券商ETF（512000）持续溢价净申购超2亿元，中信建投：券商板块存短期躁动可能
2020-12-22 12:47:27 来源:
受隔夜外盘大跌的影响，今日早盘两市小幅低开，行业板块多数下跌，仅医药、白酒等强势板块上涨，医疗ETF(512170)表现强势，价格创上市新高!
券商板块呈现弱势震荡格局，券商ETF(512000)盘中呈现持续性溢价交易，二级市场资金资金持续流入。
截至11:30，券商ETF(512000)跌0.8897%，成交4.19亿元，根据Level-2行情显示，券商ETF实时净申购超2亿元，资金逢跌买入意愿较强。
一、中信建投非银团队最新观点：关注券商板块短期躁动的可能性
12月16日至18日，中央经济工作会议在北京举行。我们认为2021年宏观政策将更加着眼于经济长周期的变化，而非短期经济景气度的波动，因而货币政策回归中性将是一个缓慢的过程，它对股市资金面、券商业强周期业务的不利影响可以被时间充分平滑。此外，会议还指出，要加大对科技创新、小微企业、绿色发展的金融支持;我们认为，2021年监管政策将以全面注册制改革为龙头，带动资本市场关键制度创新，使得资本市场体系更加丰富、更具包容适度性，为科技创新等实体经济关键领域提供充分的资本支持，券商业“投行+投资”产业链的大发展仍将延续。
我们建议投资者关注券商板块短期躁动的可能性。
一方面，五大风险因素充分释放：①疫苗临床验证完成，疫情对经济的更加可控;②美国大选悬念揭晓，贸易战不易重现;③科创板大额IPO项目中止，股市流动性释放;④公募基金季度调仓基本完毕，对股市扰动结束;⑤上市公司迎来业绩空档期，短期内无“业绩雷”隐患。
另一方面，新的炒作题材出现，中央经济工作会议、“十四五”规划指明下一阶段需要重点发展的产业链，宏观经济复苏利好消费及出口企业业绩改善。与此同时，为防范信用债、银行信贷等领域的风险蔓延，央行货币政策要灵活精准、合理适度，定向降准的可能性在加大。
基于此，我们认为，股市风险偏好将迎来短期拐点，短期躁动行情出现的可能性加大，高Beta的券商板块将从中受益。
当前申万证券II指数估值为1.90倍PB、25倍PE，2015年峰值可达到5倍PB、56.5倍PE，上行有较大幅的空间。在资本市场双向开放的背景下，券商业并购重组是培育航母级头部券商、保护国家金融利益的重要手段，头部券商将在财富管理、股权融资等领域集聚市场资源，从而在长期竞争中占优;中小券商存在被溢价收购的可能性，短期估值受提振。
【券商ETF(512000)：兼顾龙头券商及潜力中小券商的高效投资工具】
对于券商板块投资，建议借助相应的ETF进行参与，券商ETF(512000)及其联接基金(A份额代码006098/C份额代码007531)，跟踪中证全指证券公司指数(指数代码399975)，该指数覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共计45只，其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，余下4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，为投资者提供了一键买卖45只券商A股的高效投资工具。
从投资效率上看，券商ETF(512000)相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅110元左右，卖出无印花税(股票收取千分之一)，且相对券商个股投资胜率更高。
券商ETF(512000)目前最新规模约220亿元，日均成交约10亿元，稳居顶级规模及流动性ETF。
【借助ETF投资胜率更高】
举例券商板块2020年的第一波行情，2020年5月28日至7月9日区间券商ETF(512000)涨幅为51.34%，全面复制了证券公司指数表现。
【风险提示】中证全指证券公司指数成立于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。文中观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保，不对因使用内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。基金过往业绩不预示其未来表现，基金投资需谨慎。
头图来源：123RF
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风险提示
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资本邦呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
券商板块呈现弱势震荡格局，券商ETF(512000)盘中呈现持续性溢价交易，二级市场资金资金持续流入。
截至11:30，券商ETF(512000)跌0.8897%，成交4.19亿元，根据Level-2行情显示，券商ETF实时净申购超2亿元，资金逢跌买入意愿较强。
一、中信建投非银团队最新观点：关注券商板块短期躁动的可能性
12月16日至18日，中央经济工作会议在北京举行。我们认为2021年宏观政策将更加着眼于经济长周期的变化，而非短期经济景气度的波动，因而货币政策回归中性将是一个缓慢的过程，它对股市资金面、券商业强周期业务的不利影响可以被时间充分平滑。此外，会议还指出，要加大对科技创新、小微企业、绿色发展的金融支持;我们认为，2021年监管政策将以全面注册制改革为龙头，带动资本市场关键制度创新，使得资本市场体系更加丰富、更具包容适度性，为科技创新等实体经济关键领域提供充分的资本支持，券商业“投行+投资”产业链的大发展仍将延续。
我们建议投资者关注券商板块短期躁动的可能性。
一方面，五大风险因素充分释放：①疫苗临床验证完成，疫情对经济的更加可控;②美国大选悬念揭晓，贸易战不易重现;③科创板大额IPO项目中止，股市流动性释放;④公募基金季度调仓基本完毕，对股市扰动结束;⑤上市公司迎来业绩空档期，短期内无“业绩雷”隐患。
另一方面，新的炒作题材出现，中央经济工作会议、“十四五”规划指明下一阶段需要重点发展的产业链，宏观经济复苏利好消费及出口企业业绩改善。与此同时，为防范信用债、银行信贷等领域的风险蔓延，央行货币政策要灵活精准、合理适度，定向降准的可能性在加大。
基于此，我们认为，股市风险偏好将迎来短期拐点，短期躁动行情出现的可能性加大，高Beta的券商板块将从中受益。
当前申万证券II指数估值为1.90倍PB、25倍PE，2015年峰值可达到5倍PB、56.5倍PE，上行有较大幅的空间。在资本市场双向开放的背景下，券商业并购重组是培育航母级头部券商、保护国家金融利益的重要手段，头部券商将在财富管理、股权融资等领域集聚市场资源，从而在长期竞争中占优;中小券商存在被溢价收购的可能性，短期估值受提振。
【券商ETF(512000)：兼顾龙头券商及潜力中小券商的高效投资工具】
对于券商板块投资，建议借助相应的ETF进行参与，券商ETF(512000)及其联接基金(A份额代码006098/C份额代码007531)，跟踪中证全指证券公司指数(指数代码399975)，该指数覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共计45只，其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，余下4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，为投资者提供了一键买卖45只券商A股的高效投资工具。
从投资效率上看，券商ETF(512000)相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅110元左右，卖出无印花税(股票收取千分之一)，且相对券商个股投资胜率更高。
券商ETF(512000)目前最新规模约220亿元，日均成交约10亿元，稳居顶级规模及流动性ETF。
【借助ETF投资胜率更高】
举例券商板块2020年的第一波行情，2020年5月28日至7月9日区间券商ETF(512000)涨幅为51.34%，全面复制了证券公司指数表现。
【风险提示】中证全指证券公司指数成立于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。文中观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保，不对因使用内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。基金过往业绩不预示其未来表现，基金投资需谨慎。
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