当前市场整体调整的幅度较大，沪深300春节后振幅已超过17%，同期创业板指振幅已超过25%，市场再度下行的空间比较有限。市场明显上行或下行需要新的催化剂出现，投资者对中期前景不必过于悲观，但是趋势性的机会仍需等待。
当前市场整体调整的幅度较大，沪深300春节后振幅已超过17%，同期创业板指振幅已超过25%，市场再度下行的空间比较有限。市场明显上行或下行需要新的催化剂出现，投资者对中期前景不必过于悲观，但是趋势性的机会仍需等待。
近期美国国债利率的加速上行成为全球资本市场关注的焦点。十年期美国国债到期收益率一度突破1.7%的水平，年初至今已经上行了约80个基点。
2020年二季度，大宗商品价格的持续上涨带动市场对通胀预期的升温。2020年年底到2021年年初以原油和铜为代表的大宗商品迎来了集体性的大幅上涨，进一步强化了市场对通胀的预期。通胀预期成为当时美债利率上行最重要的推动力，但是同时实际利率并未有所起色，甚至继续下行。
在欧美疫情出现拐点以及疫苗大规模接种普及之后，实际利率才从2月中旬开启了上行，宏观经济基本面预期的好转是实际利率上行的主要原因。尽管欧美的工业生产恢复速度比不上国内，但是工业产值在2020年年底已经大致回归到了疫情前水平。目前，美国宏观经济层面还有待恢复的分别是非制造业和服务消费业。消费是美国经济的支柱，美国个人消费支出占GDP的比重大约在70%。所以，从这个角度看美国经济未来还有较大的恢复空间。随着疫苗接种率的不断提升，未来一两个季度美国服务消费可能进入快速修复的时间窗口，故美联储和世界银行也在近期陆续上调对2021年美国经济增长的预期。
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