供需格局保持稳定 螺纹钢下行空间有限
2021-10-30 09:06:08 来源: 财经新闻网
本周以来，动力煤期货主力合约出现连续跌停局面，而螺纹钢期货跌幅则明显要小，表明市场整体恐慌情绪得到一定释放。后期，除动力煤期货外，其他品种走势或回归供需逻辑。
供需格局稳定
我国螺纹钢需求呈现明显的季节性特点，9月是传统需求旺季，全国建材成交量日均值在21万吨以上。进入10月，全国建材成交量日均值很少突破20万吨，意味着螺纹钢需求环比转弱。另一方面，10月以来，部分钢厂陆续复产。9月最后一周，螺纹钢周产量在250万吨以下，而最近一周的螺纹钢产量已回到290万吨以上，供应量回升。需求环比转弱、供应环比上升，螺纹钢期货出现一定程度的下跌也在情理之中。
不过，中期来看，分析认为螺纹钢供需格局将保持稳定。
一是需求将延续当前水平。从季节性特点来看，市场已进入需求淡季，至寒冬到来之前，需求压缩空间不大。换句话说，目前全国建材成交量水平已经体现了淡季特点。参考往年数据，过去两年10月、11月的全国建材成交量日均值24.4万吨、22.1万吨和20.7万吨、20.8万吨，而今年10月至今全国建材成交量日均值仅在17.3万吨左右，明显低于往年，市场高度关注的拉尼娜效应已得到体现。
二是钢厂复产空间有限。11月以后，钢厂生产至少会受到三方面打压：能耗双控考核、采暖季环保限产、冬奥会举办地周边限产。长期来看，碳中和是我国的顶层设计，而钢铁行业是碳排放的重要行业。碳排放2030年达峰、2060年中和的目标将成为压制钢铁供应的长期因素。
三是库存消耗局面仍未改变。数据显示，10月以来，螺纹钢库存总量持续下降。最新的一期数据显示，螺纹钢钢厂库存为260.39万吨，社会库存为558.13万吨，库存总量为818.52万吨，同比下降26.65%，对螺纹钢价格起到一定支撑作用。
四是从估值角度来看，目前螺纹钢现货价格在5100元/吨左右，期货价格在4500元/吨上下，期货明显贴水现货，贴水幅度处于历史高位，这限制了期货下行空间。
综上所述，经历一轮明显的下跌后，螺纹钢期货价格或已体现了市场利空情绪和基本面的弱化，后期下行空间不大。
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