在经历了10月的大涨后，棉花期货主力2101合约上冲15400元/吨重要压力位受阻，之后回落至黄金分割0.809对应的14500元/吨下方。虽然近期受疫苗消息利好、商品轮动上涨、下游精梳高支纱成交良好等因素支撑，棉花期货价格振荡偏强，但短期在套保压力和修复内外棉价差压力下，棉花期货向上突破难度较大，短期或蓄势盘整，等待消息指引。
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现货方面，新疆地区籽棉采收陆续结束，按当前价格销售，企业利润不高，甚至亏损，近期轧花企业棉花销售暂缓，以加工为主。进口棉方面，购销未有明显改善，港口贸易商关注下游采购意愿，巴西棉价格为15000—15300元/吨，成交不快。短期来看，纺企补库仍显谨慎，皮棉购销难有起色。
内外棉倒挂明显
从供需平衡表来看，棉花供应依然宽松，其中产量方面，预估2020/2021年度全国棉花产量较2019/2020年度变化不大，维持在563万吨。消费方面，预估2020/2021年度棉花消费量为760万吨。基于疫苗研发以及棉花消费逐渐恢复的预期，预计2020/2021年度棉花消费量较2019/2020年度明显增长，增长幅度为11.44%。
短期内外棉价倒挂明显，部分纺织企业采购性价比更高的进口棉，收储暂停。据卓创资讯监测，12月7日，内外棉价差为2029元/吨，连续三个工作日超800元/吨。依据规定测算，棉花轮入暂无法启动。轮入规定，2020年度新疆棉轮入交易时间为2020年12月1日至2021年3月31日的国家法定工作日。棉花轮入期间，当国内棉花价格连续3个工作日高于国际棉花价格(按1%关税)800元/吨时，于第4个工作日起暂停轮入交易；当国内棉价与国际棉价/价差回落到800元/吨以内时，于回落后第一个工作日重新启动轮入交易。
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