创业板IPO|三元生物新三板摘牌拟登创业板，海外销售遭贸易摩擦、新冠疫情两大“冰山”
2020-12-23 08:55:31 来源:
12月22日，资本邦获悉，山东三元生物科技股份有限公司(公司简称：三元生物)创业板IPO申请于12月21日获深交所受理，保荐机构为中信建投。
2017年至2020上半年，三元生物是实现营收分别为1.21亿元、2.92亿元、4.77亿元、3.52亿元;同期实现归属母公司所有者净利润分别为1870.45万元、6808.85万元、1.36亿元、1.1亿元。
截至目前，聂在建持有公司61.25%的股权，为公司控股股东及实际控制人，2004年12月至2018年6月，任三元家纺董事长;2007年1月至2012年11月，任三元有限执行董事;2020年4月至2020年10月，代行三元生物董事会秘书职责;2012年11月至今，任三元生物董事长。
一、中美贸易摩擦的风险
2017年至2020上半年公司对美国的直接报关销售收入分别为3363.16万元、1.33亿元、2.74亿元、1.7亿元，占主营业务收入的比例分别为35.93%、51.34%、60.60%、48.84%。公司生产的赤藓糖醇和复配糖用于食品及饮料领域，与人们的日常生活关系密切，2018年中美贸易摩擦以来，公司对美国的出口仍在持续增长，中美贸易摩擦未对公司报告期内的经营业绩造成重大不利影响。如果未来中美贸易摩擦进一步升级，则可能会对公司经营业绩产生不利影响。
二、新冠肺炎疫情影响海外市场的风险
2017年至2020上半年，公司海外市场销售收入占主营业务收入的比分别为75.96%、82.25%、89.53%和73.64%，公司的客户主要集中在海外。目前新冠肺炎疫情仍在全球范围内蔓延，美国、欧洲等国家和地区正常的生产和终端消费活动仍处于被抑制状态。虽然疫情中海外航运维持运营，各国均大力保障食品饮料生产和供给，加之新型甜味剂市场需求增长较快,2020年1-6月公司外销收入保持较快增长，但是若未来新冠肺炎疫情进一步恶化导致海外航运中断或食品饮料生产受限，将对公司经营业绩产生不利影响。
三、供应商集中度较高的风险
2017年至2020上半年，公司前五大供应商的合计采购金额占当期采购总额的比例分别为90.18%、88.16%、67.66%、85.21%，其中向第一大供应商山东西王糖业有限公司(合并口径)采购的葡萄糖占比分别为47.56%、53.17%、28.35%、51.32%，公司存在供应商相对集中的风险。如果未来主要供应商由于市场原因或其他原因减少与公司的合作而公司未能及时更换适宜合作方，则将对公司的生产经营产生不利影响。
四、毛利率波动的风险
2017年至2020上半年,公司综合毛利率分别为31.44%、36.85%、45.77%、42.42%，毛利率有所波动。2017年至2019年，受赤藓糖醇产能扩大及工艺改进等因素影响，单位成本不断下降，毛利率持续提升。公司自2020年1月1日起实施新收入准则，将与合同履约直接相关的运输保险费用、港杂费用计入营业成本列示，毛利率有所下降。如果未来公司面临市场竞争加剧、主要产品销售价格下降、原材料价格上升、用工成本上升等不利因素，则综合毛利率将可能大幅下降，对公司盈利能力产生不利影响。
五、公司整体变更为股份有限公司时存在未弥补亏损的风险
三元有限整体变更为股份有限公司的基准日为2012年10月31日，经上会会计师专项审核后，三元有限在改制基准日的未分配利润为-263.34万元。三元有限在整体变更时点未分配利润为负，主要系公司发展前期产能较低，且主要产品赤藓糖醇市场尚未充分打开，销售收入较少导致经营亏损。三元有限整体变更后，公司加大了技术研发及市场开发力度，并逐步提升了产销量，伴随着赤藓糖醇及复配糖产品市场的不断扩大,公司未分配利润整体呈上升趋势。报告期各期末公司未分配利润均为正且呈上升趋势，公司未分配利润为负的情形已消除。
头图来源：123RF
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风险提示 ： 资本邦呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
2017年至2020上半年，三元生物是实现营收分别为1.21亿元、2.92亿元、4.77亿元、3.52亿元;同期实现归属母公司所有者净利润分别为1870.45万元、6808.85万元、1.36亿元、1.1亿元。
截至目前，聂在建持有公司61.25%的股权，为公司控股股东及实际控制人，2004年12月至2018年6月，任三元家纺董事长;2007年1月至2012年11月，任三元有限执行董事;2020年4月至2020年10月，代行三元生物董事会秘书职责;2012年11月至今，任三元生物董事长。
一、中美贸易摩擦的风险
2017年至2020上半年公司对美国的直接报关销售收入分别为3363.16万元、1.33亿元、2.74亿元、1.7亿元，占主营业务收入的比例分别为35.93%、51.34%、60.60%、48.84%。公司生产的赤藓糖醇和复配糖用于食品及饮料领域，与人们的日常生活关系密切，2018年中美贸易摩擦以来，公司对美国的出口仍在持续增长，中美贸易摩擦未对公司报告期内的经营业绩造成重大不利影响。如果未来中美贸易摩擦进一步升级，则可能会对公司经营业绩产生不利影响。
二、新冠肺炎疫情影响海外市场的风险
2017年至2020上半年，公司海外市场销售收入占主营业务收入的比分别为75.96%、82.25%、89.53%和73.64%，公司的客户主要集中在海外。目前新冠肺炎疫情仍在全球范围内蔓延，美国、欧洲等国家和地区正常的生产和终端消费活动仍处于被抑制状态。虽然疫情中海外航运维持运营，各国均大力保障食品饮料生产和供给，加之新型甜味剂市场需求增长较快,2020年1-6月公司外销收入保持较快增长，但是若未来新冠肺炎疫情进一步恶化导致海外航运中断或食品饮料生产受限，将对公司经营业绩产生不利影响。
三、供应商集中度较高的风险
2017年至2020上半年，公司前五大供应商的合计采购金额占当期采购总额的比例分别为90.18%、88.16%、67.66%、85.21%，其中向第一大供应商山东西王糖业有限公司(合并口径)采购的葡萄糖占比分别为47.56%、53.17%、28.35%、51.32%，公司存在供应商相对集中的风险。如果未来主要供应商由于市场原因或其他原因减少与公司的合作而公司未能及时更换适宜合作方，则将对公司的生产经营产生不利影响。
四、毛利率波动的风险
2017年至2020上半年,公司综合毛利率分别为31.44%、36.85%、45.77%、42.42%，毛利率有所波动。2017年至2019年，受赤藓糖醇产能扩大及工艺改进等因素影响，单位成本不断下降，毛利率持续提升。公司自2020年1月1日起实施新收入准则，将与合同履约直接相关的运输保险费用、港杂费用计入营业成本列示，毛利率有所下降。如果未来公司面临市场竞争加剧、主要产品销售价格下降、原材料价格上升、用工成本上升等不利因素，则综合毛利率将可能大幅下降，对公司盈利能力产生不利影响。
五、公司整体变更为股份有限公司时存在未弥补亏损的风险
三元有限整体变更为股份有限公司的基准日为2012年10月31日，经上会会计师专项审核后，三元有限在改制基准日的未分配利润为-263.34万元。三元有限在整体变更时点未分配利润为负，主要系公司发展前期产能较低，且主要产品赤藓糖醇市场尚未充分打开，销售收入较少导致经营亏损。三元有限整体变更后，公司加大了技术研发及市场开发力度，并逐步提升了产销量，伴随着赤藓糖醇及复配糖产品市场的不断扩大,公司未分配利润整体呈上升趋势。报告期各期末公司未分配利润均为正且呈上升趋势，公司未分配利润为负的情形已消除。
头图来源：123RF
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