自2019年11月27日纸浆期货上市以来，除了阶段性上涨之外，纸浆期货价格最高从5680元/吨跌至疫情冲击下的低位4264元/吨，并且长期处于底部振荡态势。但是自2020年11月初开始，纸浆期货从4542元/吨涨至6584元/吨，突破前高，上涨幅度达到45%，开启了一轮大涨行情。ldu财经新闻网

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需求有刚性，增量有预期ldu财经新闻网

从纸浆下游消费占比看，全球方面生活用纸占比约为45%，印刷纸占比27%左右，特种纸占比16%左右，包装纸占比9%左右；而国内生活用纸占比9%左右，印刷纸占比23.22%，而箱纸板和瓦楞原纸消费占比45%左右。根据以上消费结构，结合全球和国内疫情的演变情况，全球的生活用纸还是偏向刚性甚至有所增加，冲击相对较大的是印刷纸和包装纸，但是其需求还是偏刚性；而国内疫情防控得力，纸浆下游需求恢复较快。因此，整体来看纸浆下游需求偏刚性，并不会像其他一些商品一样出现断崖式的下降。此外，随着疫情的逐渐常态化和趋好预期，纸浆下游需求边际趋好。ldu财经新闻网

国内纸浆需求恢复较快，且有增量预期，主要体现在“双禁”政策下。第一是“禁塑令”的实施，会增加部分包装纸的需求。第二是“禁废令”，2021 年起，中国将全面禁止进口固体废物(其中包括废纸)，而废纸消费量一直是纸浆消费量中的大头，2019 年中废纸消费量占纸浆消费量的 57%，其价格的升降对于整个纸浆产业的价格重心起到垫脚石的作用。而 2020 年废纸进口量的减少，造成废纸供应缺口达到 450 万吨，2021年继续禁止废纸进口后，废纸缺口将继续扩大，目前废纸浆的价格也已有所抬升，对于整个纸浆价格的上涨具有潜在的驱动。ldu财经新闻网