整体上，多空交织，棉花期货短期内区间振荡略偏强，但是上方套保压力也较重，在没有新的刺激因素出现前，棉花价格走势难有大涨行情。
近期，国内需求淡季逐渐来临、内外差价高企、国储棉收购难以实施等原因限制了涨幅，棉花期货价格持续在前期高点15300元/吨处承压。
供应端，当前棉花市场正值新花上市高峰期，短期来看，棉花市场供应充足；中期来看，上一年度大量的商业库存加上进口棉和国储棉，供应端问题不大；长期来看，近几年国储库存已从1100多万吨下降至160万吨，去库存效果明显。
需求端，随着国内外疫情逐渐常态化、疫苗研制成功以及全球经济复苏，未来的棉花消费可期。
供应端，根据USDA11月供需报告，今年我国棉花产量近600万吨，较去年产量略增。由于新疆棉有直补政策，近些年棉花主产区新疆地区的棉花产量有保障，产量基本维持在500万吨上下，这就给我国棉花产量奠定了稳定基础。根据相关数据，截至11月30日，新疆棉累计加工量为368.93万吨，目前新疆棉的加工进度已经达70%—80%。当前北半球棉花收购大部分临近结束，全球棉花产量相对确定，没有太多的炒作空间。
进口棉方面，由于今年又增发了40万吨进口棉滑准税配额且近期内外棉花价差较大，预计全年棉花进口量在180万—190万吨上下。国储棉方面，当前国储库存仍有160万吨左右，2020年度国家仍计划轮入50万吨左右，但是从今年新疆棉质量以及当前的内外价差来看，本年度储备棉轮入量将更少。从整体供应端来看，当前新棉上市，市场棉花供应充足，且有进口棉和国储棉做补充，棉花供应端问题不大。从质量方面考虑，今年新疆棉的质量普遍较差，无论是长度、强力、颜色以及马值等指标都不及往年。
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