炼厂开工负荷下降，需求走淡，沥青供需两弱。随着成本端原油走强，对沥青价格形成支撑，后市沥青期货有望延续反弹走势。
炼厂开工负荷下降，需求走淡，沥青供需两弱。随着成本端原油走强，对沥青价格形成支撑，后市沥青期货有望延续反弹走势。
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供需两弱，沥青难有起色
随着近期原油价格的上涨，国内炼厂的生产经营状况开始恶化。截至12月2日，国内加工马瑞原油生产沥青的炼厂平均亏损175元/吨，亏损呈现持续扩大的态势。炼厂生产经营状况不佳，导致了炼厂生产积极性的下降。截至12月2日，国内炼厂的开工负荷为45.6%，较9月底下降12.6个百分点，但是较去年同期上升2.3个百分点，供应仍然存在一定的压力。库存方面，截至12月2日，国内沥青炼厂库存为63.57万吨，较去年同期上升2.72万吨，同比上升4.47%；沥青社会库存为59.71万吨，较去年同期上升33.86万吨，同比上升130.99%。
近期国内沥青库存呈现持续下降的态势，但是相较去年同期仍然处于较高的水平，炼厂的库存压力有限，但是社会库存高企，将使得冬储备货热情下降。需求方面，随着北方天气转冷，沥青的需求大幅下降，目前仅有部分防水刚需备货，铺路领域的需求大幅下滑。在这种情况下，沥青进入供需两弱的态势，一方面由于亏损扩大，炼厂开工下降，另一方面需求进入淡季难有起色。因此，目前沥青的供需没有明显的矛盾，对价格的影响有限。
替代品方面，受原油价格上升以及贸易回暖的影响，燃料油价格走势偏强，目前炼厂生产燃料油处于微利或者保本的状态。与此同时，沥青进入季节性降负周期，部分炼厂将主动降负，而炼厂在生产沥青亏损扩大的背景下，转产效益更好的燃料油的动力将上升。在这种情况下，今年冬季炼厂降负的力度将大于往年，后期沥青的供应有进一步下滑的可能，从而会对沥青价格产生一定的支撑作用。
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