近期铜价涨了40%，波罗的海指数也开始连续上升了，中国煤炭交易中心的动力煤指数最近在连续上涨，大宗商品价格上涨的背后是通胀预期吗?
7月24日，年中政治局会议将召开，今天最关注的是对于货币政策的评述，和接下来宏观政策方向。7月中统计局公布二季度经济数据后，超预期的经济恢复情况使得市场对下半年的货币宽松预期下调，再加上7月已累计发行8600亿抗疫特殊国债，市场普遍认为货币政策可能会适当收紧。但我们认为，当前经济尚未恢复至疫前水平，尤其是就业数据令人担忧，维持低利率水平将是下半年的常态。
我们回顾以往政治局会议，上半年宽松政策发布频率之大，是往年不可企及的。三月提出要适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，当前已经逐步完成，另外要落实好各项减税降费政策，加快地方政府专项债发行和使用，加紧做好重点项目前期准备和建设工作。五月政治局会议提出积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，就业优先政策要全面强化，就业问题成为关键。
对于本次政治局会议的预期，我们认为货币政策仍然保持适度宽松，市场资金要保证合理化充裕，下半年复工复产将加速，新基建将是下半年工作重点，货币政策保持当前水平，但频率相对上半年减少。
货币宽松提高通胀预期
美国方面，美国国会在财政刺激方面做出了很多努力，这让投资者认为，美联储也将会为美国经济提供更多的支持。但问题是，美联储似乎已经黔驴技穷了，因为他们已经参与到了企业债券市场，但利率却处于谷底。当前的经济状况不允许美联储降息，因为他们希望看到新的刺激方案对经济的影响。另一方面，美联储负资产规模已经达到7.01万亿美元，短短一周内就增加了400亿美元。为了缓解疫情带来的金融危机，美联储开动印钞机器加速印刷美元，在26天内将13万亿美元投入流通市场，试图通过这种方式向全球转嫁经济危机。美国疯狂加印美元，在以美元为中心的金融体系下，每一个国家都在为美国分担通货膨胀的压力，全世界再次承担了货币贬值的风险。
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