科创板IPO|新三板摘牌公司凯尔达拟登科创板，王氏家族实控，或存关联交易占比高隐忧
2020-12-04 08:46:03 来源:
12月3日，资本邦获悉，杭州凯尔达机器人科技股份有限公司(以下简称：凯尔达)的科创板IPO申请已于12月2日获上交所受理，申万宏源证券承销保荐有限责任公司担任保荐机构。
凯尔达是一家以工业机器人技术及工业焊接技术为技术支撑，为客户提供焊接机器人及工业焊接设备的高新技术企业。
据悉，凯尔达于2016年2月22日在新三板挂牌，于2017年12月15日摘牌，证券代码835780.OC。
财务数据显示，2017年至2020年上半年，凯尔达分别实现营业收入4.07亿元、3.98亿元、4.09亿元、2.46亿元;实现归属于母公司股东的净利润3,396.84万元、2,925.14万元、2,057.88万元、2,340.70万元。
根据上海证券交易所发布的《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》，凯尔达选择如下具体上市标准：
预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。
凯尔达本次拟公开发行股票不超过1,960.37万股，占发行后总股本的比例不低于25%。本次发行募集资金约3.17亿元，扣除发行费用后，拟投资于智能焊接机器人生产线建设项目、装配检测实验大楼建设项目、补充流动资金。
凯尔达的控股股东为凯尔达集团，直接持有公司2,697.71万股股份，持股比例为45.8709%。王仕凯、王国栋、王三友、王金为公司的共同实际控制人。
王仕凯、王国栋、王三友、王金分别直接持有凯尔达集团14.99%、13.81%、14.48%、13.55%的股权，通过凯尔达集团间接控制凯尔达45.87%的股权。此外，王仕凯为凯尔达集团董事长兼经理，王国栋及王三友为凯尔达集团董事，王金为凯尔达集团监事，能够通过凯尔达集团对凯尔达股东大会的决策施加重大影响;同时，王仕凯、王金均担任凯尔达的董事，能够对凯尔达董事会决策施加影响。
事实上，王仕凯、王国栋、王三友、王金四人为亲属关系，其中王仕凯、王三友是兄弟，王国栋是王仕凯、王三友的堂叔，王金是王仕凯的儿子。此外，凯尔达实际控制人的一致行动人为叶碎蕊及王健。其中，叶碎蕊为王金的母亲，王健为王三友的儿子。
此次科创板IPO，凯尔达坦言存在以下风险：
(一)工业机器人行业发展不及预期的风险
根据IFR的预测，公司所处的工业机器人行业未来仍将保持高速的增长。公司基于对行业趋势的判断，加大了工业机器人整机(即机器人手臂及控制器)与机器人专用焊接设备的研发力度及技术储备。但如果未来因宏观经济环境改变、国际形势变化、新技术更迭等因素导致下游市场需求下降、工业机器人行业发展不及预期，则将会对公司生产经营造成重大不利影响。
(二)产品拓展不及预期的风险
焊接机器人主要由工业机器人整机(即机器人手臂及控制器)以及机器人专用焊接设备构成。公司针对上述两项核心组成部件持续进行研发投入，并推出了公司自主研发的工业机器人整机以及机器人专用焊接设备。
上述两项关键产品均会对公司未来盈利增长能力产生重大影响。如果相关产品实际推广不及预期，将对公司未来的盈利增长能力产生重大不利影响。
(三)关联交易占比较高、单一供应商占比较大的风险
报告期内，公司与安川集团存在关联采购与关联销售。报告期内公司向安川集团关联采购金额分别为1.78亿元、1.26亿元、1.51亿元和9,661万元，占同期原材料采购总额的比例分别为53.93%、45.32%、50.52%和52.63%;公司向安川集团的销售金额分别为1,144.97万元、885.51万元、865.02万元及675.35万元，占营业收入的比例分别为2.81%、2.23%、2.11%及2.74%，占比较小。
机器人“四大家族”安川集团、日本发那科、瑞士ABB及德国库卡均可提供同品质、同价位的机器人手臂及控制器，但向单一供应商进行规模采购可提升公司议价能力，并降低公司下游经销商的技术学习难度、减少产品后续维护成本，因此，公司需选择“四大家族”中的一家作为公司机器人手臂及控制器的主要供应商。而公司与安川集团的合作时间较长，在2013年安川集团下属安川电机(中国)成为公司股东之前，双方已展开合作，因此，公司最终选择安川集团作为公司焊接机器人所需机器人手臂及控制器的供应商，导致报告期内，公司向安川集团采购占比较高。
而公司自主研发的机器人手臂及控制器于2020年6月刚正式投产并开始应用于公司的焊接机器人的生产之中，根据公司的经营需求及自产机器人的推广计划，公司短期内仍将向安川集团采购工业机器人手臂及控制器。若未来安川集团终止与公司的合作，公司需重新选择其他“四大家族”作为供应商或加快实现自产机器人整机的推广，而与新供应商之间的磨合需要时间，自产机器人整机的推广存在不确定性，将可能对公司的经营情况造成不利影响。
(四)技术更新迭代的风险
公司所处的工业机器人制造业及工业焊接设备制造业，属于智能制造装备行业，涉及计算机软件、电气工程、机械电子、机械设计、机械自动化等多个学科的专业知识，需要在焊接机器人、机器人手臂运动控制、先进焊接等多个领域积累大量的技术，无论从理论上或是产品研发、设计、生产等方面，均需要长期、持续的研发投入。
如果未来在机器人领域或工业焊接领域出现革命性的新技术，而公司未能及时应对新技术的迭代趋势，或未能满足技术升级的市场需求，将可能出现公司技术被替代或赶超的风险，对未来的经营业绩产生不利影响。
(五)市场竞争加剧的风险
公司所处的工业机器人制造业及工业焊接设备制造业是一个高度市场化竞争的市场。国内绝大部分处于该行业内的企业主要在中低端市场进行竞争，而高端市场则由国外龙头企业占据主导地位。
继推出机器人专用焊接设备、机器人手臂及控制器等产品后，公司在焊接机器人及高端工业焊接设备领域与日本松下、日本OTC、奥地利伏能士、美国林肯等国外龙头企业的竞争不断加剧。如未来高端市场的竞争对手增加或现有竞争对手提升产品竞争力导致市场竞争进一步加剧，将可能对公司生产经营造成不利影响。
(六)新型冠状病毒肺炎疫情带来的风险
受突发的新型冠状病毒肺炎疫情影响，公司一季度存在一定时间的停工，虽然公司2020年2月底已经恢复正常的生产、经营，但公司一季度的业绩仍受到一定程度的影响。公司2020年一季度收入为7,599.06万元，较2019年一季度下降15.71%。
现阶段，境外部分国家与区域新型冠状病毒肺炎疫情仍然较为严重。若本次疫情长期持续，一方面可能对公司境外产品推广、客户开发等产生不利影响，另一方面可能对公司下游行业产生冲击，从而间接影响公司的产品需求，上述两方面因素将可能影响公司未来业绩。
头图来源：图虫
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凯尔达是一家以工业机器人技术及工业焊接技术为技术支撑，为客户提供焊接机器人及工业焊接设备的高新技术企业。
据悉，凯尔达于2016年2月22日在新三板挂牌，于2017年12月15日摘牌，证券代码835780.OC。
财务数据显示，2017年至2020年上半年，凯尔达分别实现营业收入4.07亿元、3.98亿元、4.09亿元、2.46亿元;实现归属于母公司股东的净利润3,396.84万元、2,925.14万元、2,057.88万元、2,340.70万元。
根据上海证券交易所发布的《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》，凯尔达选择如下具体上市标准：
预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。
凯尔达本次拟公开发行股票不超过1,960.37万股，占发行后总股本的比例不低于25%。本次发行募集资金约3.17亿元，扣除发行费用后，拟投资于智能焊接机器人生产线建设项目、装配检测实验大楼建设项目、补充流动资金。
凯尔达的控股股东为凯尔达集团，直接持有公司2,697.71万股股份，持股比例为45.8709%。王仕凯、王国栋、王三友、王金为公司的共同实际控制人。
王仕凯、王国栋、王三友、王金分别直接持有凯尔达集团14.99%、13.81%、14.48%、13.55%的股权，通过凯尔达集团间接控制凯尔达45.87%的股权。此外，王仕凯为凯尔达集团董事长兼经理，王国栋及王三友为凯尔达集团董事，王金为凯尔达集团监事，能够通过凯尔达集团对凯尔达股东大会的决策施加重大影响;同时，王仕凯、王金均担任凯尔达的董事，能够对凯尔达董事会决策施加影响。
事实上，王仕凯、王国栋、王三友、王金四人为亲属关系，其中王仕凯、王三友是兄弟，王国栋是王仕凯、王三友的堂叔，王金是王仕凯的儿子。此外，凯尔达实际控制人的一致行动人为叶碎蕊及王健。其中，叶碎蕊为王金的母亲，王健为王三友的儿子。
此次科创板IPO，凯尔达坦言存在以下风险：
(一)工业机器人行业发展不及预期的风险
根据IFR的预测，公司所处的工业机器人行业未来仍将保持高速的增长。公司基于对行业趋势的判断，加大了工业机器人整机(即机器人手臂及控制器)与机器人专用焊接设备的研发力度及技术储备。但如果未来因宏观经济环境改变、国际形势变化、新技术更迭等因素导致下游市场需求下降、工业机器人行业发展不及预期，则将会对公司生产经营造成重大不利影响。
(二)产品拓展不及预期的风险
焊接机器人主要由工业机器人整机(即机器人手臂及控制器)以及机器人专用焊接设备构成。公司针对上述两项核心组成部件持续进行研发投入，并推出了公司自主研发的工业机器人整机以及机器人专用焊接设备。
上述两项关键产品均会对公司未来盈利增长能力产生重大影响。如果相关产品实际推广不及预期，将对公司未来的盈利增长能力产生重大不利影响。
(三)关联交易占比较高、单一供应商占比较大的风险
报告期内，公司与安川集团存在关联采购与关联销售。报告期内公司向安川集团关联采购金额分别为1.78亿元、1.26亿元、1.51亿元和9,661万元，占同期原材料采购总额的比例分别为53.93%、45.32%、50.52%和52.63%;公司向安川集团的销售金额分别为1,144.97万元、885.51万元、865.02万元及675.35万元，占营业收入的比例分别为2.81%、2.23%、2.11%及2.74%，占比较小。
机器人“四大家族”安川集团、日本发那科、瑞士ABB及德国库卡均可提供同品质、同价位的机器人手臂及控制器，但向单一供应商进行规模采购可提升公司议价能力，并降低公司下游经销商的技术学习难度、减少产品后续维护成本，因此，公司需选择“四大家族”中的一家作为公司机器人手臂及控制器的主要供应商。而公司与安川集团的合作时间较长，在2013年安川集团下属安川电机(中国)成为公司股东之前，双方已展开合作，因此，公司最终选择安川集团作为公司焊接机器人所需机器人手臂及控制器的供应商，导致报告期内，公司向安川集团采购占比较高。
而公司自主研发的机器人手臂及控制器于2020年6月刚正式投产并开始应用于公司的焊接机器人的生产之中，根据公司的经营需求及自产机器人的推广计划，公司短期内仍将向安川集团采购工业机器人手臂及控制器。若未来安川集团终止与公司的合作，公司需重新选择其他“四大家族”作为供应商或加快实现自产机器人整机的推广，而与新供应商之间的磨合需要时间，自产机器人整机的推广存在不确定性，将可能对公司的经营情况造成不利影响。
(四)技术更新迭代的风险
公司所处的工业机器人制造业及工业焊接设备制造业，属于智能制造装备行业，涉及计算机软件、电气工程、机械电子、机械设计、机械自动化等多个学科的专业知识，需要在焊接机器人、机器人手臂运动控制、先进焊接等多个领域积累大量的技术，无论从理论上或是产品研发、设计、生产等方面，均需要长期、持续的研发投入。
如果未来在机器人领域或工业焊接领域出现革命性的新技术，而公司未能及时应对新技术的迭代趋势，或未能满足技术升级的市场需求，将可能出现公司技术被替代或赶超的风险，对未来的经营业绩产生不利影响。
(五)市场竞争加剧的风险
公司所处的工业机器人制造业及工业焊接设备制造业是一个高度市场化竞争的市场。国内绝大部分处于该行业内的企业主要在中低端市场进行竞争，而高端市场则由国外龙头企业占据主导地位。
继推出机器人专用焊接设备、机器人手臂及控制器等产品后，公司在焊接机器人及高端工业焊接设备领域与日本松下、日本OTC、奥地利伏能士、美国林肯等国外龙头企业的竞争不断加剧。如未来高端市场的竞争对手增加或现有竞争对手提升产品竞争力导致市场竞争进一步加剧，将可能对公司生产经营造成不利影响。
(六)新型冠状病毒肺炎疫情带来的风险
受突发的新型冠状病毒肺炎疫情影响，公司一季度存在一定时间的停工，虽然公司2020年2月底已经恢复正常的生产、经营，但公司一季度的业绩仍受到一定程度的影响。公司2020年一季度收入为7,599.06万元，较2019年一季度下降15.71%。
现阶段，境外部分国家与区域新型冠状病毒肺炎疫情仍然较为严重。若本次疫情长期持续，一方面可能对公司境外产品推广、客户开发等产生不利影响，另一方面可能对公司下游行业产生冲击，从而间接影响公司的产品需求，上述两方面因素将可能影响公司未来业绩。
头图来源：图虫
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