12月23日,资本邦讯,
新三板退市公司原石文化Values Cultural Investment
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 Limited港股IPO通过港交所聆讯。集团于二零一三年成立,主要从事以下业务(i)授出电视剧播放权许可;(ii)以非执行
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 制作人身份投资电视剧;及(iii)担任电视剧的发行代理。原石文化的客户包括电视台(包括其营
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 运实体)、从事电视剧发行业务的公司、电视剧执行制作人及版权拥有人。自原石文化注册成立
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 以来及截至最后可行日期,原石文化已制作超过15部涵盖多个类型的电视剧及授出相关许可。我
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 们的电视剧在知名电视台播放,如中央电视台、天津广播电视台、山东广播电视台及安徽广 播电视台以及爱奇艺、腾讯视频、风行网及PP视频等网上视频平台。
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 于往绩期间,就授出电视剧播放权许可业务而言,原石文化的客户为电视台(包括其营运实
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 体)及从事发行电视剧业务的公司;就原石文化以非执行制作人身份投资电视剧业务而言,原石文化
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 的客户为有关电视剧的执行制作人;就原石文化担任电视剧发行代理的业务而言,原石文化的客户为
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 有关电视剧的版权拥有人。于二零一六财政年度、二零一七财政年度、二零一八财政年度各
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 年及二零一九年上半年,原石文化的五大客户分别占总收益的合共约91.9%、82.9%、84.2%及
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 93.5%,及最大客户分别占总收益的约37.8%、24.5%、39.5%及37.4%。
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 原石文化的供货商主要包括电视剧版权拥有人,其向原石文化销售电视剧的版权或授出播放权
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 许可,以及电视剧制作行业的服务供货商,包括艺人、编剧、导演、摄影师及美术设计师。
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 于二零一六财政年度、二零一七财政年度、二零一八财政年度各年及二零一九年上半年,我
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 们的五大供货商分别占总采购额的合共约46.3%、60.6%、56.8%及84.6%,及最大供货商
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 分别占原石文化总采购额的约14.5%、17.7%、19.5%及39.5%。
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 重组完成后但完成前,公司将由BLW Investment拥有约31.87%,后者由白先
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 生、刘女士、吴先生、魏女士及刘先生(即核心股东)各自分别拥有约43.44%、23.17%、 15.44%、8.30%及9.65%。
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 财务方面,2016-2018年及截至2019年上半年,原石文化的收入分别约为1.02亿元、9927万元、1.54亿元及1.45亿元;期内溢利分别约为3280万元、669万元、6448万元及1515万元。于二零一六财政年度、二零一七财政年度、二零一八财政年度各年及二零一九年上半
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 年,原石文化自授出电视剧播放权许可所赚取的总许可费为约101.5百万元、92.4
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 百万元、138.6百万元及137.4百万元,分别占总收益约99.5%、93.0%、 90.0%及94.6%。

于二零一六财政年度、二零一七财政年度、二零一八财政年度各年及二零一九年上半
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 年,原石文化的毛利分别为约59.5百万元、17.7百万元、80.1百万元及37.2百万元,毛利率分别约58.3%、17.8%、52.0%及25.6%。二零一七财政年度的毛利及
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 毛利率较低乃主要由于自制电视剧《女管家》毛利率较低,于二零一七财政年度约为5.1%,
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 原石文化没有成功取得其在卫星频道回放的合适播放时间表。二零一九年上半年毛利率较低,乃
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 主要由于自制电视剧《共和国血脉》的毛利率较低,原因为(i)播放总集数经客户中央电视台
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 根据其政策及播放时间表调整;及(ii)《共和国血脉》产生高制作成本,以满足中央电视台的质量标准。
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 资本邦提示,原石文化截至二零一八年十二月三十一日止三个年度各年录得经营活动负现金流量且原石文化须承
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 担由现金流不匹配及现金循环周期长而引致的流动资金风险 原石文化于二零一六财政年度、二零一七财政年度及二零一八财政年度自经营活动录得负
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 现金流净额分别约为29.9百万元、28.2百万元及85.5百万元,主要由 于(i)贸易应收款项收款缓慢;及(ii)存货周转日数漫长。
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 于二零一六财政年度、二零一七财政年度、二零一八财政年度各年及二零一九年上半
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 年,平均贸易应收款项周转日数分别为187.7日、243.3日、198.4日及192.5日。平均贸易应
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 收款项周转日数漫长主要是由于贸易应收款项收款缓慢,归因于客户结付款项的内部程序
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 长久。因此,原石文化收到客户付款与原石文化向供货商付款之间往往出现时差。倘原石文化无法有效管
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 理向客户收取现金的时间及金额,以及向供货商支付现金的时间及金额,原石文化或受限于流动资金紧拙及无法维持充裕营运资金以支持日常营运。倘原石文化的流动资金状况变差,集团或
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 放慢向供货商付款的速度,以管理该现金流量错配的情况或甚至延迟制作电视剧,这将对集团的业务活动造成负面影响及损害原石文化的声誉。
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 于二零一六财政年度、二零一七财政年度、二零一八财政年度各年及二零一九年上半
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 年,原石文化的平均存货周转日数分别为392.0日、457.7日、824.7日及272.1日。存货周转日数
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 漫长乃主要由于电视剧的制作及发行生命周期长久。鉴于在制作及投资电视剧行业中授出 电视剧播放权许可需要庞大资金,于二零一六财政年度至二零一八财政年度的存货周转日
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 数增加乃主要由于原石文化所制作的各部电视剧产生的成本增加,导致存货水平不断上升。有关 存货的进一步详情,请参阅本文件「财务数据 — 若干财务状况项目的讨论 —
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 存货」一段。 上述贸易应收款项收款缓慢及存货周转日数漫长,将减慢整体现金流动周期及使本集
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 团流动资金紧张。倘集团无法自经营产生充足现金流量或取得足够的融资以支持其业务 营运,集团的流动资金、经营业绩及前景将受到重大不利影响。
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 原石文化在向客户收取贸易应收款项方面承担信贷风险于往绩期间,原石文化于二零一六年、二零一七年及二零一八年十二月三十一日及二零一
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 九年六月三十日的贸易应收款项及应收票据分别约为人民币68.1百万元、人民币68.3百万
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 元、人民币99.3百万元及人民币209.7百万元。贸易应收款项主要包括应收客户的许可费及
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 发行服务费,以及联合投资安排(作为非执行制作人)下应收第三方投资者的投资回报。概不
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 保证客户会准时及全数结付原石文化的发票。具体而言,于二零一六年、二零一七年及二零一八
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 年十二月三十一日及二零一九年六月三十日,原石文化就贸易应收款项减值作出重大拨备分别
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 为人民币3,987,000元、人民币8,719,000元、人民币13,413,000元及人民币9,818,000元。减
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 值分析于各报告期末使用拨备矩阵进行以计量预期信贷亏损。有关详情,请参阅本文件「财 务资料 — 关键会计政策、判断及估计 —
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 贸易应收款项预期信贷亏损拨备」一段。因此,倘原石文化在向客户收取贸易应收款项遭遇任何不可预计延误或困难,原石文化或须就贸易应收款项
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 作出重大拨备,且原石文化的经营业绩及财务状况可能受到不利影响。此外,原石文化的营运或受到
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 负面影响,因追索任何未结付应收款项将调动原石文化的管理层资源、时间及精力。
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 原石文化的大部分收益来自少数电视剧或网剧。倘有关电视剧的制作延后或未能取得有关电视 剧的合约,集团的财务表现或会受重大不利影响
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 原石文化的大部分收益来自少数电视剧或网剧。于二零一六财政年度、二零一七财政年度、
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 二零一八财政年度各年及二零一九年上半年,原石文化最大型的电视剧产生的收益分别占总收
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 益的约98.8%、60.8%、38.0%及38.8%,以及原石文化前五名电视剧或网剧产生的收益(二零一
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 六财政年度除外,于该年度原石文化仅于三部电视剧获得收益)分别占总收益的约100.0%、
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 100.0%、89.3%及92.3%。由于许可业务为资本密集型业务,原石文化无法制作或购买大量电视
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 剧,因此原石文化预期日后收益的绝大部分将持续来自少数主要电视剧。因此,倘任何主要电视 剧的发行表现未如原石文化理想,原石文化的财务状况或受到重大不利影响。
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 就自制的电视剧,由于原石文化倚赖供货商的服务,倘供货商未能符合原石文化的制作时间表,
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 许可有关电视剧可能出现延迟。此外,就自制及外购的电视剧而言,虽然原石文化一般会在原石文化
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 制作或购买相关电视剧前与潜在客户讨论彼等对有关电视剧的要求,惟是否能取得有关电
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 视剧的合约仍然取决于多个原石文化无法控制的因素,例如市场需求变动、潜在客户的播放时间
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 表变化及限制原石文化电视剧播放的政府政策变化等。因此,倘主要电视剧的制作延后或未能取 得主要电视剧的合约,集团的财务表现或会受到重大不利影响。
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 原石文化于二零一九年六月三十日联合投资安排下的大额预付款项及就有关预付款项面临投资 及可收回性风险
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 原石文化与电视剧的执行制作人达成联合投资安排,原石文化于有关安排中担任电视剧的非执
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 行制作人及少数权益投资方。联合投资安排下的预付款项指原石文化以非执行制作人身份作出
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 的投资金额。联合投资安排下的预付款项由二零一六年十二月三十一日的约人民币0.5百万
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 元大幅增加至二零一九年六月三十日的约人民币77.8百万元,主要原因为原石文化以非执行制作
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 人身份投资多部电视剧。于最后可行日期,原石文化须根据投资安排向电视剧A作出进一步投资约人民币13百万元,
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 预期将于二零二零年第一季度支付,且原石文化就电视剧B及电视剧C并无进一步投资承担。 联合投资协议的回报并不明确,因其很大程度上取决于相关电视剧的发行表现。于往
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 绩期间,联合投资业务的毛利为负值,主要由于原石文化投资的电视剧╱电影╱网剧的发行表现
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 未达令人满意水平。虽然原石文化能以非执行制作人身份参与相关电视剧的制作过程,惟整体控
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 制及管理以及质量及营销职能由执行制作人负责。倘执行制作人未能妥善履行职责,电视剧
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 的质量和营销可能受到不利影响,继而影响其发行表现。倘原石文化收到的许可费净额不足涵盖投资金额,原石文化可能须就有关差额计提拨备,而这可能对原石文化的经营业绩及财务状况造成重
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 大不利影响。此外,倘原石文化投资的相关电视剧制作无法完成,原石文化将须与执行制作人磋商以
O3l财经新闻网O3l财经新闻网 收回投资金额,倘无法收回部分或全部投资金额,原石文化的经营业绩及财务状况或会受到重大 不利影响。
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