7月29日，资本邦获悉，安庆回音必制药股份有限公司(下称：回音必)的创业板IPO申请已获深交所受理，国盛
证券担任其保荐机构。 (图片来源：深交所网站)
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 回音必专业从事药品的研发、生产及销售业务，公司产品涵盖中成药、化学原料药及制剂、中药饮片。公司专业生产小容量注射剂、大输液、片剂、胶囊剂、颗粒剂、丸剂、糖浆剂、合剂、外用洗剂、中药饮片等十余种剂型，并以妇科中成药、化疗用止吐药、治疗型输液产品、抗过敏药四大类产品为主打，形成了中西药优势互补的发展态势。
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 申报稿财务数据显示，2017年至2019年，该公司实现营收分别为6.31亿元、5.89亿元、6.72亿元;实现归母净利润分别为1.29亿元、9,333.55万元、1.04亿元。 (图片来源：回音必招股书申报稿)
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 公司符合并适用《深圳
证券交易所创业板
股票上市规则》第2.1.2条第(一)款规定的上市标准：最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5,000万元。
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 此次申报创业板，回音必计划发行
股票不超过10,000万股，拟募集资金8.8亿元，将用于建设投资安庆回音必现代化生产车间建设项目、齐齐制药现代中药综合产业园(一期生产区项目)、安庆回音必研发中心建设项目、营销网络建设和“回音必”品牌推广项目以及补充流动资金。 (图片来源：回音必招股书申报稿)
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 回音必由安庆市第四制药厂国企改制而来，公司实际控制人、董事长为王大冲。王大冲直接持有公司10.23%的股权，王大冲、骆共鸣夫妇通过回音必集团间接持有回音必33.43%的股权，合计直接间接持有回音必43.66%的股权。截至招股书披露日，该公司股权结构如下图所示： (图片来源：回音必招股书申报稿)
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 据悉，回音必的主营产品分别为中药、化药两类。2017年至2019年，中药产品营收占比分别为43.60%、40.89%、44.54%;化药产品营收占比分别为55.83%、58.62%、55.01%。
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 报告期各期末，公司存货账面价值分别为9,914.05万元、10,657.76万元及10,601.49万元，存货周转率分别为2.16次/年、1.87次/年及1.82次/年。同期可比
上市公司存货周转率平均值分别为2.56次/年、2.35次/年、2.39次/年。
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 该公司的存货主要有原材料、产成品、在产品等构成，报告期内，公司存货跌价损失分别为227.57万元、495.35万元、535.65万元。 (图片来源：回音必招股书申报稿)
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 应收账款方面，回音必期末应收账款呈上升趋势。报告期各期末应收账款账面价值分别为23,857.50万元，28,788.92万元及31,688.14万元，占同期营业收入的比例分别为37.82%、48.84%和47.14%。
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 回音必称，“未来随着公司销售收入的增长，应收账款可能会进一步扩大，若客户因各种原因而不能及时或无力支付货款，公司将面临发生坏账的风险，对公司业绩和生产经营产生不利影响。”
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 另外，由于公司近几年新建车间及改扩建工程较多，报告期各期末在建工程余额分别为8,461.89万元，20,331.39万元及32,742.97万元。此外次募集资金投资项目建成投产后，回音必固定资产将出现较大的增长。但由于新建项目产生经济效益需要一定时间，因此在项目建成投产后的初期阶段，新增固定资产折旧将可能对回音必的经营业绩产生较大影响。
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 此次冲刺创业板IPO，回音必坦言还存在以下风险：
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 1、市场推广费进一步增加导致盈利能力下降的风险
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 随着医药流通行业政策的改革，为适应“两票制”的改革方向和公司精细化营销管理之需要，公司负责产品的专业化学术推广并承担相应费用，使得市场推广费在报告期内逐年上升。未来，随着公司业务规模扩大以及新产品的上市，将会使公司的学术推广费用进一步增加。如果公司产品不能有效推广，或销售增长规模不能消化学术推广费用的增加，将会对公司的盈利水平和未来发展产生一定不利影响。
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 2、净资产收益率下降的风险
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 报告期内，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的加权平均净资产收益率分别为33.14%、17.28%及18.98%。若公司次
股票成功发行，公司的净资产规模将大幅增加，而募集资金投资项目从开始实施至产生预期效益需要一定时间，短期内公司净利润可能难以与净资产保持同步增长，公司存在净资产收益率下降的风险
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 3、政府补助政策变动风险
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 报告期内，公司确认为当期损益的政府补助分别为481.96万元、1,844.28万元及1,129.01万元，占当期利润总额的比例分别为2.94%、16.74%及9.04%。公司享受的政府补助系基于政府部门相关规定和公司的实际经营情况，若未来相关政策发生变化，公司不能持续获得政府补助，可能对公司的经营业绩造成不利影响。
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 4、产能利用率较低的风险
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 报告期内，由于生产工艺流程及产品所处市场发生变动，公司部分剂型产能利用率偏低。若未来发行人各项产品销售达不到预期或产品所处市场发生变动，则发行人产能利用率将无法得到有效提升，进而对发行人经营情况产生不利影响。
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 5、经营资质可持续性风险
oVN财经新闻网oVN财经新闻网 根据国家医药行业的监管规定，药品生产经营企业经营期间必须取得国家和各省市药品监督管理部门颁发的药品生产经营相关资质，包括药品生产许可证、药品经营许可证、药品(再)注册批件等，该等文件均有一定的有效期。有效期满后，公司需接受药品监督管理部门等相关监管机构的审批，以延续文件的有效期。倘若公司无法在规定的时间内获得产品批准文号的再注册批件，或未能在相关执照、认证或登记有效期届满时换领新证或更新登记，公司将不能继续生产相关产品，从而对公司的正常经营造成不利影响。
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