创业板IPO|携对赌协议闯关创业板，一博科技还存存货跌价等风险
2021-01-05 08:46:33 来源:
1月4日，资本邦获悉，深圳市一博科技股份有限公司(以下简称“一博科技”)创业板IPO已获深交所受理，本次发行上市保荐机构为中金公司。
一博科技是一家以印制电路板(PCB)设计服务为基础，同时提供印制电路板装配(PCBA)制造服务的一站式硬件创新服务商。
2017年至2020年6月，公司实现营业收入分别为2.61亿元、3.41亿元、4.06亿元、2.51亿元；同期实现归属于母公司所有者的净利润分别为4364.60万元、3993.13万元、8204.21万元、6098.21万元。
汤昌茂、王灿钟、柯汉生、郑宇峰、朱兴建、李庆海、吴均为一博科技控股股东和实际控制人，七人合计持有公司4896.2880万股，占总股本78.34%。
一博科技按照《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第二章第2.1.2条选择的具体上市标准为：“(一)最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5,000万元。”
公司2018年度和2019年度归属于母公司所有者的净利润(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)分别为3993.13万元和7937.19万元，最近两年连续盈利且累计净利润不少于人民币5000万元，满足上述上市标准。
一博科技本次拟发行不超过2083.3334万股，拟募集资金不超过8.07亿元。本次募集资金扣除发行费用后，将按轻重缓急顺序投资于PCB研发设计中心建设项目、PCBA研制生产线建设项目。
一博科技坦言公司存在以下风险：
(一) 创新风险
公司是一家以印制电路板(PCB)设计服务为基础，同时提供PCBA制造服务的一站式硬件创新服务商。公司服务于多行业、多领域、多客户及多细分产品研发的定位给公司技术创新带来挑战，公司下游客户需求多样、产品创新速度快，全面且紧跟行业前沿新技术、新产品的技术研发创新能力是公司保持核心竞争力的重要源泉。
公司作为PCB设计服务领域的行业引领者，技术创新优势是公司的核心竞争优势之一。未来，如果公司的技术创新能力不能及时匹配多元化的客户需求及行业前沿技术的更新迭代，或在硬件创新新兴领域的技术研发未能取得相应成果，则公司将面临下游客户流失的风险，从而对公司的经营业绩产生重大不利影响。
随着行业发展和技术进步，客户将对PCB设计和PCBA制造服务在技术和质量上提出更高的要求，若公司不能及时提高技术研发水平、优化生产工艺，则存在不能适应行业技术进步和工艺升级的风险。
(二)对赌协议风险
2018年8月，发行人及其实际控制人、四个员工持股平台股东杰博创、凯博创、众博创、鑫博创与外部投资者领誉基石、明新一号、曾琴芳、赵瑞签署了包含对赌条款的投资协议;2020年6月，发行人及其实际控制人与晨道投资签署了包含对赌条款的投资协议。
2020年9月及12月，上述包括发行人在内的协议各方分别签署了补充协议，约定终止上述各方于2018年12月/2020年6月增资扩股过程中签署的包含特殊权利安排的补充协议及包含附条件恢复条款的补充协议，且上述全部补充协议在任何情况下均不会恢复执行，亦不会被视为自动恢复执行。
2020年12月，投资人领誉基石、明新一号、曾琴芳、赵瑞与发行人实际控制人及四个员工持股平台股东，投资人晨道投资与发行人实际控制人之间分别另行签署了补充协议，在股东之间约定了对赌等特殊权利条款。
该补充协议约定，前述各特殊权利条款自补充协议签署之日起均终止执行，仅在公司首次公开发行股票申请被否或主动撤回方可恢复执行。
因此，在公司首次公开发行股票申请审核期间及审核通过后的发行上市期间，前述各特殊权利条款均不会被执行。
上述对赌条款的当事人仅限于股东，发行人不是对赌协议的当事人。公司股东之间的对赌条款均是各方真实、准确的意思表示;如发行人成功上市，上述对赌条款将不再产生任何效力。
但若发行人未能上市致使相关特殊权利恢复，可能会触发实际控制人的回购义务，从而可能导致发行人现有股东持股比例发生变化的风险。
(三) 应收账款无法收回的风险
报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为8317.54万元、9000.76万元、9876.22万元和1.19亿元，占公司资产总体规模的比例较高。
公司已根据谨慎性原则对应收账款计提坏账准备，但若未来随着公司经营规模的扩大，公司的客户数量及应收账款余额可能持续增长，若部分客户因财务状况或与公司的合作关系出现变化，导致支付困难、拖延付款等现象，公司将面临无法及时全额收回应收账款、营运资金压力增大的风险，从而对公司经营成果及资产质量产生不利影响。
(四) 存货跌价风险
报告期各期末，公司存货账面余额分别为1680.57万元、2748.27万元、5379.94万元和7658.84万元，随着公司业务规模的扩张特别是PCBA制造服务业务的扩张而持续增长。
公司存货总体库龄较短，且公司已对存货进行了减值测试并计提了跌价准备，但若未来原材料市场价格、客户需求、公司的生产效率及产品质量等发生负面变化，公司仍将面临较大的存货跌价风险，进而影响公司的资产质量及经营业绩。
头图来源：图虫
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一博科技是一家以印制电路板(PCB)设计服务为基础，同时提供印制电路板装配(PCBA)制造服务的一站式硬件创新服务商。
2017年至2020年6月，公司实现营业收入分别为2.61亿元、3.41亿元、4.06亿元、2.51亿元；同期实现归属于母公司所有者的净利润分别为4364.60万元、3993.13万元、8204.21万元、6098.21万元。
汤昌茂、王灿钟、柯汉生、郑宇峰、朱兴建、李庆海、吴均为一博科技控股股东和实际控制人，七人合计持有公司4896.2880万股，占总股本78.34%。
一博科技按照《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第二章第2.1.2条选择的具体上市标准为：“(一)最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5,000万元。”
公司2018年度和2019年度归属于母公司所有者的净利润(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)分别为3993.13万元和7937.19万元，最近两年连续盈利且累计净利润不少于人民币5000万元，满足上述上市标准。
一博科技本次拟发行不超过2083.3334万股，拟募集资金不超过8.07亿元。本次募集资金扣除发行费用后，将按轻重缓急顺序投资于PCB研发设计中心建设项目、PCBA研制生产线建设项目。
一博科技坦言公司存在以下风险：
(一) 创新风险
公司是一家以印制电路板(PCB)设计服务为基础，同时提供PCBA制造服务的一站式硬件创新服务商。公司服务于多行业、多领域、多客户及多细分产品研发的定位给公司技术创新带来挑战，公司下游客户需求多样、产品创新速度快，全面且紧跟行业前沿新技术、新产品的技术研发创新能力是公司保持核心竞争力的重要源泉。
公司作为PCB设计服务领域的行业引领者，技术创新优势是公司的核心竞争优势之一。未来，如果公司的技术创新能力不能及时匹配多元化的客户需求及行业前沿技术的更新迭代，或在硬件创新新兴领域的技术研发未能取得相应成果，则公司将面临下游客户流失的风险，从而对公司的经营业绩产生重大不利影响。
随着行业发展和技术进步，客户将对PCB设计和PCBA制造服务在技术和质量上提出更高的要求，若公司不能及时提高技术研发水平、优化生产工艺，则存在不能适应行业技术进步和工艺升级的风险。
(二)对赌协议风险
2018年8月，发行人及其实际控制人、四个员工持股平台股东杰博创、凯博创、众博创、鑫博创与外部投资者领誉基石、明新一号、曾琴芳、赵瑞签署了包含对赌条款的投资协议;2020年6月，发行人及其实际控制人与晨道投资签署了包含对赌条款的投资协议。
2020年9月及12月，上述包括发行人在内的协议各方分别签署了补充协议，约定终止上述各方于2018年12月/2020年6月增资扩股过程中签署的包含特殊权利安排的补充协议及包含附条件恢复条款的补充协议，且上述全部补充协议在任何情况下均不会恢复执行，亦不会被视为自动恢复执行。
2020年12月，投资人领誉基石、明新一号、曾琴芳、赵瑞与发行人实际控制人及四个员工持股平台股东，投资人晨道投资与发行人实际控制人之间分别另行签署了补充协议，在股东之间约定了对赌等特殊权利条款。
该补充协议约定，前述各特殊权利条款自补充协议签署之日起均终止执行，仅在公司首次公开发行股票申请被否或主动撤回方可恢复执行。
因此，在公司首次公开发行股票申请审核期间及审核通过后的发行上市期间，前述各特殊权利条款均不会被执行。
上述对赌条款的当事人仅限于股东，发行人不是对赌协议的当事人。公司股东之间的对赌条款均是各方真实、准确的意思表示;如发行人成功上市，上述对赌条款将不再产生任何效力。
但若发行人未能上市致使相关特殊权利恢复，可能会触发实际控制人的回购义务，从而可能导致发行人现有股东持股比例发生变化的风险。
(三) 应收账款无法收回的风险
报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为8317.54万元、9000.76万元、9876.22万元和1.19亿元，占公司资产总体规模的比例较高。
公司已根据谨慎性原则对应收账款计提坏账准备，但若未来随着公司经营规模的扩大，公司的客户数量及应收账款余额可能持续增长，若部分客户因财务状况或与公司的合作关系出现变化，导致支付困难、拖延付款等现象，公司将面临无法及时全额收回应收账款、营运资金压力增大的风险，从而对公司经营成果及资产质量产生不利影响。
(四) 存货跌价风险
报告期各期末，公司存货账面余额分别为1680.57万元、2748.27万元、5379.94万元和7658.84万元，随着公司业务规模的扩张特别是PCBA制造服务业务的扩张而持续增长。
公司存货总体库龄较短，且公司已对存货进行了减值测试并计提了跌价准备，但若未来原材料市场价格、客户需求、公司的生产效率及产品质量等发生负面变化，公司仍将面临较大的存货跌价风险，进而影响公司的资产质量及经营业绩。
头图来源：图虫
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