上市公司控股，国资委“撑腰”，中科江南创业板IPO能否如愿?
2020-11-19 12:13:52 来源:
11月19日，资本邦获悉，北京中科江南信息技术股份有限公司(公司简称：中科江南)的创业板IPO申请已于2020年11月17日获深交所受理，保荐机构为华泰联合证券。
中科江南是一家国内领先的智慧财政综合解决方案供应商，是国内少数几家全国性的财政信息化建设服务商，是人民银行、财政部国库资金电子支付标准的主要参与者。
中科江南基于国库支付电子化相关技术、立足财政信息化建设，向各级财政部门、金融机构和行政事业单位等客户提供财政、财务、安全、服务等整体解决方案。主要产品和服务包括支付电子化解决方案、财政预算管理一体化解决方案、预算单位财务服务平台和运维服务等。
据悉，公司前身中科江南有限成立于2011年11月8日，由赵方兴和刘萍出资设立，注册资本500万元。后于2015年5月23日完成股改。
截至招股说明书签署日，中科江南股权结构如下图所示：
公司控股股东为广电运通，直接持有公司46%的股份，派驻董事占公司董事会(除独立董事外)多数席位，对公司经营管理、人事任免等决策有重大影响。据悉，广电运通(002152.SZ)是一家国有控股上市公司，于2007年8月13日在深交所上市。
财务数据显示，2017年-2020年上半年，中科江南实现营业收入2.59亿元、2.84亿元、3.93亿元、2.25亿元;归属于母公司股东的净利润4652.71万元、4980.05万元、7115.64万元、3855.51万元。
报告期各期末，中科江南流动比率分别为2.02、1.73、1.67和1.68，速动比率分别为1.86、1.22、1.45和1.40，公司流动比率和速动比率整体较为稳定，公司短期偿债能力较强。报告期各期末，合并口径的公司资产负债率分别为47.68%、56.50%、58.78%和58.31%;母公司资产负债率分别为47.75%、57.07%、58.93%和58.41%。
中科江南选择的上市标准是《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第2.1.2条第(一)款：“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5000万元”。
根据立信会计师事务所(特殊普通合伙)出具的《审计报告》，中科江南2018年度、2019年度经审计的归属于母公司股东的净利润为4980.05万元、7115.64万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为4902.64万元、6347.07万元，取上述两项孰低值，公司最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000.00万元。符合上述上市标准。
据悉，中科江南本次发行前的总股本为8100万股，本次拟公开发行股票不超过2700万股(不含采用超额配售选择权发行的股票数量)，占发行后总股本的比例不低于25%。本次发行全部为新股发行，不涉及股东公开发售股份的情形。
经2020年第二次临时股东大会审议通过，中科江南本次公开发行股份预计募集资金6亿元。扣除发行费用后，将投资于财政中台建设项目、行业电子化服务平台项目、生态网络体系建设项目。
中科江南表示，本次募投项目全部围绕公司主营业务展开。募集资金投资项目的实施，将极大地推进公司战略布局的展开。公司将基于现有业务进一步拓展和完善财政信息化建设相关产品和服务，进一步优化智慧财政综合解决方案，并提高营销能力、提升服务质量。本次募集资金投项目的具体内容和建设目标均符合公司的发展规划，有助于公司经营战略的落地和实施。
对于此次创业板IPO，中科江南坦言公司还存在以下风险：
1、行业季节性风险
中科江南主要客户为各级财政部门、金融机构和行政事业单位，受到整体工作进度习惯安排的影响，该类客户通常遵循预算管理制度，在下半年制定次年年度预算和投资计划，审批通常在次年上半年，采购招标则安排在次年的年中或下半年，采购资金的支付也主要集中在第四季度。
因此，公司大部分营业收入和营业利润都在下半年或者第四季度实现。由于销售费用、管理费用等各费用在年度内较为均衡的发生，而收入存在分布不均的特点，具有一定的季节性，因此可能会造成公司季节性亏损。
2、应收账款回收风险
截至2017年-2020年上半年，中科江南应收账款分别为14993.16万元、14746.43万元、12438.34万元和18464.05万元，占同期流动资产比例分别为41.73%、26.70%、16.52%和24.91%，其中应收账款账期在一年以内的比例分别为72.77%、64.15%、63.97%和62.57%。
公司主要客户为各级财政部门、金融机构和行政事业单位。报告期内，公司应收账款回款情况良好，极少发生公司应收账款无法收回的情况。但是由于预算单位客户付款受到财政预算资金支付时间限制，客户付款内部审批流程长等因素，公司存在无法按时收到客户回款的风险，公司的财务状况也将受到影响。
头图来源：图虫
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中科江南是一家国内领先的智慧财政综合解决方案供应商，是国内少数几家全国性的财政信息化建设服务商，是人民银行、财政部国库资金电子支付标准的主要参与者。
中科江南基于国库支付电子化相关技术、立足财政信息化建设，向各级财政部门、金融机构和行政事业单位等客户提供财政、财务、安全、服务等整体解决方案。主要产品和服务包括支付电子化解决方案、财政预算管理一体化解决方案、预算单位财务服务平台和运维服务等。
据悉，公司前身中科江南有限成立于2011年11月8日，由赵方兴和刘萍出资设立，注册资本500万元。后于2015年5月23日完成股改。
截至招股说明书签署日，中科江南股权结构如下图所示：
公司控股股东为广电运通，直接持有公司46%的股份，派驻董事占公司董事会(除独立董事外)多数席位，对公司经营管理、人事任免等决策有重大影响。据悉，广电运通(002152.SZ)是一家国有控股上市公司，于2007年8月13日在深交所上市。
财务数据显示，2017年-2020年上半年，中科江南实现营业收入2.59亿元、2.84亿元、3.93亿元、2.25亿元;归属于母公司股东的净利润4652.71万元、4980.05万元、7115.64万元、3855.51万元。
报告期各期末，中科江南流动比率分别为2.02、1.73、1.67和1.68，速动比率分别为1.86、1.22、1.45和1.40，公司流动比率和速动比率整体较为稳定，公司短期偿债能力较强。报告期各期末，合并口径的公司资产负债率分别为47.68%、56.50%、58.78%和58.31%;母公司资产负债率分别为47.75%、57.07%、58.93%和58.41%。
中科江南选择的上市标准是《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第2.1.2条第(一)款：“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5000万元”。
根据立信会计师事务所(特殊普通合伙)出具的《审计报告》，中科江南2018年度、2019年度经审计的归属于母公司股东的净利润为4980.05万元、7115.64万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为4902.64万元、6347.07万元，取上述两项孰低值，公司最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000.00万元。符合上述上市标准。
据悉，中科江南本次发行前的总股本为8100万股，本次拟公开发行股票不超过2700万股(不含采用超额配售选择权发行的股票数量)，占发行后总股本的比例不低于25%。本次发行全部为新股发行，不涉及股东公开发售股份的情形。
经2020年第二次临时股东大会审议通过，中科江南本次公开发行股份预计募集资金6亿元。扣除发行费用后，将投资于财政中台建设项目、行业电子化服务平台项目、生态网络体系建设项目。
中科江南表示，本次募投项目全部围绕公司主营业务展开。募集资金投资项目的实施，将极大地推进公司战略布局的展开。公司将基于现有业务进一步拓展和完善财政信息化建设相关产品和服务，进一步优化智慧财政综合解决方案，并提高营销能力、提升服务质量。本次募集资金投项目的具体内容和建设目标均符合公司的发展规划，有助于公司经营战略的落地和实施。
对于此次创业板IPO，中科江南坦言公司还存在以下风险：
1、行业季节性风险
中科江南主要客户为各级财政部门、金融机构和行政事业单位，受到整体工作进度习惯安排的影响，该类客户通常遵循预算管理制度，在下半年制定次年年度预算和投资计划，审批通常在次年上半年，采购招标则安排在次年的年中或下半年，采购资金的支付也主要集中在第四季度。
因此，公司大部分营业收入和营业利润都在下半年或者第四季度实现。由于销售费用、管理费用等各费用在年度内较为均衡的发生，而收入存在分布不均的特点，具有一定的季节性，因此可能会造成公司季节性亏损。
2、应收账款回收风险
截至2017年-2020年上半年，中科江南应收账款分别为14993.16万元、14746.43万元、12438.34万元和18464.05万元，占同期流动资产比例分别为41.73%、26.70%、16.52%和24.91%，其中应收账款账期在一年以内的比例分别为72.77%、64.15%、63.97%和62.57%。
公司主要客户为各级财政部门、金融机构和行政事业单位。报告期内，公司应收账款回款情况良好，极少发生公司应收账款无法收回的情况。但是由于预算单位客户付款受到财政预算资金支付时间限制，客户付款内部审批流程长等因素，公司存在无法按时收到客户回款的风险，公司的财务状况也将受到影响。
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