生猪近月合约弱势不改 后续关注储备肉收储规模
2021-10-03 08:50:17 来源: 财经新闻网
生猪价格自今年年初开始持续下跌，时间和幅度都超出市场预期。
生猪价格自今年年初开始持续下跌，时间和幅度都超出市场预期。
谈及未来猪价，中州期货分析师李家文分析称，考虑外购仔猪育肥成本，预计今年9—10月生猪养殖企业头均亏损最大。按照头均亏损幅度来看，行业基本面在四季度会开始好转，即头均亏损更少。但出栏数量会让生猪养殖企业总亏损额度下降较慢。根据能繁存栏估算，预计明年6、7月份行业基本面会明显好转。
格林大华期货分析师张晓君表示，需要从现货、冻品库存和去产能三方面分析未来猪价走势。
首先，从现货看，养殖产能持续兑现，四季度生猪出栏压力不减 。截至7月末全国能繁母猪和生猪存栏量分别恢复到2017年年末的101.6%、100.2%，提前半年实现恢复目标。另外，农业农村部数据显示8月份我国生猪存栏环比增长1.1%，连续6个月增长；2—8月规模猪场每月新生仔猪月均增加2.5%，意味着在今年7月生猪存栏已恢复至常年水平的基础上，今年9月至明年2月生猪出栏量仍将持续增长，四季度养殖端出栏压力不减。
其次，目前冻品库存高企，限制反弹空间。 海关总署数据显示我国1—8月进口猪肉及猪杂碎共380万吨，其中进口猪肉293万吨，进口猪杂碎87万吨。由于冻品进口成本较高，国内猪价持续下跌，冻品亏损严重，贸易商资金承压，少部分冻品流入市场。屠宰企业冻品库存仍处较高水平，约有150—200万吨冻品库存等待消耗，四季度迎来季节性消费旺季，也是冻品出货的有利时机，随着冻品陆续抛售必将施压猪价。
最好，去产能加速，母猪淘汰将冲击市场。卓创监测截至9月27日自繁自养亏损额超700元/头，仔猪育肥亏损额超1100元/头，业内普遍看空后市，二元母猪与仔猪市场成交惨淡。仔猪及种猪销售受阻，倒逼上游加快去产能。目前种猪配种率已显著降低，“种转商”、怀孕母猪引产等现象层出不穷，淘汰母猪量显著增加，淘汰母猪价格跌至低位。据卓创资讯统计，截至9月第四周，全国4胎及以上淘汰母猪均价在6.17元/公斤，较7月初下降32.79%。随着养殖企业资金压力与日俱增，四季度产能将加速淘汰，母猪加速淘汰最终也形成供给施压猪价。
综上所述，虽然10月10日中央猪肉第二轮收储即将启动，且四季度南方腌腊启动带动终端消费回暖，但四季度供给出栏+冻品库存压力只增不减，消费回暖难以抵消产能兑现。四季度现货有反弹预期，但反弹空间有限，预计不高于13元/公斤。后续可关注中央储备肉收储规模。
从期货来看，生猪期货近月合约交易基差逻辑，远月合约交易去产能逻辑。当前近月合约仍然维持升水格局，截至9月29日，LH2111合约基差-1270，LH2201合约基差-3570，期货挤升水格局持续，继续交易基差回归逻辑，近月合约弱势不改，下方空间关注基差水平。去产能兑现至少到明年下半年，对应到远月合约相对偏强运行。
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