上半年，PTA期货价格振荡上行，特别是在油价反弹带动下突破上涨。不过，下半年新产能继续释放，偏弱的供需环境将压制PTA的向上空间，行情核心驱动仍在成本端。
上半年，PTA期货价格振荡上行，特别是在油价反弹带动下突破上涨。不过，下半年新产能继续释放，偏弱的供需环境将压制PTA的向上空间，行情核心驱动仍在成本端。
新产能继续释放
在高库存及低迷现金流压力下，3—5月pta装置密集检修，包括逸盛、恒力等大厂轮番停车，累计涉及产能超过2000万吨。一方面是高强度的检修，另一方面是节后国内需求恢复及进口市场放量。
随着加工利润的修复，6月上旬恒力及虹港400万吨装置延期检修，加之部分装置重启复产，pta市场供应环比增加，而下游需求大致平稳，预计6月pta可能小幅累库。展望下半年，逸盛新材料1#已开始试车，计划7月投产，新产能释放将带来供应增量，而存量产能检修存在不确定性，虽然下半年pta整体供需表现承压，但市场有望通过加工利润变化来调节pta行业开工率，进而达到某种状态下的动态平衡，紧盯加工利润变化。
供需环境偏弱
一季度受油价及国内检修提振，PX市场供应收紧、库存去化，价格单边大幅上行，但3月中旬后随着pta装置密集检修，供需由偏紧转向平衡偏松，加之油价转入调整，PX随后开启长达数月的区间振荡。下半年东营威联、福佳大化、印度信赖、台湾FCFC及韩华等有检修安排，检修损失量预计将低于上半年，而浙石化二期1#250万吨装置计划7月投产，2#计划年底投产，结合pta投产情况，预计下半年PX市场供需平衡偏宽松。
海外需求恢复推动油价持续振荡上行，化工产业链成本稳步抬升，但受供需条件约束，PX裂解价差收窄削弱了油价的成本推涨作用。展望后市，平衡偏宽松的供需环境将继续压制PX裂解价差，下半年pta成本驱动核心仍是油价，但需关注因PX及pta投产时间错配可能引发的价差阶段性走强。
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