今年以来全球主要大类资产呈现V型走势，在面临前所未有的全球货币宽松和财政刺激下，美股、有色金属价格自3月下旬以来强势反弹，纳斯达克再创历史新高，进入6月铜价呈现加速上行态势，相继突破多个阻力位，收复海外疫情爆发以来全部跌幅。在经历近3个月持续走强后，利多因素已充分消化，铜价存在回调需求，以把握阶段性机会为主。
今年以来全球主要大类资产呈现V型走势，在面临前所未有的全球货币宽松和财政刺激下，美股、有色金属价格自3月下旬以来强势反弹，纳斯达克再创历史新高，进入6月铜价呈现加速上行态势，相继突破多个阻力位，收复海外疫情爆发以来全部跌幅。在经历近3个月持续走强后，利多因素已充分消化，铜价存在回调需求，以把握阶段性机会为主。
供需阶段性错配逐渐回归基本面支撑弱化
铜矿生产边际改善，但维持紧俏局面。5月以来海外矿山逐步放松生产及物流限制，秘鲁、智利、厄瓜多尔等均逐步恢复生产，供应边际改善。但智利、秘鲁疫情形势依然严峻，预计到三季度才可全面恢复，因此目前铜矿供应维持紧俏格局，进口铜精矿现货加工费TC低位继续小幅下降。原料供应紧张限制冶炼厂开工，预计6月我国电解铜产量环比大幅下降。
6月铜消费整体小幅走弱。根据调研，6月铜材企业平均开工率预计为76.26%，环比下降1.81个百分点。家电行业显著改善，并带动铜管企业订单显著回升。在政策支持及车企降级促销加码下，预计6月汽车消费将达到阶段性高点。电力行业订单减少，叠加铜价高企，精废价差走扩，废铜替代效应显著增强，废铜制杆开工率大幅回升，对精铜制杆企业订单造成冲击。
国内库存持续下降。在国内消费回升下，国内电解铜库存自3月下旬以来持续下降，且降幅可观。截止6月19日，上期所桶库存仅11万吨，较今年高点下降27万吨。6月以来下游消费有走弱迹象，国内库存下降速度放缓，但炼厂开工率下降，导致库存拐点迟迟未到。
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