银行理财产品会成为不良资产的出口吗？
2018-11-23 17:43:42 来源: 财经新闻网
日前，涉及到建设银行的一起理财旧案，引发了各媒体不小的关注。案件中所涉及的以不良资产作为投资目标的违规理财产品，更让人们对不良资产类理财产品的风险平添了几分担忧。
银保监会发布的《商业银行理财子公司管理办法》（征求意见稿）第二十八条规定，面向非机构投资者发行的理财产品不得直接或间接投资于不良资产受（收）益权。实际上是对非机构投资者的保护性政策。
但另一方面，对于机构投资者也意味着，以不良资产作为投资标的的理财产品依然存在。
不良资产类理财产品的合规隐忧与证券化规模的“井喷”现状
11月21日，据多家媒体报道，2014年8月，17名投资人购买了一款名为“清科凯盛·广州专业市场投资基金”的建行理财产品，共计金额2200多万元。然而，产品到期后，投资人却无法赎回本金和利息。无奈之下众人选择了向法院提起诉讼。
历时11个月审理，开庭5次，广东省广州市越秀区人民法院一审判决书显示，法院认为清科公司、君麟公司的行为构成侵权，判处双方共同赔偿原告损失，建行越秀支行对原告应承担的责任类似于违反安全保障义务所应承担的责任，即在清科公司、君麟公司无力赔偿或赔偿不足的情况下，承担40%的补充赔偿责任。可事实上，截至目前，产品主要发起方上海清科凯盛投资管理有限公司（下称清科公司）下落不明。
值得关注的是，本案中的投资人亲属认为，该理财产品实质上是为了处置上述公司在建行的不良贷款而专门设立的，并兜售给高净值客户，以换取对不良资产的处置时间。此种说法，也被建行越秀支行一位分管纪检、信访的管理人员所证实，他表示，“2011年，君麟公司在建行的不良贷款，该行和很多资产公司接洽过但没有成功，后期引进清科凯盛项目通过发行基金的方式来处置不良。”
事实上，对于不良资产类理财产品的风险，业内早有担忧。
据证券时报网报道，早在2013年9月，就曾有名为“银行逾期资产委托清收权益”的产品由某第三方理财公司在市面上公开推广、销售。
“按照资产证券化产品的思路，不良资产在风险控制适当的前提下是可以产品化的。”某业内长期关注资产证券化的人士表示。但随即也有部分业内人士对此产品的合规性提出质疑，并认为产品是否经过监管部门审批？另外，银行不良资产处置权限国家仅给予四大资产管理公司，第三方公司有无资质，也成了双方讨论的焦点。
据财经网了解，一般来讲，银行不良资产的处置方式大体有五种可供选择，即清收、坏账核销、不良资产转让、不良资产证券化、债转股。
瑞威资本创始人之一的朱平曾公开表示，“不良资产严格意义上来讲，更多的是因为时间的错配、估值的不同标准所产生的价值差异，并不是真正的不良，只要对于风险和原则把控好，通过处理就能变成好的资产。”
而据国内权威机构清科研究中心发布的《2017年不良资产投资处置报告》指出：当前，中国的不良资产已经进入了“存量时代”，处于快速发展阶段。中国整个不良资产市场无论是政策面，还是从市场信息反馈看，都处于“井喷”状态。市场的扩容吸引了大量机构和投资者涌入，从事与不良资产收购、处置、转让或投资相关的业务。
11月19日，中国银保监会发布了2018年三季度银行业主要监管指标数据，其中2018年三季度末，商业银行不良贷款余额2.03万亿元，较上季末增加751亿元；商业银行不良贷款率1.87%，较上季末上升0.01个百分点。
据银监会披露，前三季度，商业银行综合运用资产证券化、债转股等多种手段加大不良资产处置力度，共处置不良贷款达到1.2万亿元，同比多处置2300多亿元，其中利用拨备核销达到7000多亿元，同比多核销1900多亿元。
中国银行和建设银行于11月15、16日发公告称，拟分别全资出资100亿元和150亿元设立理财子公司，这无疑将银行成立理财子公司的“热情”推向了高潮，也打消了市场对国有商业对设立理财子公司不积极、不迫切的猜测。目前宣布拟设立理财子公司的银行达到了18家。
根据银保监会发布的《商业银行理财子公司管理办法》（征求意见稿）第二十八条规定，面向非机构投资者发行的理财产品不得直接或间接投资于不良资产受（收）益权。
这也就意味着，今后商业银行理财子公司所发行的理财产品不得以不良资产作为投资标的，实际上是对非机构投资者的保护性政策。
但另一方面，对于机构投资者也意味着，以不良资产作为投资标的的理财产品依然存在。
根据《商业银行理财子公司管理办法》（征求意见稿）内容，银行理财子公司全部理财产品投资于非标准化债权类资产的余额在任何时点均不得超过理财产品净资产的35%。
而此前发的《银行理财办法》中规定，“要求银行理财产品投资非标准化债权类资产的余额，不得超过理财产品净资产的35%或本行总资产的4%；投资单一债务人及其关联企业的非标准化债权类资产余额，不得超过本行资本净额的10%。”实际上，理财子公司作为独立经营主体，只做了35%的比例限制，监管要求进一步放松。简单的说，对于不良资产的处置空间进一步加大。
然而对不良资产的需求方来讲，其购买行为则更加趋于理性。
据证券时报网报道，今年下半年以来，监管部门要求各银行将逾期90天以上贷款计入不良贷款之中，这使得银行对不良贷款的出清需求陡增。2018年7月以来，不良资产的价位开始明显下滑。在获得相对低成本、期限较长的资金越来越困难的情况下，买方变得越来越理性。
据报道，在毕马威特殊资产组中国及亚太区主管合伙人彭富强看来，他接触到的几十家银行中，并没有哪一家银行愿意主动将不良资产的价格下调。彭富强表示，“银行的心态跟以前不一样了，银行不会随便组一个不良资产包去卖。银行也怕不良资产变成"亏损包"，因此，银行在组不良资产包的时候非常谨慎，会做很多工作来为不良资产确认其未来的价值。”
在业内人士看来，不良资产价格的下滑，有利于行业更趋理性。一方面，受强监管影响，银行加速不良资产转出。另一方面，现在银行风控管理的水平也在提升，因此这些不良资产本身的质地都还不错，再加上法制环境和诚信体系的改善，不良资产的处置管理仍有较大的投资空间。
