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　　新规压力之下，开展标品信托业务纷纷被信托公司提上日程，固收+、TOF/FOF等满足“非标转标”需求的创新型产品陆续问世。而监管对于融资类和通道类业务的限制，则鼓励信托公司发展家族信托、慈善信托、资产证券化信托等服务类信托CPo财经新闻网

　　文|张平平CPo财经新闻网

　　编辑 | 张静CPo财经新闻网

　　资管新规过渡期还剩半年，资金信托新规推出在即，转型成了摆在信托全行业面前的核心课题。CPo财经新闻网

　　2020年，资管新规发布第三年，疫情冲击叠加全球经济下行，实体经济遭受挫折，部分信托公司前期积累的风险就此暴露，信托业风险事件增多。此前针对信托业的“去通道”“控非标”等监管措施不仅没有放松迹象，反而在一系列监管举措下进一步加强。2020年，全行业压降通道类业务近1.5万亿元，压降融资类业务近1万亿元。年底，银保监会原副主席黄洪措辞颇为严厉地告诫信托业，要积极转型，“不要总打量着利用全能性金融牌照的优势，靠投机赚钱。”CPo财经新闻网

　　如何转型？构建主动管理能力、发展标品业务、发展服务信托，几乎每个从业者都能随口说出这些大方向，但迷茫的氛围仍然笼罩着从业者。“信托的优势就是做非标，其他能力的构建都需要时间。”一位从业者直言。CPo财经新闻网

　　不过，部分信托公司以自身特色为基础，结合信托本身制度的灵活性，也做出了不少有益尝试。例如平安信托构建了“保险年金募资团队”等17支特色化团队，2020年，该团队贡献了74%的新增收入。“资管新规要求同类产品统一监管标准，但不意味着信托一定要跟公募基金之类的机构搞同质化竞争，应该善用灵活机制更好服务实体经济。”一位研究人士表示。CPo财经新闻网

　　“越是这种时候，越能把行业里认真做业务的机构筛选出来。”前述从业者说道。CPo财经新闻网

　　风险不断，监管趋严CPo财经新闻网

　　“这可能是过去20年来，信托业最难的一年。”一位信托从业者感叹。CPo财经新闻网

　　2020年，全球经济下行叠加疫情冲击，四川信托、华信信托等部分机构前期积累的风险暴露，经营状况持续恶化，信托业风险引发广泛关注。CPo财经新闻网

　　与此同时，2020年也是信托业监管大年。从年初的《信托公司股权管理暂行办法》规范信托业股东管理，到年中《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》（下称“资金信托新规”）划下30%、50%的非标债权投资红线，再到下半年严格排查房地产信托，压降融资类、通道类业务，监管部门多次发声表明推动信托行业回归本源、转型发展的决心。CPo财经新闻网

　　事实上，自第六次大整顿后，信托业可以说伴随着转型的声音成长起来，但通道类、融资类业务占据信托资产规模的大半壁江山，业内人士对转型进展评价普遍不高。2018年5月，中国人民银行等四部门联合下发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称“资管新规”），严格非标准化债权类资产投资要求，禁止资金池，防范影子银行风险和流动性风险，同时要求消除多层嵌套，抑制通道业务。信托业转型正式进入倒计时。CPo财经新闻网

　　2020年年底，银保监会原副主席黄洪在信托业年会上进一步告诫信托业：“要树立赚‘辛苦钱’的理念，埋头实干，通过提供高质量服务获取相应报酬，靠创造价值来获取利润，不要总打量着利用全能性金融牌照的优势，靠投机赚钱。”银保监会信托部主任赖秀福亦直言，信托业需深刻认识转型的必要性和紧迫性。CPo财经新闻网

　　根据信托业协会此前披露数据，截至2020年底，信托业总规模20.14万亿元，同比下降5.17%。这是信托业总规模连续第三年下降。其中，通道类业务规模持续回落，融资类信托压缩接近1万亿元。CPo财经新闻网

　　光大银行与波士顿咨询公司（BCG）联合发布的《中国资产管理市场2020》显示，2020年中国资产管理行业规模达到122万亿元，其中公募基金以27.9万亿元的规模登顶，银行理财以25.9万亿元的规模居于第二位，而信托规模（剔除“管理财产信托”和通道型业务）仅为17.2万亿元，滑落至第四位。CPo财经新闻网

　　2020年年报显示，多家信托公司传统业务展业受限，目前正在探索创新业务谋求转型。转型成为信托业2021年最热的关键词。CPo财经新闻网

　　转型之年，路在何方CPo财经新闻网

　　转型已成定局，关键是怎么转？CPo财经新闻网

　　清华大学法学院法律与金融研究中心研究员邢成在接受《金融时报》专访时指出，2020年监管部门一系列举措反映出其对信托行业创新转型、回归本源的迫切希望。在这一背景下，信托公司过去长期依赖的融资类、通道类、非标类业务将面临着极大的转型压力，传统业务转型创新业已成为信托公司未来的必然选择。CPo财经新闻网

　　殷醒民将信托业转型发展归结为需提升两大能力：一是勇于主动转型的能力，信托业要改变多年来依靠“通道”与“融资类”业务获取收益的做法，转向坚持受托人定位，培育诚信、专业、尽责的受托理念；二是不断探索新的业务模式，不同于其他金融子行业，信托公司有着跨越货币市场、资本市场和实业市场的灵活优势，可以运用债权、股权、股债结合、资产证券化、产业基金等多种方式，充分调动资源，为实体经济部门提供多样化的信托产品和信托金融服务。CPo财经新闻网

　　以非标类业务为例，根据资金信托新规，“信托公司管理的全部集合资金信托计划投资于同一融资人及其关联方的非标准化债权类资产的合计金额不得超过信托公司净资产的30%。信托公司管理的全部集合资金信托计划向他人提供贷款或者投资于其他非标准化债权类资产的合计金额在任何时点均不得超过全部集合资金信托计划合计实收信托50%”，意味着未来非标债权类投资比例将被严格限制，该条款也被信托业人士认为是“最具杀伤力的条款”。CPo财经新闻网

　　新规压力之下，开展标品信托业务纷纷被信托公司提上日程，固收+、TOF/FOF等满足“非标转标”需求的创新型产品陆续问世。而监管对于融资类和通道类业务的限制，则鼓励信托公司发展家族信托、慈善信托、资产证券化信托等服务类信托。CPo财经新闻网

　　以行业排名靠前的中信信托为例，2020年，该公司进行了较多创新业务探索。在年金信托、资产证券化信托、证券投资信托、家族信托等方向都进行了积极探索，公司拿下了首批非金融企业债务融资工具承销商资格和资产证券化业务管理人资格、非金融企业债务融资工具受托管理业务资质，旗下子公司甚至获得合格境外投资者（QFII/RQFII）资格。CPo财经新闻网

　　信托业协会披露的数据显示，2020年年末，标准化金融产品投资的资金信托数为2.26万亿元，同比2019年4季度末1.96万亿元增长15.44%。殷醒民表示，这说明信托投向结构在不断改善。CPo财经新闻网

　　摒弃盲目，特色为基CPo财经新闻网

　　不过，多名业内人士表示，转型压力很大，但盲目转型并不可取。不同信托公司之间资源禀赋差异较大，照搬他人经验并不可取，“尤其有些大型机构的经验对中小公司来说借鉴意义不大”。CPo财经新闻网

　　“资管新规要求同类产品统一监管标准，但不意味着信托一定要跟公募基金之类的机构搞同质化竞争，应该善用灵活机制更好服务实体经济。”一位研究人士如此说道。一名从事标品信托业务的人士亦直言，如今投资标品的能力也是建立在此前的非标投资经验之上，“比如我们对房地产的了解程度可能远在基金研究员之上，用过去的经验投资地产类标品，不一定就比公募差。”总而言之，信托转型应建立在自身特色能力之上，同时兼顾服务实体经济的定位。CPo财经新闻网

　　以服务中小企业融资需求为例。2021年“两会”，全国政协委员、雪松控股集团董事局主席张劲在其提案中指出，中小企业融资难的根本原因在于信息不对称，传统融资模式下，金融机构仅依靠央行的信用评估体系或银行自身的评估体系进行风险评估，难以提升服务效率。同时，他提出利用金融科技手段赋能供应链金融，通过区块链技术等搭建信息共享平台，打破信息壁垒，帮助中小企业获得融资，同时为金融机构扩大客户群体。CPo财经新闻网

　　实际上，供应链金融正是信托公司转型的重要方向。据银通智略研究，相对于其他金融机构，信托公司在资金运用方式、业务模式创新等方面，具有较为突出的优势，而一些背靠实业股东的信托公司具有天然的核心竞争优势。例如中粮信托、中铁信托、英大信托等，股东均为国企，且处于产业的核心位置，此部分信托公司围绕股东上下游企业开展供应链金融信托业务，能够很好地把控信息流、资金流，实现资金的闭环管理，强化业务风险控制。CPo财经新闻网

　　此外，服务双碳目标的绿色信托、服务慈善事业的慈善信托、服务高净值人群的家族信托等都是当前颇受重视的转型方向。CPo财经新闻网

　　值得一提的是，多位信托业人士强调，这一次信托业转型可能是一场从制度到团队，再到产品的彻底革新，“方向是确定的，但路可能还是要慢慢走”。CPo财经新闻网

责任编辑：唐婧 CPo财经新闻网