怎么了？债市违约爆雷不断 “国企信仰”遭受冲击?
2020-11-17 18:06:21 来源:
近期，债市“爆雷”不断！
11月16日晚，有知情人士反馈称，中民投租赁控股有限公司发行的“18中租二“公司债券，8.32亿元拟回售债券本应当日(11月16日)兑付回售资金，但中民投租赁却未兑付该笔回售资金，该笔回售已经违约。
此外，同日，辽宁省国资委控股的华晨集团，也被债权人格致汽车向沈阳中院申请了重整。而其作为两家上市公司的间接控股股东，金杯汽车(600609.SH)、申华控股(600653.SH)两家上市公司不幸被“牵连”。
债券违约事件一波未平一波又起，甚至涉及到像永煤控股、华晨集团这样的大型国企，紧接着，天齐锂业也赶来凑了一波“热闹”!据东方财富choice数据，今年以来
，已发生了95起信用债违约事件，涉及38家大小企业。
债券违约“爆雷”不断
11月16日，申华控股(600653.SH)披露公告称，公司间接控股股东——辽宁省国资委控股的华晨集团——于2020年11月13日收到了沈阳市中级人民法院《通知书》，公司债权人格致汽车科技股份有限公司(以下简称：格致汽车)以华晨集团不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务、具有较高重整价值为由，向沈阳中院申请了对华晨集团进行重整。
值得一提的是，本次重整事项或将“连累”金杯汽车、申华控股两家上市公司，均为华晨集团间接控股。
据悉，华晨集团全资子公司沈阳市汽车工业资产经营有限公司持有金杯汽车股份2.66亿股，占其总股本的20.32%，其中1亿股用于融资融券，7360万股处于司法冻结状态。华晨集团破产重整是否会引起金杯汽车实际控制权的变化存在一定不确定性。此外，金杯汽车应收华晨集团账款5007万元，应收华晨雷诺金杯汽车有限公司2677万元，均为日常汽车零部件购销形成。若华晨集团破产重整，公司可能计提大额坏账准备。同时，公司对华晨集团及其关联方提供的担保余额5.30亿元，若华晨集团破产重整，相关担保能否顺利解除存在不确定性。
让申华控股担忧的是，华晨集团作为公司间接控股股东，如进入重整程序，可能对公司股权结构及年度业绩产生一定影响。目前，华晨集团直接及间接持有申华控股股份4.46亿股，占总股本22.93%，处于冻结状态的股份数量为1.08亿股，占比5.53%。
11月份的“不太平”的企业不止一家，河南永城煤电控股集团有限公司(以下简称：永煤控股)也来“凑热闹”！据悉，永煤控股金额为10亿元的超短融“20永煤SCP003”于11月10日到期未能兑付，构成实质违约。据悉，永煤控股母公司为河南能源化工集团有限公司(以下简称：河南能化)，是河南规模最大的国企，其主体评级和此前违约无法兑付的华晨集团一样，同样为AAA，存续期债券规模庞大。
同样债务违约的天齐锂业(002466.SZ)则与上述两家不一样，它于11月14日凌晨“主动”披露爆雷。天齐锂业透露，截至目前，公司现金流水平并未得到实质性提高，流动性紧张的局面也暂未出现实质性改善，存在不能偿还大额到期债务本息的风险。
公告显示，“按照公司此前与中信银行牵头的并购贷款银团签署的相关协议，并购贷款中的18.84亿美元将于2020年11月底到期，占公司最近一期经审计净资产的179.35%。尽管公司已经向银团正式提交了调整贷款期限结构的申请，但目前尚在审批中，存在贷款到期未能成功展期而公司无法及时、足额偿付导致违约的可能性。”据市场报道，由于锂矿和锂盐产品量价齐跌，天齐锂业业绩继续巨亏，同时项目全线近乎停工，之前所签订的长协大单已面临违约风险。
同时，天齐锂业暂缓支付2020年内到期的部分并购贷款利息。截至目前，累计应付未付银团并购贷款利息金额约4.71亿元人民币，占公司最近一期经审计净资产的6.76%。
面对即将到期的大额债务，天齐锂业表示，公司以及控股股东仍在积极开展战略投资者引入等相关工作，以期缓解目前流动性紧张的局面，降低财务杠杆、优化资产负债结构，相关工作一直在持续积极推进过程中。
但这“扬汤止沸”式的表态，市场并不买账，11月16日，公司股价以22.12元/股的价格跌停开盘，收盘价22.69元/股，收跌7.69%。
仅四个月，股东减持套现超15亿元
天齐锂业一方面为投资者“画大饼”希望稳住市场，然而背地里却又“小动作”不停!
随着偿还债务期限的一天天临近，公司大小股却在“精准”减持。虽然“大雷”炸响，但是股东和机构已经顺利撤退……
11月14日，天齐锂业披露公司高管李波减持9.53万股，套现231万元，基本实现无限售条件股份清零。
据东方财富choice数据，仅今年7月以来，公司大股东成都天齐便先后分14次减持了6418.69万股股份，套现超过15.33亿元。
此外，多家机构也在爆雷前完成减仓，在半年报数据中，天齐锂业的基金持仓家数达到227家，持仓股数达到1.22亿股;而到了三季报，天齐锂业的基金持仓家数已经锐减至12家，持仓股数也减少至4552万股。
另一方面，天齐锂业早在2020年9月30日便披露了《风险提示公告》，提及公司存在“交叉违约风险”、“业绩持续亏损并被实施退市风险警示的风险”。
如无法妥善解决流动性危机，公司可能还会因债务逾期面临进一步的诉讼、仲裁、银行账户被冻结、资产被冻结等事项，也可能需支付相关违约金、滞纳金和罚息，进而影响公司的生产经营和业务开展，加大公司资金压力，并对本年度业绩产生不利影响。
值得一提的是，如果天齐锂业2020年经营业绩无法实现扭亏为盈，结合去年因计提亏损情况，则存在被“ST”、甚至被深圳证券交易所实施退市风险警示的可能性。
“国企信仰”遭受冲击?
“一石激起千层浪”，接二连三国企债务违约爆雷事件，持续发酵，不仅“国企信仰”遭受冲击，债基赎回、一级市场发行取消、银行股下挫等连锁反应，也使得信用债市场再次被“至暗时刻”笼罩。
市场人士分析，此类债务违约事件首先是影响到同类型发行人的融资能力。一级市场上，同行业的企业纷纷取消发行债券计划;二级市场上，更是引发信用债的打折抛售。
不得不让人忧心，违约风险会演变为流动性风险，即陷入“下跌-抛售资产-打压资产价格-赎回-抛售-进一步压低质押率-继续抛售资产”的负循环。
今年的这一波违约和2018年“金融去杠杆”引起的违约潮不同之处在于，“2018年违约的主体主要以中小民企为主，本次违约则涉及信用级别较高的国企，所以恐慌情绪传染较快，对债市产生了一定的冲击。”机构普遍认为，市场暂时仍难企稳，除了信用事件，市场本身就仍处于“缺钱”的状态，尤其是临近年末。
随着“国企信仰”逐步打破，各大机构认为，更应该密切关注后续政策出台。2020年央行金融稳定报告专题之一即为大户风险研究，年初也提出鼓励AMC(资产管理公司)积极参与违约信用债的处置重组。
头图来源：图虫
转载声明：本文为资本邦原创文章，转载请注明出处及作者，否则为侵权。
风险提示 ： 资本邦呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
11月16日晚，有知情人士反馈称，中民投租赁控股有限公司发行的“18中租二“公司债券，8.32亿元拟回售债券本应当日(11月16日)兑付回售资金，但中民投租赁却未兑付该笔回售资金，该笔回售已经违约。
此外，同日，辽宁省国资委控股的华晨集团，也被债权人格致汽车向沈阳中院申请了重整。而其作为两家上市公司的间接控股股东，金杯汽车(600609.SH)、申华控股(600653.SH)两家上市公司不幸被“牵连”。
债券违约事件一波未平一波又起，甚至涉及到像永煤控股、华晨集团这样的大型国企，紧接着，天齐锂业也赶来凑了一波“热闹”!据东方财富choice数据，今年以来
，已发生了95起信用债违约事件，涉及38家大小企业。
债券违约“爆雷”不断
11月16日，申华控股(600653.SH)披露公告称，公司间接控股股东——辽宁省国资委控股的华晨集团——于2020年11月13日收到了沈阳市中级人民法院《通知书》，公司债权人格致汽车科技股份有限公司(以下简称：格致汽车)以华晨集团不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务、具有较高重整价值为由，向沈阳中院申请了对华晨集团进行重整。
值得一提的是，本次重整事项或将“连累”金杯汽车、申华控股两家上市公司，均为华晨集团间接控股。
据悉，华晨集团全资子公司沈阳市汽车工业资产经营有限公司持有金杯汽车股份2.66亿股，占其总股本的20.32%，其中1亿股用于融资融券，7360万股处于司法冻结状态。华晨集团破产重整是否会引起金杯汽车实际控制权的变化存在一定不确定性。此外，金杯汽车应收华晨集团账款5007万元，应收华晨雷诺金杯汽车有限公司2677万元，均为日常汽车零部件购销形成。若华晨集团破产重整，公司可能计提大额坏账准备。同时，公司对华晨集团及其关联方提供的担保余额5.30亿元，若华晨集团破产重整，相关担保能否顺利解除存在不确定性。
让申华控股担忧的是，华晨集团作为公司间接控股股东，如进入重整程序，可能对公司股权结构及年度业绩产生一定影响。目前，华晨集团直接及间接持有申华控股股份4.46亿股，占总股本22.93%，处于冻结状态的股份数量为1.08亿股，占比5.53%。
11月份的“不太平”的企业不止一家，河南永城煤电控股集团有限公司(以下简称：永煤控股)也来“凑热闹”！据悉，永煤控股金额为10亿元的超短融“20永煤SCP003”于11月10日到期未能兑付，构成实质违约。据悉，永煤控股母公司为河南能源化工集团有限公司(以下简称：河南能化)，是河南规模最大的国企，其主体评级和此前违约无法兑付的华晨集团一样，同样为AAA，存续期债券规模庞大。
同样债务违约的天齐锂业(002466.SZ)则与上述两家不一样，它于11月14日凌晨“主动”披露爆雷。天齐锂业透露，截至目前，公司现金流水平并未得到实质性提高，流动性紧张的局面也暂未出现实质性改善，存在不能偿还大额到期债务本息的风险。
公告显示，“按照公司此前与中信银行牵头的并购贷款银团签署的相关协议，并购贷款中的18.84亿美元将于2020年11月底到期，占公司最近一期经审计净资产的179.35%。尽管公司已经向银团正式提交了调整贷款期限结构的申请，但目前尚在审批中，存在贷款到期未能成功展期而公司无法及时、足额偿付导致违约的可能性。”据市场报道，由于锂矿和锂盐产品量价齐跌，天齐锂业业绩继续巨亏，同时项目全线近乎停工，之前所签订的长协大单已面临违约风险。
同时，天齐锂业暂缓支付2020年内到期的部分并购贷款利息。截至目前，累计应付未付银团并购贷款利息金额约4.71亿元人民币，占公司最近一期经审计净资产的6.76%。
面对即将到期的大额债务，天齐锂业表示，公司以及控股股东仍在积极开展战略投资者引入等相关工作，以期缓解目前流动性紧张的局面，降低财务杠杆、优化资产负债结构，相关工作一直在持续积极推进过程中。
但这“扬汤止沸”式的表态，市场并不买账，11月16日，公司股价以22.12元/股的价格跌停开盘，收盘价22.69元/股，收跌7.69%。
仅四个月，股东减持套现超15亿元
天齐锂业一方面为投资者“画大饼”希望稳住市场，然而背地里却又“小动作”不停!
随着偿还债务期限的一天天临近，公司大小股却在“精准”减持。虽然“大雷”炸响，但是股东和机构已经顺利撤退……
11月14日，天齐锂业披露公司高管李波减持9.53万股，套现231万元，基本实现无限售条件股份清零。
据东方财富choice数据，仅今年7月以来，公司大股东成都天齐便先后分14次减持了6418.69万股股份，套现超过15.33亿元。
此外，多家机构也在爆雷前完成减仓，在半年报数据中，天齐锂业的基金持仓家数达到227家，持仓股数达到1.22亿股;而到了三季报，天齐锂业的基金持仓家数已经锐减至12家，持仓股数也减少至4552万股。
另一方面，天齐锂业早在2020年9月30日便披露了《风险提示公告》，提及公司存在“交叉违约风险”、“业绩持续亏损并被实施退市风险警示的风险”。
如无法妥善解决流动性危机，公司可能还会因债务逾期面临进一步的诉讼、仲裁、银行账户被冻结、资产被冻结等事项，也可能需支付相关违约金、滞纳金和罚息，进而影响公司的生产经营和业务开展，加大公司资金压力，并对本年度业绩产生不利影响。
值得一提的是，如果天齐锂业2020年经营业绩无法实现扭亏为盈，结合去年因计提亏损情况，则存在被“ST”、甚至被深圳证券交易所实施退市风险警示的可能性。
“国企信仰”遭受冲击?
“一石激起千层浪”，接二连三国企债务违约爆雷事件，持续发酵，不仅“国企信仰”遭受冲击，债基赎回、一级市场发行取消、银行股下挫等连锁反应，也使得信用债市场再次被“至暗时刻”笼罩。
市场人士分析，此类债务违约事件首先是影响到同类型发行人的融资能力。一级市场上，同行业的企业纷纷取消发行债券计划;二级市场上，更是引发信用债的打折抛售。
不得不让人忧心，违约风险会演变为流动性风险，即陷入“下跌-抛售资产-打压资产价格-赎回-抛售-进一步压低质押率-继续抛售资产”的负循环。
今年的这一波违约和2018年“金融去杠杆”引起的违约潮不同之处在于，“2018年违约的主体主要以中小民企为主，本次违约则涉及信用级别较高的国企，所以恐慌情绪传染较快，对债市产生了一定的冲击。”机构普遍认为，市场暂时仍难企稳，除了信用事件，市场本身就仍处于“缺钱”的状态，尤其是临近年末。
随着“国企信仰”逐步打破，各大机构认为，更应该密切关注后续政策出台。2020年央行金融稳定报告专题之一即为大户风险研究，年初也提出鼓励AMC(资产管理公司)积极参与违约信用债的处置重组。
头图来源：图虫
转载声明：本文为资本邦原创文章，转载请注明出处及作者，否则为侵权。
风险提示 ： 资本邦呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
