6月28日，资本邦获悉，6月26日，大山教育控股有限公司(下称：大山教育)通过了港交所上市聆讯，今年1月16日公司递交申请书，拟在主板上市。
VwP财经新闻网VwP财经新闻网 根据招股书，大山教育主要于郑州从事提供中小学课后教育服务，大山教育的历史可追溯至一九九八年。大山教育为中小学生提供OMO课后教育服务，对学校常规的英语、语文、数学及其他课程进行补充。根据弗若斯特沙利文报告，按于二零一九年入学人数计算，大山教育是河南最大的中小学课后教学服务提供商及按二零一九年的收益计，大山教育是河南第二大中小学课后教育服务提供商，在河南所有该类服务提供商中的市场份额为约2.5%。
VwP财经新闻网VwP财经新闻网 根据弗若斯特沙利文报告，河南的中小学课后教育服务市场收益由二零一四年的约人民币196亿元增长至二零一九年的约人民币364亿元，复合年增长率约为13.2%并预计将以约8.6%的复合年增长率于二零二四年进一步增长至约人民币549亿元。于二零一九年，河南中小学课后教育服务在整个中国市场中的市场份额为约7.9%。
VwP财经新闻网VwP财经新闻网 于最后实际可行日期，大山教育有80个自营教学中心，其中79间位于郑州及一间位于新乡。此外，大山教育除郑州外的地区有12名特许经营人。
VwP财经新闻网VwP财经新闻网 截至二零一九年十二月三十一日止三个年度，大山教育的常规班、精品班及VIP班分别共有137,225名、187,728名及248,134名报读人次，大山教育提供的总辅导时长分别为约4.6百万个小时、5.7百万个小时及6.7百万个小时。
VwP财经新闻网VwP财经新闻网 财务方面，2017-2019年，大山教育收益分别为2.17亿元，2.89亿元和3.84亿元;同期溢利及全面收入总额分别为2806万元，4494万元和4897万元。 其中，自营教学中心产生的收益(不包括提供在线课程所产生的学费收入)占营收大头，于截至二零一九年十二月三十一日止三个年度各年分别为约人民币2.14亿元、人民币2.85亿元及人民币3.74亿元。
VwP财经新闻网VwP财经新闻网 值得一提的是，截至二零一九年十二月三十一日止三个年度各年，亏损自营教学中心数量分别为五间、十间及六间，分别产生亏损总额约人民币120万元、人民币150万元及人民币280万元。于往绩记录期间，亏损自营教学中心产生的收益总额分别占大山教育的自营教学中心产生的收益约为1.2%、1.4%及1.6%。
VwP财经新闻网VwP财经新闻网 大山教育坦言，自营教学中心达到盈亏平衡点或投资回本期所需的时间受多种因素影响，其中包括自营教学中心的规模及选址、大山教育的自营教学中心与附近区域其他教学中心的竞争情况及包括租金及劳工成本的经营开支。因此，各自营教学中心的所需时间参差不齐。
VwP财经新闻网VwP财经新闻网 新教学中心的预期盈亏平衡期(即自新自营教学中心开始翻新的首个月起至每月经营收益至少与每月经营开支(经计及租金及劳工成本等)持平时)约为三至九个月。新自营教学中心的预期盈亏平衡点乃主要根据于截至二零一八年止两个年度开设及于二零一九年位于城市中心的现有盈利性自营教学中心的过往收益及经营开支计算。
VwP财经新闻网VwP财经新闻网 新自营教学中心的预期投资回本期(即自新自营教学中心开始翻新的首个月起至自营教学中心的累计现金流入净额至少与开办费用持平时)约为六至11个月。新自营教学中心的预期投资回本期乃主要根据于截至二零一八年止两个年度开设及于二零一九年位于城市中心的现有盈利性自营教学中心所产生的过往现金流入及现金流出计算。于二零一七年、二零一八年及二零一九年十二月三十一日，大山教育分别拥有合共63间、71间及80间自营教学中心。
VwP财经新闻网VwP财经新闻网 此外，往绩记录期间，大山教育的学费退款率有所增加截至二零一九年十二月三十一日止三个年度，大山教育的学费退款率分别约为3.5%、4.4%及7.8%。自二零一八年至二零一九年的学费退款率增加乃主要由于(i)郑州中学招生方式由传统的入学考试向计算器程序分配及学校面试转变;及(ii)针对想要参加国际认证考试的小学生而开设的英语课程的相关课程设置及教材变动。大山教育的辅导服务需求或会受各种因素且其中某些因素可能会超出大山教育的控制，如政府采取对大山教育的行业施加任何额外限制或限度的法律、规则或法规或郑州及新乡教育体系的任何变动。概不保证大山教育将不会遇到任何或会对大山教育的课后教学服务需求造成负面影响的事件，倘该等事件发生，大山教育的整体业务及营运业绩或会受到重大不利影响。
VwP财经新闻网VwP财经新闻网 大山教育于二零一七年及二零一八年十二月三十一日录得流动负债净额于二零一七年及二零一八年十二月三十一日，大山教育录得流动负债净额分别约人民币1060万元及人民币1340万元，此乃主要因为(i)向学生收取随后将确认为收益的的预付款项的相关预收款项;(ii)采纳香港财务报告准则第16号「租赁」，其中租赁已于往绩记录期间集团之合并财务状况表内以资产(就使用权资产而言)及金融负债(就付款责任而言)形式确认，从而减少大山教育的流动非流动资产(租赁预付款项重新分类至非流动资产)以及确认额外流动负债(由呈列租赁负债产生);及(iii)宣派及派付截至二零一八年十二月三十一日止年度的股息，从而减少大山教育的
银行结余及现金。
VwP财经新闻网VwP财经新闻网 大山教育的流动负债净额使大山教育面临流动资金风险。大山教育日后的流动资金、支付贸易应付款项及于到期时偿还其他应付款项及责任，将主要取决于大山教育产生足够经营现金流量的能力及获得足够融资的能力。尽管大山教育于二零一九年十二月三十一日录得流动资产净值状况，大山教育或会于日后录得流动负债净额，此可能会限制大山教育用作经营或未来资本开支的业务营运资金，而可能对大山教育的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。倘大山教育未能从经营中产生足够现金流量以满足大山教育现时及日后的财务需求，则大山教育或需倚赖额外的外部资金。倘未能以理想的条款或完全不能取得足够资金，大山教育或会被迫延迟或放弃发展及扩展计划，而大山教育的业务、财务状况及经营业绩或会受到重大不利影响。
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