从交易角度来看，铜价上涨收复疫情启动窗口后(实际上已经超越)，上涨主导力量已经由国内SHFE主导第一波上涨转为LME主导第二波上涨，表现为SHFE和LME库存的分化，铜价共震上涨阶段可能已经过去，在外强内弱的分化背景下，沪铜当下暂转为高位偏强震荡对待为宜
供给层面：7月TC均值进一步下滑至49.3，南美疫情干扰矿产生产和物流运输局面继续存在，不过下滑幅度偏窄，与此同时，国内2020年1-6月的中国精铜产量录得482.2万吨，6月单月86万吨，同比增速分别回升至4.6和3.5，生产增速仍处缓慢爬坡阶段。
需求层面：融资花钱方面，6月社融和M1/M2环比改善势头基本稳定，社融增速小增至12.8，M1和M2分别为6.5和11.1，环比增幅为0.3、-0.3和0，二者剪刀差小扩至-4.6,供需变化暂稳定;终端需求来看，6月房车销售延续转好，汽车累计销售-16.9，房市销售改善至个位数-8.9，双双连续4个月改善，印证并延续边际到底回升。
库存表现：7月全球库存继续窄幅下降2.5万吨至37.2万吨，接近多年均值水平底部区域。当下去库主体已由SHFE转向LME，或者说SHFE和LME由一致性去库转为分化，LME月库下降超过9万吨，贡献主要减量，SHFE库存扭减为增近6万吨，而COMEX继续累库超过1万吨，背后体现了不同地区疫情及经济发展的不同阶段。
外围环境：全球疫情波折再起，欧美疫情劈叉，美国疫情防控不利，一直忙于甩锅中国，增量续起，中国疫情略有反复，世界主流国家或地区，依然面临严重分化的格局。此外，印度、南美等全球第三波疫情中心，总体上仍未有明显好转迹象。
总的来看，铜作为第二阶段(疫情价格三阶段)上涨过程中的供需错配品种(双腿影响)，其不仅受到需求端中国因素的影响，也受到南美疫情供给端的影响，在中国基本全面控制疫情并恢复经济运行几个月后，需求端集中性冲击这条腿已经消褪，只剩下另外一条腿供给端的影响。尽管眼下疫情对铜矿的干扰仍未有彻底结束，但最大矿产供应国智利的疫情已经边际好转，这将会缓解未来矿产端紧张加剧的状况，因而铜价未来上涨的动能存在减弱的可能性。
温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。