228个项目分布在全国11个省份的47个城市，其中三四线城市权益面积占比约75%左右，包括绍兴、台州、丽水、衢州、济宁、宣城、宿迁、仙桃、呼和浩特等。
责任编辑：唐婧