重要数据14V财经新闻网

现货方面：LME锌现货升水为186.85美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化200元/吨至22990元/吨，SMM上海锌现货升贴水70元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日180元/吨至22880元/吨，广东锌现货升贴水-40元/吨；天津锌现货价较前一交易日180元/吨至22870元/吨，天津锌现货升贴水-50元/吨。14V财经新闻网

期货方面：2025-12-04沪锌主力合约开于22710元/吨，收于22865元/吨，较前一交易日125元/吨，全天交易日成交164347手，全天交易日持仓105684手，日内价格最高点达到23000元/吨，最低点达到22650元/吨。14V财经新闻网

库存方面：截至2025-12-04，SMM七地锌锭库存总量为14.03万吨，较上期变化-0.39万吨。截止2025-12-04，LME锌库存为54325吨，较上一交易日变化1875吨。14V财经新闻网

市场分析14V财经新闻网

绝对价格上涨突破23000元/吨，下游采购偏谨慎，天津和广东地区贴水扩大，但社会库存持续下滑，供应相对偏紧，华东升水进一步走高。出口窗口持续打开，国内仓单库存小幅下滑，基本面方面全面偏向利好。11月冶炼端产量环比回落且明显低于预期，现货升贴水持续向上修复，一方面体现消费强度另一方面体现供应偏紧。海内外TC持续下滑，国内高海拔矿山已经进入冬季停产检修周期，TC价格的快速回落叠加绝对价格的回落造成冶炼综合成本开始面临亏损，在供给端压力后期有望下滑。基本面数据已经全面从前期利空转为利多，且当前锌估值偏低，美国12月降息预期提高，但对未来的消费保持乐观，降息预期不改，再通胀尚未体现。14V财经新闻网

策略14V财经新闻网

单边：谨慎偏多。14V财经新闻网

套利：跨期正套。14V财经新闻网

风险14V财经新闻网

1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。14V财经新闻网

（来源：华泰期货）14V财经新闻网

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