上周沥青价格震荡走弱，节后沥青供应有所恢复，下游开工受北方天气转冷影响环比减弱，伴随成本走弱，沥青整体偏弱运行为主。但当前低库存格局下，沥青跌幅有限。yLz财经新闻网

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成本：供应端对原油基本面存在较强支撑，OPEC+减产200万桶/日以托底油价，西方对俄罗斯石油制裁期限渐进，俄罗斯方面供应减少的预期或逐渐兑现；原油需求端向下的压力持续，三大机构也下调未来原油需求预测，加息和全球经济放缓压力持续削减需求增量。整体而言，OPEC+减产计划一定程度抵消需求端的减量，长期而言原油供需预计转向紧平衡结构，油价或进入区间震荡格局；短期关注事件（如拜登下周或就降低汽油价格的政治努力）和供需数据（库存数据等）对油价方向的指引。yLz财经新闻网

供给：2022年9月沥青产量为284.3万吨，同比增加11%。截至10月14日当周，全国沥青产量为62.16万吨，环比增加3.60%。根据百川资讯排产，10月沥青排产计划为280.5万吨，同比增加10%，环比减少1%。近期随着成本抬升，沥青炼厂利润有所回落，且但当前焦化料替代收益仍较高，炼厂具有转产焦化料积极性，沥青产量或有减量预期。yLz财经新闻网

需求：2022年1月至8月沥青累计消费量为1717.60万吨，同比减少28%。上周刚需测算环比减少6%，刚需及投机性需求环比增加4.83%。受寒冷天气影响，下游终端开工和消费有所减弱，关注后期的天气情况和投机改善需求。yLz财经新闻网

库存：截至10月14日当周，炼厂库存率环比-0.95%至29.48%，同比-0.95%；东北地区炼厂库存率环比-1.84%至21.69%，华北山东地区环比+0.08%至33.05%，华南地区环比-0.62%为19.38%，长三角地区环比-3.51%至23.56%。社会库存率则环比+0.51%至17%，同比-23.31%。yLz财经新闻网

观点：随着成本回升，沥青炼厂综合利润有所回落，叠加焦化料替代效益高位，沥青供应或稳中递减；需求方面受北方寒冷天气和资金因素限制，节后需求端持续下滑，终端需求有环比减弱预期，关注后期投机需求的支撑。整体而言，沥青后期或呈现供需双减格局，但受天气影响需求减弱节奏更为显著，供需偏弱预期压制沥青上方空间，但当前供需尚维持紧平衡，低库存支撑沥青盘面价格，预计沥青或区间震荡为主。yLz财经新闻网

策略：区间内短线操作[3800元/吨,4100元/吨]。yLz财经新闻网

（文章来源：广发期货）
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