9月1日，资本邦获悉，浙江省新能源投资集团股份有限公司(下称：浙江新能)近日在证监会披露首次公开发行
股票招股说明书，宣布A股IPO，保荐人为财通
证券。
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 浙江新能的主营业务为水力发电、光伏发电、风力发电等可再生能源项目的投资、开发、建设和运营管理。公司的经营范围是：实业投资，风力发电、水力发电、太阳能发电的开发、运营，工程项目管理，天然水收集和分配，可再生能源技术的技术开发、技术咨询、技术服务，设备维修，检测技术服务，供水服务，供电服务。
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 根据招股书的财务数据显示，2017年至2019年，浙江新能实现营收分别为9.36亿元、12.51亿元、21.02亿元;实现归属于母公司股东净利润分别为2.53亿元、1.49亿元、4.06亿元。 浙能集团系浙江省人民政府决定设立的国有独资有限责任公司，浙江省国资委受浙江省人民政府委托，履行出资人职责。浙江省国资委直接持有浙能集团100%的股权，系浙江新能的实际控制人。 根据公司2019年第三次临时股东大会决议，浙江新能本次拟向社会公开发行不超过4.68亿股，总募集资金19.10亿元人民，根据公司发展的实际需求，实际募集资金扣除发行费用后将全部用于投资于：浙能嘉兴1号海上风电场工程项目、偿还借款及
银行贷款。 【国家补贴逐年增加，收到补贴时间有所滞后】
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 根据《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》、《可再生能源电价附加收入调配暂行办法》等相关规定，光伏发电和风力发电等可再生能源售电收入中部分属于国家补贴。虽然国家补贴以国家信用为基础，但由于国家补贴审核时间较长，可再生能源
基金收缴结算周期较长等因素，导致发电企业收到国家补贴时间有所滞后。
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 报告期各期末，公司应收可再生能源补贴分别为8167.76万元、12.11亿元和26.95亿元，金额较大且逐年增加，若该滞后情况进一步加剧，将影响公司的现金流，进而对实际经营效益产生不利影响。
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 此次选择A股IPO，浙江新能坦言公司还存在以下风险：
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 一、宏观经济波动风险
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 发电行业是为国民经济运行提供能源动力的基础性产业，其市场需求与国家宏观经济发展密切相关。电力行业发展及盈利水平与经济周期的相关性较为显著，经济周期的变化将直接影响电力的需求，当国民经济增速放缓，工业生产用电总体需求下降，将直接影响公司产品的市场需求，从而给本公司的业绩造成一定的影响。当前，国内外经济形势复杂严峻，全球经济增长放缓，外部不稳定不确定因素增多，国内发展不平衡不充分问题仍较突出，我国经济面临新的下行压力。宏观经济的周期性波动，可能致使工业企业的经营环境发生变化，并使其用电量出现收缩和调整，从而对公司的生产经营产生不利影响。
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 二、投资收益占比较高风险
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 报告期内，公司投资收益分别为1.25亿元、1.05亿元和1.28亿元，占合并净利润的比例分别为36.43%、50.71%和20.19%，占比较高。
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 报告期内，公司投资收益主要系对联营企业的投资收益，对联营企业的投资收益占当期投资收益的比例分别为98.48%、99.15%和96.43%，该等联营企业的主营业务主要为水力发电和风力发电，与公司主营业务具有高度相关性，该模式具有合理的商业背景且符合行业情况，减除上述投资收益后公司仍符合发行条件。
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 公司对联营企业的投资收益依赖于该等企业的经营业绩和分红情况。报告期内，公司收到的被投资企业的现金分红款分别为1.03亿元、8802.34万元和8103.00万元，占对联营企业投资收益的比例分别为83.66%、84.28%和65.87%。公司虽然对该等联营企业具有重大影响，但无法控制其经营和分红，若其业绩下滑或者不能持续和及时地分红，则会给公司投资收益的稳定性和质量产生不利影响。
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 三、水力发电业务业绩波动风险
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 报告期内，公司水力发电业务收入分别为8.28亿元、5.97亿元和10.54亿元，波动幅度较大。2017年度、2018年度，公司水力发电业务收入较上年同期分别下降30.12%和27.92%，2019年度，公司水力发电业务收入较上年上升76.53%。
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 由于报告期内公司水电上网价格和装机容量稳定，水力发电业务收入主要由上网电量变化导致，上网电量受水电站来水量影响明显，且来水量受公司水电站所在地降水量影响较大。报告期内公司水电站所在地降雨量大幅波动，直接导致公司水电业务收入大幅波动，由于水力发电折旧摊销等固定成本占比大，因此如水力发电收入下降将直接导致水力发电业务利润下滑。因此，由于未来公司水电站所在地的降雨量具有不确定性，公司未来水力发电业务业绩可能因降水的丰枯变动而大幅波动，从而造成公司整体业绩的大幅波动。
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 四、利率风险
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 为满足工程建设项目资金需求，公司向金融机构借款金额较大，截至2019年12月31日，公司短期借款14.03亿元、长期借款89.29亿元、长期应付款13.77亿元、一年内到期的非流动负债10.81亿元。报告期内，公司利息支出分别为1.40亿元、3.52亿元和4.53亿元。贷款利率波动将直接对公司的盈利水平及项目建设成本造成影响，如果未来贷款利率上涨，则会给公司带来一定的财务风险。
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 五、房屋、土地权证办理及使用相关的风险
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 1、部分电站土地及附着建筑物尚未办理权证的风险
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 截至本招股说明书签署之日，公司所属部分电站项目土地及房屋建筑物未取得权属证书。
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 公司尚未取得土地权证的总面积为2,704,544.00平方米，占报告期末公司总使用土地面积的7.46%;尚未取得房屋建筑物的面积为6,985.133平方米，占报告期末公司总使用房屋建筑物面积的0.58%。
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 虽然公司及子公司正在与电站所在地的有权部门进行协商，积极办理审批手续，但由于涉及土地使用指标控制，程序较多、审批时间长，能否最终办理相关权证存在不确定性，亦存在被相关主管部门予以处罚或拆除附着建筑物的风险，可能对相关电站项目生产经营产生不利影响。
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 2、租赁光伏方阵用地涉及农用地的风险
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 2017年9月25日，国土资源部、国务院扶贫办、国家能源局联合发布《关于支持光伏扶贫和规范光伏发电产业用地的意见》(国土资规〔2017〕8号)，明确了“除本文件确定的光伏扶贫项目及利用农用地复合建设的光伏发电站项目(以下简称光伏复合项目)外，其他光伏发电站项目用地应严格执行国土资规〔2015〕5号文件规定……对使用永久基本农田以外的农用地开展光伏复合项目建设的，省级能源、国土资源主管部门商同级有关部门，在保障农用地可持续利用的前提下，研究提出本地区光伏复合项目建设要求(含光伏方阵架设高度)、认定标准，并明确监管措施，避免对农业生产造成影响……利用农用地布设的光伏方阵可不改变原用地性质。”国土资规〔2017〕8号文确认了光伏复合项目在不改变原用地性质的前提下可使用农用地。
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 公司控股子公司四子王旗能源及特克斯太阳能在国土资规〔2015〕5号文出台前已租赁农用地用于光伏项目建设，且不属于光伏复合项目，不属于我国现行法律法规明确允许使用农用地布设光伏方阵的情形，存在无法持续使用的风险。截至本招股说明书签署之日，四子王旗能源已取得当地自然资源与规划主管部门出具的证明，允许其继续用于光伏电站项目。特克斯太阳能已取得当地自然资源与规划主管部门出具的证明，确认不存在重大违法行为。
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 3、屋顶及建筑物使用稳定性的风险
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 截至2019年12月31日，公司屋顶分布式光伏电站使用14处屋顶及建筑物，其中2处屋顶所属房屋未取得权属证书。由于屋顶分布式光伏电站在一定程度上依赖于屋顶及建筑物的长期存续，因此，未取得权属证书的建筑物可能造成屋顶分布式光伏电站无法持续使用的风险。部分屋顶提供方已出具相应说明，且公司股东浙能集团、新能发展已出具承诺，若因上述瑕疵导致发行人及其控股子公司遭受实际损失的，将对发行人由此产生的损失予以补偿。
kSb财经新闻网kSb财经新闻网 此外，由于屋顶分布式光伏电站运营周期通常较长，在此过程中，可能发生企业经营不善、建筑物征拆等致使屋顶及建筑物不能继续存续的情况，因此，可能导致公司屋顶分布式光伏电站出现不能持续稳定使用屋顶及建筑物开展光伏发电业务的风险。
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