需求进入淡季 预计菜籽粕期货继续反弹空间受限
2021-11-20 10:41:39 来源: 财经新闻网
由于成本端持续上行，天气转冷，消费端将季节性转淡，今日早盘开盘，菜籽粕期货偏弱运行。
由于成本端持续上行，天气转冷，消费端将季节性转淡，今日早盘开盘，菜籽粕期货偏弱运行。
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今年加拿大菜籽大幅减产导致全球菜籽供应紧张，市场对全球菜籽供应紧张的担忧继续支撑国际菜籽价格，加拿大ICE菜籽价格在10月中旬以后屡创历史新高。
菜籽进口成本高企，导致菜籽盘面压榨利润持续不佳，目前12月船期的进口菜籽的盘面压榨利润仍然亏损500元/吨以上，因此成本端ICE菜籽的持续上行是支撑目前菜粕期价的主导因素。
截至11月12日，国内菜籽库存21.6万吨，国内菜粕库存7.2万吨（压榨获得菜粕+进口颗粒菜粕），均处于历史低位。因此，明年1月之前，国内菜粕供应总体偏紧。
鉴于国内蛋白粕的供应结构，菜粕受豆粕价格的影响非常大。由于美国农业部连续上调2021/2022年度美豆库存预估，同时巴西大豆播种非常顺利，所以CBOT大豆暂时不具备持续上涨动能。此外，11月和12月国内大豆到港量预计超过1900万吨，国内豆粕供应无忧，加之饲料价格高企，禽畜养殖利润中性继续限制蛋白粕的整体需求。
此外，随着天气转冷，菜粕需求进入淡季，在目前的价差情况下，葵粕、豆粕、鱼粉等对菜粕的替代作用非常强，因此菜粕的供需矛盾并不突出。
综上所述，国内供应偏少，需求进入淡季，为菜粕价格上涨提供了契机，但继续反弹空间预计受限，操作上建议调整后再做多菜粕。
机构观点
瑞达期货：菜粕期价暂且观望
进口菜籽成本高企，后期油菜籽进口量大幅减少，菜粕整体供应不多，成本压力较大，且需求较弱，叠加豆菜粕价差偏低，使得菜粕性价比较低，目前现货市场菜粕交投较为清淡，菜粕库存仍有增加预期，拖累菜粕价格。总的来看，国内菜粕市场整体呈现供需双弱的局面，短期内跟随豆粕呈现反弹之势。同时，菜油价格已经上涨到近年来高位，市场对未来国家调控政策的担忧不断上升，亦推动菜粕反弹力度偏强。盘面上看，预计菜粕期价在60日均线位置仍有反复，暂且观望。
油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格，而菜粕水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。菜粕期货短期区间震荡为主。
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