三大股指连续三日重心上移，IF再次运行至中值附近波动，IH临近中值大概率再次承压，同时IC触及近期高点，能否突破需要进一步利好推动。DmL财经新闻网

上周三大股指全线调整，IF、IH、IC主力连续合约的周度涨跌为-4.37%、-4.71%、-3.08%。一方面，上周公布的7月经济数据全面低于市场预期，从盈利角度对A股产生负面影响；另一方面，上周四美联储发布了7月议息会议纪要，显示将在今年逐步缩减购债规模，带动全球股市和大宗商品价格下跌，市场风险偏好降低，A股不可避险受到一些影响。DmL财经新闻网

截至上周五，IF逼近低点4656.6附近，IH创下近期新低3038.2，IC盘中触及60日均线。由于三大股指的结构性分化特征，市场强弱呈现明显差异，回落的位置也相对不一致。从市场价格运行规律来看，IH相对偏弱，20日动态区间的中枢水平对其有明显压力，IF强弱居中，主要在20日动态区间的上下沿附近波动，IC相对偏强，60日中长期均线对其有强支撑作用，同时靠近区间中值，形成双重支撑。DmL财经新闻网

三大股指回落至各自的关键位置，在没有更多负面数据和消息的影响下，股指进一步下跌动能不足。DmL财经新闻网

进入本周，国内经济数据步入空窗期，在海外市场风险偏好有所回升的环境下，三大股指出现止跌反弹。但由于增量资金有限，股指反弹高度比较有限，且仍以结构性分化行情为主，其中IH仍难以打破在20日动态区间中值下方运行的规律。DmL财经新闻网

从流动性来看，今年以来流动性环境整体呈现出“宽货币+紧信用”的格局，这种流动性的分化与经济弱政策松的逻辑一致，是IF、IH和IC走势背离分化的主要矛盾。其中，广义流动性是指实体经济流动性，从2020年11月开始，社融增速波动回落，社融存量累计同比从2020年10月的13.7%回落至今年7月的10.7%，表现为广义流动性明显收紧；狭义流动性是指货币市场流动性，货币市场利率（DR007）绝大部分时期在政策利率（公开市场操作7DOMO利率）2.20%下方运行，表现为狭义流动性超预期的宽松。DmL财经新闻网